港股離底部或已不遠！短期配置注重景氣度

智通財經APP獲悉，平安證券發布港股策略報告表示，港股近期的表現無論是與A股相比，還是與全球股市相比都偏弱，但當前港股仍難言“底部已顯”，這是內地經濟面、海外流動性、互聯網等行業監管的“政策底”也尚未到來決定的。也就是說，港股的“尋底之路”仍在途中。不過，接近破凈的恒指也顯示，港股距離底部或許已經不遠。建議港股策略注重短期的景氣與中長期配置并行。就短期而言，景氣度有望向上的高端工業制造、具有提價能力的必需品消費以及性價比較高的悅己型消費都是可以進行關注的領域。

平安證券主要觀點如下：

上周港股小幅下行，全球股市漲跌分化

上周全球股市呈現明顯分化，發達整體下跌，而新興整體上漲。發達市場中納指與日經225最弱，漲跌幅均低于-2.5%；歐洲股指相對較強，其中英國與法國股指均小幅上揚；而新興市場股指表現較好，俄羅斯股指周度上漲接近5.0%，巴西股指上揚幅度為2.8%，中國臺灣、韓國、印度等股指周度上漲也超過1.0%，滬深300漲幅為0.8%；以恒生指數為代表的港股市場表現偏弱，周度漲跌幅為-1.3%，居全球主要股指偏后。

全行業漲少跌多，能源與工業領漲

上周港股大多數行業板塊均告下跌，只有能源、工業、金融周度收漲，其中能源周漲跌幅為4.0%，工業漲幅為2.5%，金融則僅為0.6%；而資訊科技、醫療保障、原材料、地產建筑表現最弱，周度漲跌幅低于-2.0%；必需與非必需消費也最終收跌。在資訊科技、醫療保障、地產建筑、消費等權重板塊的拖累下，港股上周整體表現偏弱。

美強就業下現低非農，貨幣收縮趨勢已顯

美國11月非農數據在北京時間12月3日晚間公布，雖然新增非農就業人數僅為21萬，大幅低于市場預期水平的55萬，但這并不能說明美國就業市場的疲弱，因為失業率大幅降至4.2%，大幅低于市場預期的4.5%，U6失業率也降至7.8%，勞動力參與率也升至61.8%，這都顯示出美國就業市場的高景氣。即使與疫情前的3.5-4.0%相比，4.2%的失業率已經差距不大；勞動力參與率雖然還受到Delta與Omicron變異毒株的沖擊，但距離疫情前的63%也僅僅相差1個百分點。

所以，在此次非農數據公布后，圣路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德發言稱“預計11月非農就業人數將上調；這是一個非常緊張的勞動力市場，重申他支持美聯儲加快縮債步伐，并盡管討論加息事宜”。考慮到美國緊張的就業市場與持續高企的通脹，加上變異毒株的接連出現及其引發的疫情會進一步推升通脹的可能性，美聯儲當下的Taper是有可能在12月會議上有所提速的。當前，美聯儲貨幣收縮的趨勢已經顯露，一旦2022年通脹延續高企超過半年，加息也將隨之而至。

滴滴退市方式引關注，中概股恐慌或沖擊港股

12月3日晚間，滴滴退市計劃的發布。在計劃發布之前，由于已經確認將會在2022年3月提交香港IPO申請，所以市場預計公司會先回購股份，然后注銷以便在港股市場重新發行，這也是滴滴盤前表現不錯的背景因素。然而，當官網發布公告稱“將公司ADS從紐交所摘牌，同時確保ADS持有人可在另一個國際公認的證券交易所自由轉換公司股票”之后，滴滴股價開始大幅下跌，加上此前美國證監會公布的監管外國上市公司新規配套細則加大了中概股退市擔憂，從而帶動中概股整體顯著下行。

對于港股市場而言，中概股恐慌拋售潮短期會給港股資訊科技板塊帶來負面沖擊，由于港股與美股市場在估值體系上是緊密聯系甚至趨同的，所以3日晚間美股中概股的大跌將蔓延至下周初的港股。

但是，從中長期角度看，中概股一旦大量從美股退市轉至港股上市，將給港股市場帶來更多的優質資產，也給港股市場及投資者帶來更多的機遇。

互聯網政策底仍需等待，關注工業制造與消費

港股近期的表現無論是與A股相比，還是與全球股市相比都是偏弱的，從恒生指數走勢看也處于磨底過程中，這對于投資者也是艱難的磨礪與耐心的考驗。立足當下，雖然港股已經下行超過三個季度，但當前港股仍難言“底部已顯”，這是內地經濟面、海外流動性趨于收緊、互聯網等行業監管的“政策底”也尚未到來決定的。也就是說，港股的“尋底之路”仍在途中。不過，接近破凈的恒指也顯示，港股距離底部或許已經不遠。

在這樣的背景下，我們建議港股策略注重短期的景氣與中長期配置并行。就短期而言，景氣度有望向上的高端工業制造、具有提價能力的必需品消費以及性價比較高的悅己型消費都是可以進行關注的領域。

本文來源于平安證券發布的港股策略報告，文中觀點不代表智通財經觀點；智通財經編輯：文文。

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