上半年凈利潤下滑近七成、銷售費用偏高，光峰科技拐點到了嗎？

《港灣商業觀察》 施子夫

8月20日，深圳市光峰科技股份有限公司（以下簡稱，光峰科技）發布2022年上半年財報。

半年報顯示，光峰科技（688007.SH）基本盤表現穩定，影院放映服務、工程和教育B端三大業務市場份額繼續保持行業第一。

然而，在凈利潤方面，繼一季度光峰科技歸屬于股東的凈利潤暴跌近七成后，光峰科技仍未能扭虧為盈。于上半年，光峰科技凈利潤持續下滑，跌幅七成左右。

01

凈利潤下滑七成

官網顯示，光峰科技是全球領先的擁有原創技術、核心專利以及核心器件及研發制造能力的激光顯示科技企業。

2022年上半年，公司實現營收12.69億元，同比增長14.9%；實現歸母凈利潤4596.65萬元，同比下滑69.64%；實現扣非凈利潤2200.54萬元，同比下降67.14%。

對于半年報中光峰科技凈利潤下滑近七成的原因，光峰科技在財報中表示，主要原因系：“1、新冠疫情反復致高毛利率的影院放映業務收入減少，導致凈利潤較大幅度減少；2、當期費用率增加，公司市場推廣投入、研發投入、股份支付同比增加；3、2022年上半年非經常性損益較上一年同期大幅下降，公司計入當期損益的政府補助較去年同期減少了5578.14萬。”

為積極發展市場推廣，加大C端市場投入和自有品牌建設。上半年中，光峰科技營業總成本12.46億，同比上漲23.88%。

其中營業成本8.85億，同比上漲22.24%；銷售費用1.2億，同比上漲34.14%；管理費用1.06億，同比上漲26.27%；研發費用1.15億，同比上漲20.85%。

細看光峰科技銷售費用構成，的確在市場推廣費方面高居不下。今年上半年，市場推廣費用達5610萬元，去年同期為3512萬元。整體上看，光峰科技的銷售費用過高，可能多少對于公司盈利能力形成負擔。

同一時期，光峰科技歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤大幅下降。主要系光峰科技計入當期損益的政府補助較上一年同期減少5578.14萬，其中5000萬元為子公司峰米科技落戶重慶的政府補貼，另有GDC開曼公司的業績補償款3817.59萬元，已計入2021年上半年的非經常性損益。

剔除股份支付費用影響，光峰科技2022年上半年凈利潤為8620.56萬，扣非凈利潤為6224.45萬。

2021年上半年，光峰科技扣非凈利潤6696.19萬元。若剔除股份支付費用影響，光峰科技2022年上半年扣非凈利潤同比持平。

02

影院及投影機業務雙降

根據光峰科技的業務布局，影院放映服務、激光工程和教育B端業務作為其基本盤，也是公司的主要收入來源，市場地位穩固。

核心器件業務以及C端自有品牌業務為公司的增長盤，主要為營收提供增長動能。

受疫情影響，國內電影放映市場受到較大沖擊。上半年內，光峰科技的基本盤影院放映服務業務實現營收1.35億元，同比下滑27.17%；專業顯示投影機（工程、商教）實現營收1.78億，同比下滑6.84%。

核心器件業務方面表現穩健。光源與光機業務實現收入2.27億，同比增長120.97%；智能微投實現收入3.79億，同比上漲35.09%。基本已達到2021年同期業績表現。

此外，子公司峰米科技今年上半年實現營收6.1億元，占光峰科技總營收一半，但其凈利潤則為-4658.22萬元。

自有品牌業務在2022年上半年實現收入同比增長50%，占峰米科技總營收比重達50%。

于2022年5月，峰米科技正式發布旗艦新品V104K超高清投影儀，并在618大促期間，拿下LED 4K超高清投影儀新品銷量冠軍，全網GMV突破2億元。

根據IDC報告顯示，峰米品牌上半年出貨量比大增289%，市場份額達到7%，位列行業第三。

洛圖科技（RUNTO）發布的《2022年H1中國家用智能投影市場分析報告》也顯示，峰米品牌在上半年家用智能投影市場銷售額中排名第三。光峰科技C端市場表現勢頭強勁。

對此，激光顯示行業某分析師對《港灣商業觀察》表示，“上半年受疫情影響，部分影院關停，排片推遲，對影院放映業務打擊較大。光峰科技在下半年的暑期檔、國慶檔以及春節檔有望實現影院業務的反彈。但同樣大的不確定性依然是疫情防控目前態勢嚴峻。”

在9月2日的投資者互動記錄中，有投資者提問：從公司半年報可以看出，影院光源的小時租賃費用平均只有5元多，這一數據是否準確？

光峰科技表示，由于播放小時數與光源數量增長均非線性增長，且租賃費用視光源亮度高低、影廳需求而不同，因此租賃費無法簡單平均。

“今年下半年，峰米計劃發布激光等新品，進一步豐富產品線。峰米科技堅持差異化的競爭策略，有信心快速實現銷量和銷額的快速提升，請您保持關注。”公司表示。

根據貓眼數據顯示，截至8月16日，2022年暑期檔總票房達87.18億元，總場次2852萬，已超過去年同期73.81億元總票房。

03

拐點真的到了嗎？

對于市場而言，光峰科技的車載業務領域無疑備受關注。

報告期內，光峰科技取得了IATF 16949:2016質量管理體系認證證書。同時，公司還表示，將持續拓展車載顯示的前裝市場與后裝市場業務，加強與整車廠商及一級供應商開展多層次、全方位合作。

對于光峰科技的車載投影業務，國信證券研報指出，目前車內顯示形態日趨多元，而公司見長的激光、超短焦等技術有望成為主導路線。公司在車載顯示、航空顯示、AR等新領域應用進一步推進，4月取得汽車行業質量管理體系認證，標志公司獲得進入國內外汽車供應鏈的準入通行證，車用領域業務的拓展有望成為公司技術優勢的放大器，進而成為新的增長點。

依托技術領域優勢，除布局車載業務外，2022年5月，光峰科技公布了自研的全球首個PPI破萬AR光學模組，在AR領域的技術研發上取得重大突破。

同時，光峰科技還將與美的集團在家庭服務機器人領域達成戰略合作，為美的集團發布的首代家庭服務機器人提供投影解決方案。

基本盤相對穩健，未來能否實現業績基本面的高速提升，在車載以及AR領域擴大市場份額將是光峰科技發展的重點。

對此，《港灣商業觀察》就布局車載等業務領域的未來方向聯系了光峰科技的相關人士，但未能收到回復。

國信證券認為，展望來看，隨著B端業務中影院收入利潤的雙恢復和基數的正常化、C端自有品牌盈利能力的提升，整體利潤率有望逐漸恢復向好。

不過，國聯證券就光峰科技半年報在風險提示中表示，疫情導致影院業務持續下滑、激光投影面臨競爭風險；開源證券則的風險提示是：家用業務拓展不及預期；成本端下降不及預期；芯片供給受限。

中泰證券相對樂觀認為，拐點已至，二季度疫情影響下最差時點已過，下半年疫后復蘇下，光峰科技業績基本面有望迎來全面改善，車載業務進展也有望進一步提升公司估值預期。（港灣財經出品）