新股研报丨环联连讯(01473)为接驳产品非独家经销商，20年4月至7月纯利为4244万元

本文由“信诚证券”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

环联连讯(01473)

环联连讯于1990年成立，是接驳产品的非独家经销商，接驳产品乃用电子或光电、感应器及网络接驳软件构建而成的装置，其使该等装置能够传送及接收信号或数据。

招股日期︰2月1日至4日

上市日期︰2月19日

独家保荐人︰竤信国际

收款行︰星展银行(香港)

发售2.5亿股，90%配售(其中10%为僱员预留股份)，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为0.52元至0.58元，集资最多1.45亿元，上市开支约4,910万元。

按每手4,000股，入场费2,343.38元。

以上限价0.58元计算，市值约5.8亿元(以20年度盈利约4,194万元计算，市盈率约13.8倍)。

截至20年7月底，平均资产净值约1.43亿元。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

18至20年(载至3月底)收入分别为8.43亿元、8.71亿元、9.7亿元，20年4月至7月收入为7.58亿元。

18至20年(载至3月底)毛利分别为1.15亿元、1.36亿元、1.65亿元，20年4月至7月毛利为9,277万元。

18至20年(载至3月底)纯利分别为3,494万元、2,764万元、3,344万元，20年4月至7月纯利为4,244万元。

18至20年(载至3月底)经调整纯利分别为3,102万元、3,510万元、4,194万元，20年4月至7月经调整纯利为4,434万元(若不涉及上市开支、出售持作出售物业的收益等一次因素)。

公司主要从事向客户采购及分销零部件，亦提供解决方案及应用支援(包括识别客户规格、技术设计支援及多功能集成以及在整个设计及生产周期中为客户提供技术分析及支援)。客户主要包括中国通信模块制造商、领先的网络系统设备供应商、物联网及接驳解决方案及产品供应商以及其他经销商。

公司历史可追溯至1990年，环联香港主要专注于电子零件买卖业务。凭藉于运营初期累积的半导体产品交易经验，将业务策略性集中于电讯市场，随后于2008年涉足数据通讯市场。多年来，公司与主要供应商建立良好及稳定的关系。公司与主要制造商供应商保持业务关系约13至26年。

集资所得其中约65.6%将用于加强设计及技术能力，约16.3%将用于透过拓宽销售及技术支援的地区覆盖範围扩大客户基础，约8.2%将用于加强后勤办公室营运支援，约9.9%将用于一般营运资金。

上市后主要股东架构︰

冯锐江先生持股75%

公众持股25%

简评︰

环联连讯于1990年成立，是接驳产品的非独家经销商，接驳产品乃用电子或光电、感应器及网络接驳软件构建而成的装置

以上限价0.58元计算，市值约5.8亿元，以20年度盈利约4,194万元计算，市盈率约13.8倍。

公司集资最多1.45亿元，上市市值仅约5.8亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动。

（编辑：玉景）

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