FOMC 预览：缩减计划和对美元的影响

美联储周三宣布的货币政策可能为美元和其他货币未来一个月的走势奠定基础。考虑到这一点，美元在利率决定之前维持了其买入价。美元兑日元徘徊在110上方的两个月高点附近，而欧元兑美元则保持在1.2150下方。今天的美国经济报告本应对交易商在联邦公开市场委员会(FOMC)的仓位产生重大影响，而投资者忽视疲弱报告的事实是一个重要迹象，表明市场情绪对该事件的扭曲程度。他们继续忽视疲软的经济数据，看好价格上涨和更强劲的复苏。

5月份零售额下降了1.3%，明显低于预期。随着汽车供应的下降，经济学家预测支出会下降，但他们预计除汽车外的零售额会上升0.2%。不幸的是，随着消费者将支出从商品转向服务，核心零售额下降了0.7%。对家庭装修的需求让位于对餐馆和住宿的更多消费。根据纽约州的调查，纽约地区的制造业活动也以3个月来最慢的速度增长。然而，美元走强告诉我们，投资者预计美联储将屈服于价格上涨，解决而不是避免减少资产购买的问题，尤其是在生产者价格(ppi)增长达到创纪录高位的情况下。

投资者需要提防美联储可能会失望。美国政策制定者一直坚称，价格上涨是暂时的，随着被压抑的需求和供应链中断缓解，价格将回落。经济复苏的前景是强劲的，但过去两个月的消费需求和就业增长却一直低迷。就像欧洲央行上周避免谈论缩减购债规模一样，如果美联储态度谨慎，他们会等到实际数据有所改善后，再承认是时候开始讨论每月缩减1,200亿美元的债券购买计划了。

然而，一方面，市场状况是开始缩减购债谈判的理想条件。股市强劲，波动性较低，投资者乐观，这为深度调整提供了缓冲。通过隐晦地提及他们正在考虑减少债券购买，他们给了投资者一个夏天的时间，让他们在美联储8月杰克逊霍尔(Jackson Hole)峰会前对这些变化贴现。

由于预计货币政策不会发生变化，投资者明天的主要焦点将是美联储的点图预测和美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会。任何关于调整债券购买步伐的讨论都将在鲍威尔的演讲中披露，并在问答中予以澄清。回顾3月份美联储最近一次更新经济预测时，点状图显示，与2023年加息相比，增幅为11比7。现在，人们普遍认为，明年的预测将转向紧缩。

如果你在交易联邦公开市场委员会，以下是明天会发生的事情的概要:

如果点状图显示第一次加息的预期将转移到2023年，美元可能会在纽约时间下午2点开始上扬。在那之后，我们预计在鲍威尔发言之前会有巩固的倾向。如果他承认有必要开始缩减购债规模，欧元兑美元可能跌至1.20，美元兑日元可能升至111。然而，如果他避免谈论缩减购债规模，淡化讨论减少资产购买的迫切需要，实际上是在他们认为通胀是暂时的观点上加倍押注，美元可能会迅速大幅下跌。