2021年第2季日元基本面技术分析：多因素影响日元趋势

日元第一季度回顾：显着的下降趋势加速

不出所料，日元在新年伊始就下降了。在下面的图表中查看基于专业的指数，日元下跌了6％，随后谨慎地稳定至3月底。尽管全球股票市场出现了一些波动，特别是来自科技行业，但抗风险货币仍然相当低迷。随着交易员进一步进入2021年，这可能给日元带来一些麻烦。

基于专业的日元指数与华尔街指数

*相关性并不表示因果关系，来源：TradingView

日元相对低迷的收益率及其重要性

从第一季度开始，增长的主题一直是全球增长和通货膨胀预期的上升。美国的疫苗接种工作相当迅速，以及总统拜登总统提供的1.9万亿美元的卫生事件计划，都在推动长期美国国债收益率的提高。市场正在缓慢定价，因为美联储可能会比预期更快地开始加息。Fed Funds Futures指出，到2022年底，加息的机率大约为60％。

同时，日本银行似乎更有可能保持宽松的货币政策开放时间更长。由于试图提高顽固的低通胀的持续斗争，日本基准贷款利率一段时间以来一直为负。央行确实在3月宣布，将在10年期收益率0.0％的两侧实施约25个基点的收益率范围目标。因此，日元可能很容易受到外部债券收益率上升的影响，而日元仍是套利交易的主要融资货币。

第二季度风险–国债收益率，疫苗，核心CPI疲软

尽管央行（RBA）和欧洲央行（ECB）等央行对提高长期债券收益率采取了更为突出的立场，但美联储似乎相对乐观。主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）3月份对这些债券表示担忧，也许为收益率继续与增长预期保持联系敞开了大门。随着交易员追逐岛国经济以外的投资者，这可能使日元变得脆弱。但是，这并不意味着日元显然会恢复其下降趋势。

一方面，欧洲相对较慢的Covid疫苗的推出正在降低GDP估算值。可能会出现打ic，例如香港因包装缺陷而暂停辉瑞-BioNTech疫苗接种时发生的情况。核心通胀率（尤其是美国以外的通胀率）相对于整体数据而言令人失望，这也带来了结果。前者对美联储的影响更大，尤其是因为它认为近期的通胀压力是暂时的。

尽管如此，拜登总统仍有望通过基础设施支出提供更多的财政支持。这可能会进一步促进经济增长，为美国国债收益率恢复去年最低谷打开大门。因此，这可能增加轮换交易的生命，使之脱离增长而进入价值股票。因此，进一步的市场波动可能抵消了抗风险日元的某些疲软，这取决于全球政府债券收益率的价格走势。

日元兑十年期政府债券收益率差