第一季度美国国内生产总值报告或将超过7.0％

尽管应该看到第一季度美国国内生产总值强劲的增长，几乎可以肯定超过7.0％，但它将为第二季度的更快增长奠定基础。

尽管本季度大部分时间都实施了许多大流行限制措施，但到3月为止，大多数州都已将其削弱。此外，由于本季度末有大量人接种了疫苗，人们更愿意去商店，饭店和其他行业。此外，到本季度末，大多数人都从12月的救援计划中收到了600美元的大流行支票，从拜登计划中获得了1,400美元的支票。

尽管如此，大流行严重影响了1月和2月的经济，尽管3月迅速改善。这意味着，虽然我们应该看到强劲的增长，几乎可以肯定超过7.0％，但它将为第二季度的更快增长奠定基础。

该报告中要注意的第一点是，隐含的生产率增长将非常强劲。从2019年第四季度到2020年第四季度，生产率增长率为2.5％。这比前十年的平均水平快1.5个百分点。工时以每年约2.5％的速度增长，这意味着该季度的生产率飞速增长。

尽管季度数据非常不稳定，并且第一季度的增长很可能会被随后几个季度的疲软增长所抵消，但这肯定与2019年持续的快速增长相一致。较高的通货膨胀率和长期生活水平。

如果我们能够保持更快的生产率增长速度，企业可以吸收工资和其他成本的上涨，而不会以更高的价格传递下去。此外，从长期来看，生产力的增长决定了生活水平可以如何迅速提高。如果这种更快的增长速度能够持续数年，这将是一笔巨大的交易。

从这个角度来看，值得一看的是该季度投资增长的程度。非居民投资在大流行中保持了相对良好的状态。第四季度水平仅比去年同期低1.4％。即使是这种下降，也完全是由于对结构的投资较弱。智力产品和设备的投资已经超过了2019年的水平。

这也促进了生产率快速增长的故事。这些投资组成部分将最直接地提高生产力。

在大流行中，住宅投资也非常强劲。低利率和增加的远程工作机会加剧了这种情况。值得注意的是，与房地产泡沫中的建筑热潮不同，这种热潮是由市场基本面驱动的。

第一季度贸易赤字可能会大大增加。以GDP的百分比来衡量，从2019年第四季度到2020年第四季度，它已经上升了1.2个百分点。第一季度贸易逆差的份额可能是自大衰退开始以来的最大份额。 。

这是一个故事，其中美国经济的增长速度远远超过我们贸易伙伴的经济增长速度。结果，我们在第四季度的进口几乎回到了大流行前的水平，而我们的出口仍然下降了近11.0％。

在其他时候，我们可能会认为贸易赤字的增加是美国竞争力的一个坏信号，但是目前情况并非如此。随着经济从复苏计划中获得稳固的提振，贸易逆差提供了一个有用的泄压阀。只要国内生产者无法满足需求，外国生产者就会介入以填补缺口。贸易逆差还将为我们在欧洲，日本和其他地方的盟友的增长提供可喜的增长。

如果恢复计划被证明太大，那么任何导致通货膨胀出现在数据中为时过早。我们应该看到核心通货膨胀率略低于2.0％，而总体通货膨胀率由于2月和3月能源价格的急剧上涨而有所上升。这些增长部分归因于2月份关闭炼油厂的天气，而4月份则部分逆转了增长，因此不会成为未来的因素。