卫生事件风险消退，英国公司评级趋稳

自2020年3月初以来，惠誉评级下调了36家英国企业的评级，代表发行人的债务总额为1,270亿欧元。这些行动中有三分之二是由Covid-19推动的，而且大多数属于次级投资级类别，发行人的规模较小且流动性较弱，这使他们更容易受到锁定以及由此导致的严重经济放缓的影响。

约有五分之一的投资组合仍处于负面展望，我们预计在1H21业绩强劲的情况下，许多评级将逐渐稳定。我们认为最狭窄的领域是运输，休闲和民航领域，最容易暴露于卫生事件风险中，这将有助于解决这一问题。在这些部门之外，我们认为，如果经济恢复符合我们的预期，与大流行相关的负面展望更有可能得到稳定，而不是导致进一步降级。

对于因Covid-19而被降级的发行人，要恢复大流行前的评级，将基于使2021-2022财务指标与升级指南保持一致。对于降级的信用证，在大流行中呈V形复苏，且复苏前景明确的行业，这是可能的。

然而，尽管自大流行开始以来三分之二的降级主要是由于卫生事件，但这些公司的规模较小，意味着它们仅占降级发行人债务总额的三分之一。其余的大部分由公用事业部门承担，公用事业部门仅受到流感大流行的有限影响，但由于监管方面的变化而被降级。与其他国家相比，这种差异可能会限制英国收视率逆转的可能性。