緩解市場流動性擔憂 SEC尋求擴大交易商定義

智通財經APP獲悉，美國證券交易委員會(SEC)周一提出兩項規定，將迫使更多的交易公司注冊為交易商，并將其賬簿公開接受更嚴格的監管。

SEC主席Gary Gensler表示，此舉將要求許多執行基于算法的高頻交易的公司接受監管機構的審查，以確保美國金融市場的流動性。“我很高興支持這項提議，因為我認為它反映了國會的法定意圖，即在證券市場(包括美國公債市場)扮演重要流動性提供角色的公司必須在委員會注冊。"

美國證券交易委員會的新規則將要求經常在同一天進行相同證券的可比買賣，或主要通過買賣價差盈利的公司或個人注冊為交易商。

那些在過去六個月內至少有四個月持有至少250億美元美國國債的投資者也將被迫注冊。管理資產少于5000萬美元的個人或公司將不受新規定的約束。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni表示：“這是SEC應對影子交易商體系的努力，他們基本上是說，由于高頻交易、算法等，有些公司基本上扮演了交易商的角色，他們在任何特定的日子進行大量的買賣交易。”

過去，提供證券買賣服務的公司規模不夠大、交易量不足，無法影響更廣泛的市場流動性。一家公司的交易，即使涉及成千上萬的美國債券或公司股票，也沒有大到足以被認為具有系統重要性。

但現在，由于少數所謂的“主要交易公司控制著美國國債市場交易商間經紀商平臺上的大部分交易量，SEC擔心，基于計算機的交易員如今已成為市場流動性的重要來源。

律師事務所King & Spalding的合伙人Russell Sacks認為，這些規定的真正目的將是要求大型私人基金注冊為交易商。"他們的意思是，如果你是一家規模足夠大的私募基金，能夠定期向其他市場參與者提供流動性，你就應該注冊成為交易商，這里瞄準的實體是由所謂的對沖基金經理和養老基金運營的資金池。”

Sacks的客戶包括經紀自營商。他還懷疑SEC是否能通過這些規定充分了解市場流動性，從而有理由對大型私募基金施加如此高昂的成本。“所有這些實體已經使用主要機構經紀自營商進行交易，而且這些實體已經受到SEC規則的約束。”

由于市場流動性對價格穩定和金融渠道至關重要，美國證券交易委員會過去曾要求從事這一職能的公司注冊為"交易商"。

SEC主席詹斯勒Gensler補充道：“要求所有定期做市或以其他方式扮演重要流動性提供角色的公司注冊為交易商或政府證券交易商，也可以幫助公司之間建立公平的競爭環境，并增強我們市場的彈性。”

當投資者擔心美國國債的流動性或現金枯竭時，可能會導致巨大的、潛在危險的價格波動。SEC周一提到了2014年、2019年和新冠肺炎危機開始時美國債券市場的這種震蕩。

對流動性的擔憂迫使美聯儲在2020年春季進入金融市場，以滿足銀行用央行的現金換取美國國債的強烈需求。

Yardeni補充道：”國債市場被普遍視為信貸市場的黃金標準，我們特別希望確保這個市場保持流動性，并繼續運轉。”