歐洲天然氣儲備新困境：虧本賣or耗資存？

原本對于那些儲存天然氣的公司來說，這應該是一個從歐洲高企天然氣價格中獲利的冬天：供應短缺，氣溫變冷最終將刺激需求。然而，最近批發價格的大幅下跌正在顛覆該行業的經濟狀況。

歐盟在冬季開始前填滿儲存設施的努力取得了成功——許多庫存設施已接近飽和。但一些供應商現在可能想要保留這些庫存，直到他們能夠以更有吸引力的價格出售儲存的天然氣。此舉將推高市場價格，這進一步傷害了已經陷入衰退的歐洲經濟。

天然氣通常在夏季價格較低時由公用事業公司和能源貿易商購買入庫，在冬季價格上漲時再銷回市場。今年，合同的走勢與此相反。這意味著一些運營商，尤其是該地區最大的天然氣消費國德國的運營商，可能會因出售庫存的燃料而賠錢。

據彭博收集的數據顯示，歐洲已經增加了天然氣庫存，但只有大約10%的天然氣通過國家戰略儲備由政府直接控制。今年夏季的一些燃料采購是由利用政府援助的公司完成的，尤其是在德國。政府向管理德國天然氣運營商Trading Hub Europe提供150億歐元(150億美元)的資金，用于購買儲存的燃料。該集團購買了約60太瓦時的天然氣，相當于該國約25%的存儲容量。

今年夏天，當向存放天然氣庫存的廢棄鹽洞、含水層和燃料倉庫注氣時，燃料價格一度達到每兆瓦時340歐元左右的峰值。如今，冬季基準天然氣合約的交易價格不到當時的一半，接近140歐元。

歐亞集團駐倫敦能源、氣候和資源主管Henning Gloystein稱：“這是一個真正的問題。只有當一些最近被收歸國有的天然氣公司虧本轉售曾花高價購買的天然氣時，這個問題才可能得到解決。”

由于歐洲10月份天氣異常溫暖，導致需求放緩，并推遲了從消耗天然氣庫存的時間，基準期貨價格已從8月份的峰值下跌了約70%，與此同時，還有充足的液化天然氣供應，歐洲甚至面臨暫時的供應過剩。而且，歐洲大陸需要保持其支付價格高于亞洲，以贏得液化天然氣貨物的“搶奪戰”。

鑒于全球天然氣市場因俄羅斯出口量減少而緊張，多數行業觀察人士認為，這是一個價格何時再次飆升的問題，而不是是否會再次飆升的問題。據氣象公司預測，到11月中旬，氣溫將略低于正常水平。Energy Aspects天然氣分析師Leon Izbicki表示:“為了優化投資組合，只要能夠實現利潤最大化，企業將提前一天購買天然氣，而不是從倉庫中提取天然氣。”

另一方面，今年保護歐洲天然氣庫存的成本高達數百億歐元。此外，盡管交易商通常儲存天然氣時就出售遠期天然氣，以對沖風險，但他們仍可能因價差而遭受損失。對于嚴重依賴與俄羅斯長期合同的公用事業公司和貿易商來說，這種情況尤其嚴重。去年冬天，俄羅斯滿足了歐盟20%的天然氣需求。

無論出于何種原因，如果庫存被抑制，那么就只剩下一個天然氣來源——日常供應，即通過來自美國或卡塔爾的液化天然氣油輪，或通過來自挪威和北非的管道供應。歐洲大陸已經在依賴這些天然氣供應。在供應短缺短暫緩解之后，任何對供應的需求增加都可能再次推高氣價，使歐洲各地的能源價格保持在令人頭疼的水平。

為了避免供應風險，歐盟政府也可以尋求宣布進入緊急狀態。在這種情況下，德國和其他國家當局將有權下令釋放儲備。德國已經通過立法，規定天然氣儲存的目標，要求11月1日需達到95%的目標，并要求到2月1日達到40%的水平。如果這些設施的經營者達不到這些標準，他們將面臨處罰。

BloombergNEF分析師Stefan Ulrich表示:“寒冷天氣或液化天然氣流量低于預期，很可能導致價格回升至更高水平。對于公用事業公司來說，被發現沒有足夠的天然氣，尤其是在政府支持購買的情況下，似乎比接受他們因以較高價格儲存的一些天然氣而承受的損失更糟糕。”