美聯儲這么鷹！要實現經濟“軟著陸”或許只是鮑威爾滿足“口嗨”？

隨著美聯儲開啟加息周期，投資者試圖弄清楚美國經濟能夠承受多大程度的貨幣政策收緊。

加息25個基點 點陣圖顯示剩余六次會議都將加息

智通財經APP獲悉，北京時間周四(3月17日)凌晨02:00，美聯儲宣布加息25基點，為2018年12月以來首次，這一消息被市場完美消化。不過，出乎意料的是，美聯儲公布的點陣圖暗示，預計在年內剩下的六次議息會議上每次加息25個基點。

加息可以遏制正在削弱消費者購買力的居高不下的通脹，但也有可能阻礙經濟增長、甚至讓經濟陷入衰退。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟非常強大，完全有能力應對貨幣政策的收緊。

財富管理公司RegentAtlantic首席投資官Andy Kapyrin表示：“美聯儲正在試圖‘將船扶正’。我預計，隨著時間的推移，他們會變得更加強硬，尤其是在通脹依舊高企的情況下。”Andy Kapyrin稱正在增持價值股以及浮動利率債券，這些資產將受益于不斷上升的利率水平。

美聯儲的行動速度讓人想起前美聯儲主席沃爾克(Paul Volcker)。沃爾克曾在1979年大幅加息以遏制雙位數的通脹。研究機構Bespoke分析師稱，鮑威爾正處于“迷你沃爾克時刻”。

一部分投資者對前景感到放心，因為美聯儲預計加息路徑將隨著時間更加明確，且美聯儲堅信美國經濟足夠強勁、足以應對貨幣政策收緊、通脹上升和俄烏沖突后大宗商品價格波動的混合局面。

Infrastructure Capital Advisors投資組合經理Jay Hatfield表示：“市場面臨的一大威脅是美聯儲將采取何種行動的不確定性。如今，我們已經有了加息路徑。”

加息+縮表明確 美債收益率趨平甚至倒掛

不過，加息步伐和縮減資產負債表可能會給經濟增長帶來壓力。鮑威爾表示，美聯儲縮減近9萬億美元資產負債表的細節可能在5月敲定。

FS Investments首席市場策略師Troy Gayeski表示：“美聯儲在某種程度上不確定將何時開始縮表，這是件好事。我們真正擔心的是，如果美聯儲開始更積極地縮表，市場能否繼續運轉。”

美國國債市場對未來經濟前景的一些擔憂很明顯，一些較短期國債的收益率已高于較長期國債的收益率。2年期和10年期國債收益率曲線趨平，5年期和30年期國債收益率差已縮窄至2018年10月以來的最低水平;5年期國債收益率高于10年期國債收益率，自2020年3月以來首次出現倒掛。

收益率曲線出現倒掛一直是過去預測經濟衰退的可靠指標。不過，一部分關鍵的、最受關注的收益率曲線目前暫未出現倒掛。

Meeder投資管理公司首席投資官Joe Bell表示：“曲線保持平坦的時間越長、或者如果曲線確實開始倒掛，那將成為我們的擔憂。”

與此同時，美聯儲下調了2022年的經濟成長預測，將其對國內生產總值(GDP)的增長預期從此前的4%下調至2.8%。

道富環球積極固定收益部門全球主管Matthew Nest表示：“美聯儲在設計‘經濟軟著陸’方面沒有出色的記錄。”他預計美國經濟將在2023年上半年出現萎縮。

而資產管理公司Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez則較為樂觀。他表示，如果大宗商品價格走軟，市場可能會松一口氣。他正在轉向低質量抵押貸款債券和高收益公司債，并表示這可能會減輕美聯儲像預期那樣收緊利率帶來的壓力。“如果說我們在過去兩年里學到了什么，那就是美聯儲的經濟預測往往有點離譜。”