欧洲央行将深入研究“有利融资”意味着什么

消息人士告诉路透社，欧洲中央银行的决策者们将在下一次会议上深入研究他们如何在受到打击的欧元区经济中达成协议。

欧洲央行已承诺维持“有利的融资条件”，以帮助欧元区从大流行的经济冲击中恢复过来，但从未阐明如何衡量这些措施。

该问题至关重要，因为它决定了欧洲央行将根据其抗击流行病计划购买多少债券，这是一些市场猜测的目标，此前欧洲央行周四表示，无需耗尽其1万亿欧元的剩余火力。

消息人士称，政策制定者将在3月10日至11日的政策会议上举行研讨会，并讨论应包括哪些指标，应单独查看还是将其汇总为指数，以及如何进行沟通（如果有的话）。

一位消息人士称，并非所有决策者都对指数的优点深信不疑，因为该指数会阻止他们只关注可能仅在经济某些角落累积的压力，从而束手无策。

一些消息来源补充说，鉴于最近的历史，公开信息的概念也使许多人感到紧张。

前总统马里奥•德拉吉通过提高某种基于市场的长期通货膨胀预期指标作为欧洲央行的最爱，使自己背叛了自己，这引起了市场参与者的关注，并最终降低了其信息价值。

欧洲央行发言人拒绝置评。

总统克里斯蒂娜•拉加德周四表示，欧洲央行不仅在关注债券市场，而且还对“多个指标”进行了“整体评估”，没有详细阐述，但提出的问题多于答案。

消息人士称，拉加德正试图消除有关欧洲央行正在积极限制债券收益率或利差的建议，但由于在1月20日至21日政策会议上的政策制定者在广泛讨论后仍未得出结论，因此她无法更加具体。

消息人士称，汇率决定者还不同意欧元区经济是否仍主要面临“下行风险”，但持较乐观态度的人则占少数。

一位消息人士称，一些政策制定者认为，政府债券的利差（即债务国比安全国多的德国支付的溢价）和银行贷款利率是目前两个最相关的指标。

实际上，它们是拉加德在新闻发布会上提到的仅有的两个。

但这未能使投资者放心，意大利和德国债券之间的利差扩大，原因是人们认为欧洲央行不太愿意使用专门用于其大流行紧急购买计划（PEPP）的整个信封。

拉加德曾说过：“如果资产购买流程能够维持有利的融资条件，而不会在PEPP的净购买范围内耗尽信封，则不必完全使用信封”。

但消息人士称，这并不意味着要发出新的政策信号，因为她在12月已经说过相同的话，而且理事会尚未讨论在该政策决定后将其包括在欧洲央行的新闻稿中。

欧洲央行首席经济学家菲利普•莱恩经常引用欧元区政府发行的10年期债券收益率与银行为在货币市场上进行自身融资而支付的隔夜指数掉期利率之间的差异，这是对融资状况的警钟。

当3月份的利差扩大时，欧洲央行通过购买意大利发行的大量政府债券来应对，这是欧元区国家在首波大流行中遭受的最大打击。

莱恩在6月份的一次演讲中，还提请注意基于货币市场利率，欧元汇率和欧元区股票价格的融资状况指数。