每日外汇:粘性通胀使美元在更长时间内走高-荷兰国际集团

上周五公布的美国个人消费支出(PCE)通胀数据表明，美联储需要在更长时间内推高利率，此后美元仍普遍受到买盘。目前市场预期美联储将在3月、5月和6月加息25个基点。预计美元本周将守住涨势，尽管中国2月采购经理人指数(周三)和美国供应管理学会(ISM)服务业指数(周五)可能对美元构成挑战。美元:很难去争论美元的短期强势周五发布的美国1月份核心个人消费支出(PCE)通胀数据，完成了本月一系列非常看空债券/看多美元的美国数据。我们了解到，事实证明，美国通胀的粘性比去年12月和今年1月让我们相信的要大得多，美国经济活动也更加坚挺。可以理解的是，投资者现在更加认真地对待美联储(Fed)鹰派，并已预计美联储将在3月、5月和6月再加息25个基点。这一系列鹰派的数据也对美联储3月22日发布的新点阵图会是什么样子提出了质疑。美联储目前的预期中值是，到2023年底，联邦基金利率为5.00-5.25%，到2024年底为4.00-4.25%。这两项预测都可能被调高。这一前景很可能在未来几周阻止投资者重新进入美元空头头寸。与此同时，美国2-10年期国债收益率曲线目前处于自上世纪80年代中期保罗•沃尔克(Paul Volcker)收紧政策以来最严重的倒挂状态，对风险资产构成了阻力。在有更明确的迹象表明美联储(以及其他央行)可能放松紧缩周期之前，很难看到全球股市进一步上涨。本周，我们认为宏观经济的亮点将是美国供应管理协会(ISM)的商业信心数据。周三公布的制造业指数预计将保持疲软，为48。更有趣的将是周五发布的ISM服务。1月份服务业数据的反弹仅仅与天气有关，还是反映了乐观情绪的好转?这可能有助于确定美国3月份数据的走势。投资者还将关注周三公布的中国2月份采购经理人指数(pmi)。这方面的强劲表现可能会为人民币和总体上的活跃货币提供一些支持——尽管正如我们上周五讨论的那样，地缘政治似乎也在打压人民币。这一切对美元意味着什么?美元指数在周五突破了105.00，多周的倾向是看向106.20 - 106.50区域的阻力位，比当前水平高出约1.00 - 1.20%。到3月份，我们将更好地评估这是否证明是今年最好的美元水平。欧元:美元走强使欧元/美元继续承压与美联储一样，欧洲央行(ecb)在很大程度上仍处于鹰派模式。投资者完全认同欧洲央行3月16日加息50个基点的消息，并认为年底前还会进一步收紧80个基点。这应该是美联储和欧洲央行周期之间的关键区别。我们认为美联储可能会在年底前降息，而欧洲央行看起来可能会在2024年的大部分时间里将利率维持在峰值水平。本周欧元区没有太多数据，但今天将看到欧元区2月份商业和消费者信心指数——预计都将小幅改善。对于欧元/美元，我们认为强势美元的观点将占主导地位。预计1.0500会被测试，有可能会短暂下跌到1.0460区域。英镑:北爱尔兰贸易协议尚未提振英镑到目前为止，英镑似乎没有注意到英国和欧盟之间可能改善的贸易和政治关系。今天晚些时候，人们期待双方将宣布一项协议，以减轻爱尔兰海上的贸易壁垒。值得关注的是，这是否足以让民主统一党重返北爱尔兰政府。英国与欧盟关系的改善可能对英镑没有什么好处，因为它不会改善英国与欧盟之间更广泛的贸易环境。相反，这两个国家的宏观货币政策将继续发挥主导作用。欧洲央行似乎比英国央行加息的空间要大得多，并暗示欧元/英镑将继续在0.88下方找到支撑。英镑/美元将受到美元持续走强的影响，本周有可能跌向1.1850。5