川寧生物環保優先卻“黑歷史”不少：多次被重罰，營收凈利潤大跌

《港灣商業觀察》施子夫

8月12日，伊犁川寧生物技術股份有限公司（以下簡稱，川寧生物）首發過會。這意味著公司離成功掛牌上市之路近在咫尺。

上市僅是過程，并非終點，對于聚焦于生物發酵產業的川寧生物而言，其面臨的盈利能力下滑是顯而易見的。如何提振？尤為迫切。

與此同時，在競爭激烈的醫藥領域，川寧生物的研發能力遠遠弱于同行僅為零頭的窘境，或值得投資者密切留意。

而且，即便在環保領域加大投入，但此前屢屢因環保違規被罰的歷史往事以及“擅自改變林地用途，非法侵占林地”被罰代價，也難免讓人對川寧生物的合法經營有所保留。

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科倫藥業分拆川寧生物

川寧生物母公司是科倫藥業（002422.SZ），科倫藥業2020年度股東大會通過分拆子公司川寧生物至創業板上市的相關議案。

8月15日，科倫藥業也發布了川寧生物首發過會的公告。關于分拆川寧生物上市的意義，科倫藥業此前表示，有利于科倫藥業進一步突出在輸液產品、創新藥和仿制藥等產品和業務方面的優勢，同時集中發揮資金優勢，突出研發實力，在“高技術內涵藥物”等創新藥物方面持續發力，進一步突出科倫藥業主營業務，增強科倫藥業獨立性。

科倫藥業主要從事輸液產品、創新藥、仿制藥以及抗生素中間體的研發、生產和銷售。按照其分拆想法，川寧生物為抗生素中間體的生產基地，分拆上市后，科倫藥業及其下屬其他企業（除川寧生物外）將繼續專注于輸液產品、創新藥和仿制藥等產品的研發、生產和銷售，川寧生物將繼續從事生物發酵產業化，并以合成生物學研究為核心，專注保健品原料、生物農藥板塊、高附加值天然產物、高端化妝品原料、生物可降解材料等產品的研發、生產和銷售業務。

換句話來說，科倫藥業及川寧生物在分工協作上有了清晰的規劃與設想。

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2021年營收凈利潤大跌

財務數據上看，2019年2021年，川寧生物實現營收分別31.43億元、36.49億元、32.32億元，其中主營業務收入分別為28.49億元、33.66億元、30.55億元。

報告期內，川寧生物實現凈利潤分別為9021.55萬元、2.29億元、1.11億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9138.92萬元、2.29億元、1.11億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9226.33萬元、2.2億元、1.81億元；凈利率分別為2.87%、6.28%和3.45%。

由此來看，近三年，川寧生物2020年營收及凈利潤創至新高，而2021年又巨幅回落，營收同比下滑11.44%，歸母凈利潤同比下滑51.52%。

如果再往前拉到2018年，那無疑屬于川寧生物凈利潤最高一年，達到了3.91億元，與2021年最新數據相比，降幅則超過70%。

川寧生物對2020年和2021年的經營表述是：

2020年，進一步積極拓展市場，主要產品銷售量較2019年進一步上升，加之產品市場價格小幅回升，因此營業收入穩步提高；同時發行人當期計提信用減值損失較2019年度大幅減少，故在毛利率保持穩定的基礎上，收入、凈利潤同比進一步提高。

2021年度，利潤率同比下降，主要系因當期第四季度內，受發行人生產經營所在地疫情防控政策影響，發行人于2021年10月基本處于停工狀態，并于2021年11月起，逐步復產復工。2021年度內，與疫情相關的停工損失為7625.48萬元，剔除相關影響后，發行人當期歸屬于發行人股東扣除非經常性損益后的凈利潤為1.81億元，對應凈利率為5.59%，與2020年度不存在顯著差異。

