債券價格下跌侵蝕資本 美國銀行業要減少回購了

對于華爾街的銀行而言，較高的利率將有助于它們從貸款和高收益證券中獲得額外收入。不過，擺在銀行面前一個更現實的問題是，債券價格的下跌可能將導致它們放慢股票回購的速度。

債券收益率走高意味著銀行持有的債券已經貶值、并對銀行的資本造成侵蝕，這將導致銀行用于股票回購的多余資金減少。而股票回購的減少意味著每股收益增長的放緩，這將給銀行股的股價帶來更大的壓力。

智通財經APP獲悉，標普銀行指數(S&P Banks Index)自年初以來已下跌11%，幾乎是標普500指數同期跌幅的2倍。紐約研究機構Portales Partners的銀行分析師Charles Peabody表示：“美國銀行今年的股票回購將遠低于去年。”

分析師指出，美國銀行業將于下周開始公布最新的季度業績，屆時美國銀行(BAC.US)可能會出現債券價格下跌帶來的最大資本跌幅之一，因為該行在去年比其他銀行更積極地向債券及有價證券領域投入更多現金。“我很肯定，投資者會看到該行在第一季度大幅放慢股票回購速度。”

銀行最終將能夠通過利率水平及凈利息收入的提高來彌補受損的資本。不過，Jefferies分析師Ken Usdin表示：“現在的時機不利于股票回購。”

Ken Usdin指出，今年第一季度，基準10年期美債收益率上漲了0.83個百分點，至2.34%。他預計，如果今年10年期美債收益率漲幅達到1個百分點，美國銀行的一級資本充足率(CET1 ratio)將從10.6%降至10.2%，花旗集團(C.US)的一級資本充足率會下降0.22個百分點，摩根大通(JPM.US)的一級資本充足率則會下降0.15個百分點。

Ken Usdin表示，花旗集團和摩根大通還有其他減少股票回購的理由。花旗集團可能不得不在俄羅斯資產上承擔一些損失，按照該集團的說法，在“最嚴重”情況下，這一損失可能高達50億美元。

摩根大通首席執行官戴蒙(Jamie Dimon)周一在致股東的一封信中表示，該行的股票回購“在未來一年左右將會減少”，因為該行面臨更高的資本要求，以及需要對最近收購的業務進行投資。

Ken Usdin預計，如果債券價格持續下跌(即債券收益率繼續上行)，投資者將更多關注未來幾個季度銀行資本狀況的變化。他表示，當10年期美債收益率在今年上漲達1個百分點之后，經他調查的20家銀行的每股賬面價值預計將平均下降4%。