亚洲未来一周：2021年第一季度GDP报告季拉开帷幕

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中国和新加坡是首批发布2021年第一季度GDP报告的亚洲国家。

1 - 2月中国经济活动异常激增，给我们的第一季度GDP同比增长12%的预测带来了上行风险

中国是第一个进入大流行事件经济衰退的国家，2020年第一季度，中国国内生产总值同比增长6.8%。这种低基数效应使中国经济有望在今年第一季度实现年度增长的强劲反弹。高频活动指标的异常激增证明了这一点——1 - 2月，出口同比增长61%，工业生产、固定资产投资和零售同比增长约35%。

这些指标的3月份数据也将与第一季度GDP同步出炉，它们应该会继续巩固目前的经济势头。这给我们的第一季度GDP增长12%的预测带来了上行风险，这是市场预期的底部，预计增长22%。

以电子产品为主导的出口激增正带领新加坡走出去年创纪录的经济衰退

新加坡的基数效应不那么明显，反弹也将如此。不过，我们认为情况不会像一些市场人士预期的那样糟糕，他们对第一季经济成长的预估为负增长。相反，我们预计新加坡将是首批报告第一季度国内生产总值正增长的几个亚洲经济体之一，尽管是温和增长。以电子产品为主导的出口激增正带领新加坡走出去年创纪录的经济衰退。下周的非石油国内出口数据将进一步支撑这一趋势。我们认为，第一季度GDP增长0.2%的上行风险大于下行风险。

另外，印度和印尼的制造业和贸易数据应该能反映出这些经济体第一季度的GDP表现。与此同时，澳大利亚和韩国的就业报告也应该对其GDP增长做出同样的反应。

央行应该如何做?

三家亚洲央行将根据最新的经济表现，重新评估当前的货币政策。这些来自韩国、新加坡和新西兰。

我们认为金管局并不急于改变其中立的政策立场。市场也没有反映出任何政策变动

首先是新加坡金融管理局，它于(周三)发布了21年一季度GDP报告，同时发布了其半年度政策声明。金管局通过在一个未公开的交易区间(即从来不新元政策区间)内管理新加坡元名义有效汇率来执行货币政策。一年前转向以零新元升值为目标的中性货币政策，对出口驱动型复苏起到了积极作用。鉴于Covid-19在全球的持续蔓延已经威胁到未来的出口复苏，我们认为金管局目前还不急于改变这一政策立场。此外，由于新元汇率保持在估计的政策区间的中间点附近，市场也没有反映任何政策变动。这就是为什么我们预计新加坡元将保持目前的走势，而下周新加坡元政策区间的斜率、宽度和水平将保持不变。

韩国央行和新西兰央行不太可能放烟花，因为预计两家央行都将维持目前分别为0.50%和0.25%的政策利率不变。

对于印度央行来说，印度3月份CPI通胀数据来得有点晚。此前，印度央行在本周的会议上维持主要政策利率不变，但大范围开放流动性，以缓解第二波大流行的影响。但这一数据对印度央行未来的政策进程仍然至关重要，尤其是在通货膨胀已经开始向印度央行2-6%的政策目标区间的上限上升的情况下。我们预计3月份同比增长5.7%，高于2月份的5.0%。

亚洲经济日历