日本国内信用风险和证券投资风险分析

2021年4月的报告详细分析了两个主要风险：国内信用风险和证券投资风险，然后使用压力测试框架来检验日本金融体系的稳健性。关于由COVID-19传播而产生的国内信用风险，本报告提供了一种模拟中小企业财务状况的模拟，该模拟具有以下特征，这些特征目前在日本经济中已经观察到：（1）企业所面临的挑战正逐渐从一种挑战转移到另一种挑战。短期流动性问题到中长期偿付能力问题，以及（2）大流行的影响不仅在公司规模和行业之间而且在同一行业的公司之间都存在显着差异。关于证券投资风险，本报告参照2020年3月全球金融市场突然转变为日本的经验，研究了非银行金融中介机构（NBFI）（例如投资基金）在全球金融体系中的不断增长如何改变了日本金融机构的风险状况。易挥发的。然后，在宏观压力测试中，在两种下​​行情景下考察了日本金融机构和金融系统的弹性，这些情景反映了对实体经济和金融市场的分析所揭示的风险。

当前对日本金融体系稳定性的评估

日本的金融体系总体上一直保持稳定，而COVID-19继续对国内外的经济和金融活动产生重大影响。

日本政府和日本银行在与海外当局的密切合作下，迅速实施了大规模的财政和货币政策措施，并采取了灵活的监管措施，以支持经济活动并维持金融市场的运转。受COVID-19传播严重影响的公司遇到资金困难。但是，在整体上金融机构财务状况良好的基础上，政策反应是有效的，金融中介职能正在顺利履行。在金融市场中，投资者的风险情绪有所改善，流入股市和新兴市场经济体的资金流入迅速增加。

未来的风险和警告

根据宏观压力测试的结果，即使在未来COVID-19复活的情况下，由于全球金融危机（GFC）之后金融机构的财务状况有所改善，日本的金融体系仍可能保持高度稳健。但是，如果全球金融市场发生大规模，快速的调整，金融机构的财务状况恶化，进而损害金融中介的平稳运作，可能会给实体经济带来进一步下行压力的风险。

在这方面，以下三个风险值得特别注意。第一个风险是由于国内外经济复苏的延迟导致信贷成本增加。根据考虑到企业所面临的挑战正逐渐从获得资金转向偿还债务的模拟，当经济遵循复苏趋势时，将抑制国内贷款的信用风险。在公司总体上保持财务稳健这一事实的基础上，各种支持公司融资的措施似乎在抑制这种风险方面非常有效。但是，由于COVID-19的影响在各个公司和行业之间存在很大差异，因此，如果恢复工作有所延迟，自爆发以来，存在对受COVID-19严重影响的企业的贷款的信誉和不良贷款风险的风险。关于漏洞，应注意与金融机构业务密切相关的房地产市场变化情况的发展，以及大量借贷的借款人的利润，这些借贷显着提高了与金融机构业务相关的杠杆率。并购（M＆A）交易。

由于日本银行向受COVID-19严重影响的行业的海外贷款金额并不大，因此通常可以控制海外贷款的信用风险。然而，从长远来看，需要注意与能源相关的风险，因为全球为实现低碳经济所做的努力可能会增强，因此原油需求从长远来看可能会大幅下降。由于航空业的未来需求存在很大的不确定性，因此与航空运输有关的接触也应引起注意。

第二个风险是由于金融市场的重大调整而导致的证券投资损益恶化。在日本长期低利率的环境下，日本金融机构一直在积极投资，尤其是在国内外信贷产品和投资信托中，以寻求收益。同时，在全球金融体系中，诸如投资基金之类的非银行金融中介机构（NBFI）在金融中介活动中的重要性日益提高。对通过证券投资介导的跨境网络结构变化的分析表明，外国投资基金的交易对日本金融机构证券组合价格的影响一直在增加。这表明，

第三个风险是由于外汇资金市场（主要是美元）的收紧导致外汇资金不稳定。在2020年3月的市场动荡期间，由于日本银行从承诺行撤出资金，其外币计价贷款急剧增加。同时，在外汇市场融资中暂时发现了一些困难。日本银行最近为稳定其资金所作的努力，以及六家中央银行加强了美元流动性掉期线安排的影响，有助于防止其外币资金出现重大中断。根据从2020年3月的市场动荡中汲取的经验教训，

即使在大流行消退之后，低利率环境和结构性因素仍可能继续对金融机构的利润施加下行压力。在这种背景下，应注意金融中介逐渐减少的风险，或者相反，主要由于金融机构寻求收益行为而导致金融体系的脆弱性增加的可能性。

日本银行对金融机构的挑战和行动

COVID-19传播的未来发展及其对国内外经济的影响仍然高度不确定。在这种背景下，金融机构面临的主要挑战是如何通过平衡其财务稳健性和冒险精神来顺利履行其金融中介职能。在这方面，（1）加强对上述三种风险的管理，（2）根据借款人业务的可持续性提供支持和充足的贷款损失准备，（3）在相当不确定性的情况下进行合理的资本计划是实现这些目标的关键。保持财务稳健。

在日本，随着人口的减少和老龄化，其经济和社会周围的环境正在发生重大变化，例如数字化转型和气候变化。在这种背景下，金融机构有望通过改善服务水平，同时保持稳健性，为在COVID-19后时代实现可持续发展社会做出贡献。

日本银行将与日本政府和海外金融机构密切合作，努力确保金融体系的稳定和金融中介的顺利运作。作为这种努力的一部分，世行将通过特别存款机制促进区域金融机构的业务基础的增强，以增强区域金融系统的弹性。从中长期来看，世行将通过制定金融体系的体制框架，采取应对气候变化的金融风险的措施以及促进数字化转型等方式，积极支持金融机构的举措。