金屬業新合約談判已開始，俄鋁、俄鎳供應流向何處？

金屬行業開始了來年合約的年度，許多交易員心中都有一個關鍵問題:俄羅斯的供應將會發生什么?

俄羅斯是鋁、鎳、銅和鈀的主要生產國，戰前簽署的供應協議意味著，自俄烏戰爭爆發以來，鋁的銷售基本上保持了流動。但9月標志著所謂的“撮合季節”的開始，新的合同會在這個時候進行談判，與此同時，交易員和高管們表示，西方制造業中心越來越不愿意接收新的俄羅斯金屬。

自我限制使用俄羅斯金屬的企業可能在數年內擾亂全球金屬市場的貿易動態，在那些仍愿意購買俄羅斯金屬的人試圖低價買進俄羅斯金屬之際，這造成地區市場之間的分裂。尤其是鋁，歐洲通常是一個關鍵市場。在私下里，幾名交易員還表示，他們預計將有大量俄羅斯鋁被傾銷到倫敦金屬交易所，這可能造成全球基準市場的扭曲。

例如，挪威海德魯公司不會同意使用任何新的俄羅斯金屬。全球最大規模的鋁金屬買家之一諾貝麗斯宣布,歐洲工廠供應鋁金屬的潛在新交易中將拒絕俄羅斯的鋁金屬。挪威海德魯公司擠壓鋁制品業務執行副總裁Paul Warton稱：“2023年我們絕對不會從俄羅斯購買產品。我不知道這些物資現在會流向哪里——可能流向亞洲、土耳其和其他對俄羅斯物資沒有采取強硬立場的地區。”

不過，據參與市場的交易員稱，總體而言，買家正在越來越多地退讓，不過如果能打折購買，南歐的一些公司可能會更加靈活。

在其他以俄羅斯為主要供應商的市場也有類似趨勢，比如鎳和鈀，但鋁業巨頭俄鋁(United Co Rusal International PJSC)在歐洲市場的地位尤為突出，一些對汽車制造和航空至關重要的專業產品將很難被替代。鋁也是最容易受到俄羅斯多余金屬庫存增長影響的市場。

能源成本飆升也在擠壓歐洲國內鋁冶煉廠，但Warton表示，該行業應該能夠通過從中東進口等替代供應來填補缺口。其次，俄羅斯鋁業和鎳鈀巨頭諾里爾斯克鎳業公司(MMC Norilsk nickel PJSC)都沒有受到美國或歐洲的制裁。

據知情人士透露，盡管一些大型買家猶豫不決，但俄鋁正計劃根據其在2020年簽署的一項多年供應協議，繼續向嘉能可輸送大量貨物。據一位知情人士透露，對諾里爾斯克鎳業公司來說，與客戶的初步討論表明，歐洲買家將試圖減少購買量;現在估計影響會有多大還為時過早。盡管這家礦商準備將部分銷售轉移到東方，但該公司在全球產量中所占的巨大份額意味著其金屬很難被替代。

據知情人士透露，俄羅斯金屬的問題也仍然是倫敦金屬交易所及其會員關注的一個關鍵問題。該交易所發言人稱，交易所不計劃在政府制裁范圍之外對俄羅斯供應商采取獨立行動，但正在對事態進行評估。

多余的庫存

如果俄鋁在歐洲的銷售額大幅下降，該公司可能會將多余的庫存轉移到交易所。此舉可能進一步給價格帶來壓力，如果該交易所成為工業消費者不愿接觸的金屬的傾倒場，可能迫使它重新評估自己的立場。一位知情人士表示，倫敦金屬交易所正在密切關注這一問題，這是該理事會和金屬委員會會議上經常討論的話題。

高盛集團分析師Nicholas Snowdon表示:“如果需求不足以消化生產，那么倫敦金屬交易所系統可能會有更多的交貨。在市場環境走軟的背景下，自我制裁也增加了進一步交貨的可能性。”

隨著合約談判的進行，金屬行業還需要權衡全球經濟低迷下需求趨弱的前景，以及歐洲供應收緊的前景。歐洲能源價格高企已迫使冶煉廠減產，甚至停產。

交易談判的一個關鍵部分將是交貨附加費，合約客戶同意為交付到當地港口的金屬支付高于期貨價格的運費，而交易商正為價格大幅下跌做好準備。歐洲供應商表示，他們樂觀地認為，對俄羅斯金屬日益高漲的厭惡情緒將使他們獲得溢價優勢，而俄鋁可能需要在交貨溢價上提供折扣，以吸引買家。