03

研發費用率偏低與銷量下滑

作為生物醫藥企業，川寧生物的研發費用雖然近三年不斷增加，但與同行相比，可謂差距較大。

報告期內，川寧生物研發費用分別為1817.85萬元、2504.77萬元及3295.20萬元，研發費用率分別為0.58%、0.69%、1.02%，可比上市公司研發費用率均值分別為5.55%、6.14%、7.12%。顯而易見，川寧生物的研發費用率遠遠落后于可比同行。

川寧生物對此解釋稱，研發費用率低于同行業可比上市公司，主要系與可比上市公司主營業務不完全一致所致。可比公司除經營醫藥中間體業務外，亦經營有仿制藥、創新藥等藥物制劑產品，相關產品研發資金需求較高；而公司當前研發資金需求主要系各生產環節的工藝技術改進，資金需求相對較小，符合行業特點，具有合理性。

不僅如此，根據招股書顯示，川寧生物2021年產品銷量大幅下滑。具體包括，硫氰酸紅霉素2021年銷量3098.26噸，同比減少25.95%；6-APA2021年銷量5461.51噸，同比下滑14.43%；青霉素2021年銷量3271.38噸，同比下滑33.43%；頭孢類中間體2021年銷量2183.78噸，同比下滑16.49%。

同時，川寧生物所有產品的產能利用率也出現了明顯的下滑。

硫氰酸紅霉素產能利用率從2020年的112.96%下滑至2021年的104.68%；6-APA的產能利用率從2020年的118.56％下滑至2021年的85.35％；青霉素G鉀鹽的產能利用率從2020年的128.19％下滑至2021年的69.98％；頭孢類中間體產品的產能利用率從2020年的95.4％下滑至2021年的53.31％。

針對經營發展層面相關問題，《港灣商業觀察》聯系到川寧生物董秘辦，未能收到相關回應。

川寧生物此次計劃募資的6億元中，除了投入到上海研究院建設項目的2億元外，其余將全部用于償還銀行借款4億元。

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美好的環保優先存在“黑歷史”

在招股書的業務發展總體規劃中，川寧生物表示：堅持“環保優先，永續發展”的經營戰略，秉承“樹立全球抗生素行業環保典范”的理念，將生物發酵技術與資源優勢相結合，以技術創新和環保創新為切入點，將“質量意識、環保意識、創新意識、精益意識”貫穿于生產經營全過程。

首先，未來公司將在現有抗生素中間體板塊上，豐富產品線，打造綠色智能工廠，加大精細化管理力度，提質增效，進一步提升經營質效；其次，創建上海研究院研發創新平臺與本部發酵產業平臺的聯動機制，著力打造合成生物學一體化研發、生產型公司，在合成生物學領域創造核心優勢地位；再次，建設現代農業種植基地，培育優良作物品種，為現有發酵產業板塊提供優質原料，實現現代農業與發酵工業的有效結合。

表述中不難看出公司對于環保的重視程度，然而現實卻并非如此。

川寧生物的歷史往事恐怕難以令投資者信服。川寧生物先后4次受到與環保有關的行政處罰，涉及廢氣、廢水超標排放以及非法侵占林地，累計被罰金額超過235萬。

2018年7月因存在惡臭氣體超過排放標準排放情形，違反《大氣污染防治法》（2015年修訂）第十八條規定，最終被罰款20萬元；2018年9月，因排放水污染物超過發酵類制藥工業水污染物排放標準特別排放限值，違反《水污染防治法》（2017年修訂）第十條規定，再被伊寧市環保局罰款100萬元。20天后，再被伊犁哈薩克自治州環保局罰款20萬；2021年3月，因擅自改變林地用途，非法侵占林地，被伊寧市林業和草原局出具《林業行政處罰決定書》，被處以責令限期恢復原狀和罰款95.4萬元的行政處罰。

“種種環保違規現象，對公司而言，無疑敲響了警鐘，尤其是排放水污染以及擅自改變林地用途，都屬于異常嚴重的問題，也說明公司此前在合法經營環節存在較大不足。隨著公司邁入上市，希望今后在環保違法層面可以予以杜絕，守法經營。”有環境保護方面業內人士告訴《港灣商業觀察》。（港灣財經出品）