美股何時觸底？富國銀行：VIX指數突破40點之時

富國銀行策略師Christopher Harvey表示，當芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)從現在的約30點升至40點上方時——這可能與美聯儲恢復降息并形成“鮑威爾看跌期權”同時出現，美股應該會看到一個“可買入的底部”。

Harvey表示，從歷史上看，VIX指數高于40點時，標普500指數(SPX)平均一天下跌4%，這有助于觸發“鮑威爾看跌期權”。換句話說，在美聯儲貨幣政策轉向之前，環境需要進一步惡化。

智通財經APP了解到，所謂的“美聯儲看跌期權”指的是，市場相信美聯儲會在股市大跌時出手救市。而在杰羅姆·鮑威爾就任美聯儲主席后，這種做法也被稱為“鮑威爾看跌期權”。

分析師分析了20多年的VIX數據，發現每當VIX指數超過40時，美聯儲通常即將開始降息或已經開始降息。寬松的貨幣政策通常對股市有利，因為較低的利率使股票看起來比債券或貨幣市場產品更具吸引力。

Harvey表示，盡管美聯儲沒有正式將股價納入其利率決策，但歷史表明，VIX指數的飆升與美聯儲的行動之間存在密切的關系。當VIX指數突破40時(例如，2001 年 9 月、2002 年 7 月、2008 年 9 月、2020 年 2 月、2020 年 10 月)，美聯儲即將開啟(或已經進入)寬松周期。

美股可能尚未觸底

分析師表示，自2001年以來，VIX指數超過40點只有3次未能與美聯儲降息周期重合。第一次發生在2010年5月，當時美聯儲的量化寬松計劃剛剛結束，第二次發生在2011年8月，當時聯邦基金利率已經接近零。第三次是在2015年8月，由于外匯波動，市場波動性飆升，標普500指數在兩周內下跌9%。

就近期而言，VIX指數自2020年10月以來從未超過40點:

富國銀行的分析師寫道，在當前的市場周期中，VIX指數沒有達到40點上方，這意味著市場可能尚未觸底。

分析師表示，令波動率交易員非常懊惱的是，VIX指數今年迄今表現良好。波動預期使該恐慌指標在某種程度上受到抑制。

不過，基于VIX指數的交易所交易基金(ETF)和交易所交易票據(ETN)今年迄今為止表現不錯。例如，恐慌中期做多ETN-iPath S&P(VXZ)今年以來上漲了16.7%，ProShares VIX中期期貨ETF (VIXM)上漲了16%，iPath標普500 VIX短期期貨ETN (VXX)上漲11.2%。