跌麻了又怎樣？美股二季報未到堅信“觸底反彈”的分析師心不死

智通財經APP注意到，有股票投資者預測，大盤走低所造成的損失將增加一倍。同樣的情況也發生在一些被分析師長期看好的股票身上，然而，與投資者不一樣的是，這些股票的行情雖然也遭遇了一定的下挫，但并沒有打消分析師對它們的信心。

彭博的分析師調查顯示，分析師認為新冠疫苗開發商諾瓦瓦克斯醫藥(NVAX.US)的股價將從目前的水平上升193%；同樣，優步(UBER.US)四年來盡管都未能實現盈利，分析師也認為其股有129%的上漲空間；任何對Carvana(CVNA.US)股價在2022年暴跌90%感到不安的人或許可以放心了，分析師認為，該公司將迎來218%的反彈。

所有這一切都表明，經歷6個月來市場重新定價后，許多股票的目標價需要翻倍或三倍才能實現。

Yardeni Research Inc.總裁的Ed Yardeni表示:“投資者對估值已經厭倦了，他們不會真的相信這樣的數字。”Yardeni曾發出疑問，在經濟出現放緩跡象之際，分析師們關于收益將提高的觀點是否已成“妄想”。“當投資者持有的股票已經下跌了30%，而分析師告訴他們，一年后股價會翻倍，這真的沒有多少可信度。”

Peloton(PTON.US)、優步和諾瓦瓦克斯醫藥的股價預計將較目前水平至少翻一番

在目前的股市拋售潮下，羅素1000指數成分股中有33家公司預計將反彈100%或更多，同時，分析師一致認為上漲50%的股票有數百只。總而言之，在羅素1000暴跌21%之后，成分股的目標價中值較當前水平高出32%，年初時為12%。然而，歷史清楚地表明:盡管少數人可能成功預言市場將反彈，但多數人的反彈預期通常是錯誤的。

目前分析師的估值水平與以往熊市的情況如出一轍，在2020年時，當時有近300家公司的業績被預測將翻一番，而在2009年，至少有100家公司的業績被預測將翻一番。

許多因素解釋了股價預期與股價走勢之間的巨大差距，最明顯的一個原因是，那些關注股價暴跌的分析師可能只是認為，隨著對經濟衰退的擔憂消退，這些公司的股價會反彈。在新冠疫情時期的市場，許多遭遇估值下降的股票最終成功逆襲，并達到了它們的目標價。同時，美國公司還將迎來財報季，屆時或許將反映出美聯儲加息對消費的影響。證券分析師們也可能正在等待第二季度的業績報告，以決定該如何調整他們的觀點。Tiger Financial Partners的分析師兼首席投資官Ivan Feinseth說:“市場已經出現拋售潮流。”“我們還將迎來一大波業績，也是投資者最為擔心的。”

除此之外，造成分析師與投資者觀點之間分歧的原因還有某些包括傲慢、不愿承認錯誤和機構性的群體思維在內的原因。"分析師不太愿意對他們的預期作出重大轉變，" Washington Crossing Advisors高級投資組合經理Chad Morganlander表示。“如果你是第一個調低估值的人，而你的預期錯了，那么你就相當尷尬了。”

分析師對股價的預期極度樂觀

今年股市下跌的速度令分析師感到意外。但過去，分析師對預期的調整一直很緩慢，不僅是對目標價的調整，而且企業盈利預期的調整也是如此。

對于一些跌幅最大的公司來說，分析師未能足夠快地下調預期。Peloton的平均目標價已從今年的74美元降至21美元。不過，隨著股價的暴跌，經下調后的預期值也意味著目前股價會翻了一番，諾瓦瓦克斯醫藥和Carvana的情況也是如此。同時，加密貨幣市場行情走低還沒有完全動搖分析師對Coinbase(COIN.US)的信心。據了解，雖然高盛集團最近將這家數字貨幣交易所的評級下調至“賣出”，但大多數分析師仍認為價格過低。對網約車公司優步來說，沒有實現利潤不成問題，其股票分析師表示，該公司將彌補過去一年的全部虧損。

分析師預計標普500成分股公司利潤將走高，而目前該指數依然處于探底階段

分析師們認為，在美聯儲加息和烏俄沖突所引發的大規模拋售潮中，許多股票的估值過低。然而，CFRA Research的Angelo Zino表示，那些基于新的投資邏輯來判斷形勢的分析師的估值要比使用自上而下宏觀研判方法的分析師的估值要高得多，后者往往可以更好的判斷市場情緒的變化。"我不會僅僅因為第二季可能表現不佳就改變目標價，" Zino稱，“現在開始大幅下調評級幾乎已經太晚了。”