財報“成績單”亮眼，美團長期價值邏輯不改

近日，美團點評公布了截至2021年6月30日的第二季度未經審計的財務業績報告。財報顯示，在國內消費快速復蘇催化下，公司的餐飲外賣、到店酒旅兩大核心業務均表現強勢，該公司的新業務虧損也低于市場預期，美團因此交出了一份亮眼的財務報告。在反壟斷監管背景下，美團交出如此靚麗的財報無疑給投資者吃了一顆定心丸。在財報公布后，美團點評展開反彈，次日漲超9%。

財報表現強勁

財報顯示，第二季度公司實現營業收入為437.59億元，同比增77%，超過市場預期的423.57億元。經調整凈虧損為33.6 億元，遠低于市場預期的虧損52.51億元。由于新業務虧損低于預期，二季度公司經營虧損達32.5億，同比下降249.5%，經調整凈虧損收窄為22.17億元。

第二季度美團年度交易用戶數和活躍商家數均創新高，用戶交易頻次也有較大的提升。財報顯示，截至今年第二季度美團年度交易用戶數達到6.3億，同比增37%，表明公司用戶增長依然強勁。活躍商家數也攀升至770萬，同比增 22.22%，環比增8.5%。每位交易用戶平均每年交易筆數 32.8 筆，同比增 27.8%。

核心業務表現穩健

按業務劃分，作為公司最大的收于來源外賣業務本季度保持高速增長是公司營收強勁的主要原因。財報顯示，第二季度美團餐飲外賣實現營收231.3億元，同比增長59%，占總收入的52.8%；第二季度餐飲外賣業務交易金額為1736億元，同比增長59.5%；餐飲外賣日均交易筆數為3890萬筆，同比增長58.9%；經營利率潤率從8.6%上升至10.6%。

得益于國內旅游和出行恢復，酒店及旅游的需求增大,本季度到店酒旅業務的營收大幅增長,營收占比提升至19.7%，成為公司本次財報的又一大增長亮點。財報顯示，二季度到店及酒旅游業務的營收為86億元，同比增長89.3%；經營利潤37億元，同比大幅增長93.7%；經營利潤率也提升1%至42.6%。

此外，美團的新業務本季度虧損低于預期且營收實現高速增長也是公司財報表現良好的重要因素。財報顯示，包括社區團購、單車、閃購等的新業務二季度實現營收120.3億元，同比增113.6%，成功取代到店酒旅業務成為美團的第二大營收來源，營收占比達到27.5%。

(▲數據來源：FXTM富拓、彭博)

改善騎手權益

近期，人社部、市場監管總局、國家網信辦等部門近期先后印發了《關于維護新就業形態勞動者勞動保障權益的指導意見》以及《關于落實網絡餐飲平臺責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》。在《意見》出爐后，美團股價迎來至暗時刻，連續兩個交易日暴跌，跌幅超過30%，并刷新了1年低位。

對此，美團在財報電話會上稱，已推出多項計劃及措施，以改善外賣騎手的整體權益。具體而言，美團將率先響應國家號召，積極參與騎手職業傷害保障試點，防范和化解職業傷害風險，解決騎手工作的后顧之憂。此外，美團還將與職業或社區學校合作，提升騎手專業技能、實現騎手多樣化職業發展目標。

機構觀點

在表現良好的財報公布后，多家投資機構對美團持樂觀觀點。其中，瑞信維持美團“跑贏大市”評級，給予其308港元的目標價；高盛維持美團“買入”評級，目標價為312港元；瑞銀維持對美團的“買入”評級，給予其330港元的目標價；摩根士丹利更是給出了364港元的目標價。

彭博預計未來12個月的目標價：

分析師認為，隨著監管影響變得更加清晰，對美團長期增長和核心業務利潤率更有信心。不過，分析師也擔心衛生事件個案重現及水災影響，美團第三季到店、酒店業務及外賣快遞訂單量或將受負面影響。

外賣社交功能

美團在生活消費領域處于霸主地位，但其并不安于現狀。日前，美團開始內測新的外賣社交功能——“飯小圈”，受到人們的廣泛關注，美團希望通過熟人社交進而帶動外賣消費。 “飯小圈”的形式類似微信朋友圈，不過分享的內容為外賣訂單。針對分享的訂單，好友可評論點贊，特有的“跟著吃”選項將直接跳轉至下單頁面。“跟著吃”功能在節省用戶選擇成本的同時，也能成為商家新的交易渠道。

目前該功能還處于內測階段，只能通過微信或通訊錄好友分享加入。據悉，“飯小圈”后期還會上線更多互動的場景，比如增加實時聊天功能等。有分析人士認為，飯小圈的推出，可以讓美團補齊社交和內容的短板。

結語

財報顯示，美團第二季度不僅營收，凈利潤超出市場預期，用戶規模增長速度也令人滿意。雖然美團對新業務的持續性投入導致二季度虧損，但新業務呈現高速增長態勢，必將成為公司未來新的營收增長點。

此外，隨著針對外賣騎手的《意見》出爐，國家對美團的監管逐漸清晰。雖然給騎手繳納保險無疑將令餐飲外賣業務成本增加，但監管部門并未有意推翻和顛覆外賣現有商業模式。因此，美團的長期價值邏輯并未發生根本性改變。