通货膨胀恐慌震动了市场，接下来是欧洲PMI

那是金融市场疯狂的一周。由于通货膨胀最终显示出来，美元回吐了一些土地，股票因此被抽了起来，再次燃起了人们对高利率即将来临的担忧。即将到来的一周似乎比较平静。目前没有央行会议，美联储最新决定的会议纪要可能被认为已经过时。相反，所有的目光都投向了欧元区以外的PMI商业调查。

饱腹之痛

在美国炙手可热的通货膨胀印证之后，有关廉价货币政策的担忧在今年晚些时候再次被困扰。去年的崩盘后，大部分涨幅归结为基本效应，但即使剔除这些效应，通货膨胀的需求满足供应短缺和大宗商品价格飞涨的影响，通货膨胀率仍在以惊人的幅度上升。

美联储一直坚决认为，这种通货膨胀是由供应驱动的，不会持续很长时间，因此货币政策不应对此做出反应。也就是说，即使是最自信的决策者，在本周的数据发布之后也一定会感到震惊。市场也惊呆了，没有浪费时间提出标准化的时间表。现在，欧洲美元期货合约暗示到明年12月加息的几率几乎为80％。

虽然退后一步，但变化不大。通货膨胀可能正在加剧，但劳动力市场还有很长的路要走。我们发布了一份令人失望的就业报告，然后发布了异常强劲的通胀数据，这在美联储的眼中可能会相互抵消。最终的局面仍然是美联储缩减其量化宽松计划并最终提高利率，但我们不太可能在夏季得到任何具体的信号。

太早了。政策制定者希望看到数量持续改善，尤其是劳动力市场数据，然后再逐渐减少。一个现实的时期是在八月下旬的杰克逊霍尔经济研讨会上。在我们接近这一点之前，很难想象到任何轰动的美元涨幅或股市的真正贬值。钱打印机仍在加班。

欧元的命运取决于PMI

本周的主要事件可能是欧元区5月份初步PMI的发布。迅速的疫苗接种使几个国家得以重新开放，欧洲经济终于开始重新焕发活力。预计即将到来的数字将证实这一点。

占欧元区经济绝大多数的服务业指数预计将从4月份的50.5攀升至52.0，而制造业指数预计将下降，但仍将保持在异常高的水平。对于欧元而言，这将是一个好消息，尽管问题是它已经定价了多少。由于投资者对前景的改善感到担忧，欧元在第二季度出现了快速复苏。

简而言之，很难对欧元感到兴奋。尽管随着欧洲正确地重新开放以及美联储保持鸽派姿态，它可能在夏季表现良好，但长期前景似乎并不光明。经济正在改善，但步伐缓慢，而且在美国，政府的支出计划也不太可观。欧洲央行在正常化政策方面将比美联储落后数月，甚至数年，而这最终可能会出现在外汇市场上。

英镑盘中英国数据风起云涌

这在英国也是一个非常忙碌的一周，三月的就业数据将在周二公布，而四月的通胀数据将在周三公布。本周的最高点是4月的零售销售和周五的5月的快速PMI。

鉴于疫苗接种计划已进入最后阶段并且许多款待业重新启动，投资者寻求确认英国经济正在恢复势头，因此最大的注意力将落在PMI上。

至于英镑，整体情况似乎一片光明。英格兰银行在结束量化宽松计划方面迈出了第一步，而投资者似乎已经得出结论，在苏格兰国民党未能在当地选举中获得绝对多数席位后，第二次苏格兰公投的风险并不很高。随着经济也愈合，英镑再也要求不了多少。

美联储会议纪要已经过时

在美国，议程相对较轻。FOMC的最新会议纪要将于周三公布，但考虑到自那次事件以来我们看到的大量数据意外，市场可能会将其视为过时的。由于就业人数令人失望，通货膨胀超过了经济学家最疯狂的预期，前景发生了巨大变化。

周五的Markit PMI可能会更有趣。他们将使我们领略五月份的通胀压力如何演变以及劳动力市场是否反弹。在不断演变的美联储难题中，这可能是至关重要的信息。至于美元，其最终轨迹似乎是积极的，但要实现这一目标可能需要一段时间。

日本，加拿大和澳大利亚的统计数据也已列入议程

在日本，第一季度国内生产总值的第一个估计值在星期二公布。预测指出，在该季度中，随着病毒法规的收紧，这一数字将有所下降。也就是说，如今日元对经济数据没有反应。相反，其命运与全球债券收益率相关。

在美联储，英格兰银行和加拿大银行开始摆脱宽松政策的环境下，日元可能成为最大的损失者之一，因为收益率差异扩大至不利。日本在疫苗接种方面落后于发达国家这一事实在同一方向上存在争议。除了引发全球市场恐慌的不可预见的巨大冲击之外，没有什么能拯救日元的了。

说到加拿大，4月的通胀数据在星期三公布。随着中行开始缩减其量化宽松计划，加元最近变得异常猖狂。随着经济的良好发展，石油价格的上涨以及美国庞大刺激计划带来的一些好处可能会蔓延到加拿大，前景仍然令人鼓舞。中行行长最近试图降低货币汇率，但在outside逼人之外，世行无能为力。

最后，澳大利亚4月份的就业人数将在星期四公布，而5月份的PMI则在星期五公布。