地緣緊張之際迎非農，2月28日-3月6日當周重磅資訊前瞻

2月28日-3月6日當周，地緣政治料仍是關注焦點。數據面將迎來重磅美國非農就業數據，中國將有官方PMI數據發布。央行動態方面，澳洲聯儲和加拿大央行將公布利率決議，美聯儲主席鮑威爾將發表半年度貨幣政策證詞。

周一(2月28日)、周二(3月1日)關鍵詞：博斯蒂克、中國PMI、澳洲聯儲決議、美國ISM制造業

博斯蒂克本月上旬表示，美國通脹可能在年中開始放緩，“我希望隨著我們進入春季和夏季，通脹會開始緩慢下降，這會讓人感到欣慰，”并可能讓美聯儲在經濟繼續復蘇時以較慢的速度加息。

博斯蒂克指出，更重要的是，環比通脹增速是否繼續放緩，這表明經濟可能正在解決供應鏈問題，克服其他推高價格的困難。這些困難大多數是由于冠狀病毒大流行導致的經濟活動閉鎖。

澳洲聯儲進一步接近實現其經濟目標，但準備在政策上保持耐心，因為即使通脹回升，工資增長仍然滯后。澳洲聯儲2月會議紀要顯示，委員會尚未確信通脹加速將持續下去，并希望在對利率采取行動之前看到工資有所反應。

長期以來，市場一直押注澳洲聯儲最終會對通脹做出讓步，最早在5月加息，并在12月底前再加息四次至1.25%。然而，澳洲聯儲仍然準備等待薪資水平在多年增長遲緩后回升。

澳洲聯儲主席洛威相信，澳洲經濟將從最近新冠病例激增造成的沖擊中強勁復蘇，但認為過早加息有風險。洛威希望薪資增長年率達到3%或更高，較目前的2.2%加速增長。

美聯儲上周公布，美國1月份制造業產出適度擴張，扭轉了前個月的跌勢。公用事業產出創下9.9%的最大增幅，促使上個月的工業生產擴張1.4%；但增幅比預期小，這主要是因為全球半導體短缺，導致汽車產量連續兩個月減少。

美國商務部近日發布的一份報告顯示，美國公司2019年關鍵芯片庫存一般保持在40天，而現在庫存已降至不足5天。如今極低庫存意味著海外生產一旦中斷，可能使美國的生產廠家運作癱瘓。

美國國會眾議院本月初表決通過《2022美國競爭法案》，旨在提高美國競爭力，重點發展半導體等高科技制造業。眾議院議長佩洛西表示，該法案實質上是“增加工作機會法案”，將給美國制造業提供大量工作機會。

周三(3月2日)關鍵詞：澳洲GDP、歐元區CPI、美國ADP、加拿大央行決議、埃文斯、EIA、OPEC+會議、美聯儲褐皮書

去年歐元區的通貨膨脹率以前所未有的速度上升，專家們正試圖確定這是否是暫時現象，是否與經濟復蘇有關，或者是否是一場可能會持續很長時間的危機。盡管歐洲央行繼續強調目前的上漲只是暫時現象，但2022年通脹預測已經上調至3.2%，是此前預測的兩倍。

經濟專家Elea Pommiers分析認為，地緣政治關系緊張是導致歐洲通脹的主要原因，如石油價格在2020年2月每桶原油為20多美元，2021年10月超過85美元，引發如天然氣和電費的上漲。世界能源價格上漲占歐元區通脹率的50%，新冠疫情讓生產供應鏈斷裂，原材料供應短缺讓工業生產減速，而且工業生產成本上漲。

能源和食品的高價格削弱了消費者的購買力，問題是當前的高通脹率導致貨幣相對貶值，讓最貧困家庭受到沖擊最大。分析認為如果歐洲央行在未來能夠基本控制通脹率，對日常生活的影響相對有限。

加拿大1月份CPI同比上漲5.1%，創30年新高。隨著通脹問題愈演愈烈，加拿大央行加息壓力正越來越大，3月大概率將和美聯儲一起開啟疫情暴發后首次加息。

如果不是奧密克戎變種引發的最新一波疫情，加拿大央行本來1月就會加息。疫情因素繼續拖累供應鏈，進而造成了通脹壓力。加拿大央行還預計，今年上半年通脹率都將保持在接近5%的水平。

需要注意的是，近期加拿大司機抗議活動影響不小，這一事件導致美加貿易“大動脈”被迫阻塞了近一周的時間，在一定程度上加劇了通脹。

自8月以來，該組織的目標是每月額外恢復40萬桶/日的產量，但并非所有產油國都能跟上各自的目標。來自OPEC+的消息人士稱，1月OPEC+石油減產執行率上升到129%，產油國生產進一步落后于目標，暗示市場緊張，可能推高油價。

消息人士還稱，如果就重啟與世界大國的核協議達成一致，OPEC+將致力于將伊朗納入其石油供應限制協議，以避免可能打擊價格的市場份額競爭。

國際能源署(IEA)署長比羅爾(Fatih Birol)呼吁OPEC+縮小石油生產目標和實際產量之間的差距。IEA最新一份月度報告中稱，1月目標和產量之間的差距已經拉大到90萬桶/日。

美國來說，考慮到總統拜登領導的政府因通脹上升而面臨的國內壓力，解除對伊朗的制裁以扶助降低油價是合理的。熟悉俄羅斯石油想法的消息人士稱，美國可能還在考慮，任何來自伊朗的供應都將緩解俄羅斯和烏克蘭沖突對全球石油市場的影響。

周四(3月3日)關鍵詞：澳洲貿易帳、歐元區失業率、美國初請、美國ISM非制造業、鮑威爾

歐洲央行政策制定者開始達成共識，認為可能會在年底加息，但歐洲央行行長拉加德稱，提高利率并不能解決供應鏈問題，也不能降低燃料價格。她表示：“如果我們現在行動過于匆忙，歐元區的經濟復蘇可能會相當疲弱，就業將受到威脅。這對任何人都沒有幫助。”

美國服務業增速正持續放緩，企業繼續受到與新冠肺炎疫情相關的供應鏈問題影響，制約因素包括產能限制、需求拉動型通貨膨脹、物流挑戰和勞動力短缺等。奧密克戎變異毒株的傳播干擾了企業的經營活動，尤其因為它導致了職工到崗人數減少。不過，雖然受到多種因素制約，美國服務業整體仍呈現增長。

北京大學光華管理學院副教授唐遙認為，在疫情后勞動供給受到了幾個因素的約束，包括疫情期間的高失業福利降低了就業意愿，線下服務類的崗位招工困難，“目前美國的就業人數比疫情前低1.9%，預計在2022年這個缺口可以大部分補上，但不會完全消失，在GDP恢復到正常水平的過程中，服務業的增速會更快但也受到服務業勞動供給不足的困擾，因此核心通貨膨脹會維持在4%以上較高水平，美聯儲的加息速度將領先其他發達國家。其他發達國家的經濟恢復和通脹過程均更為溫和，寬松政策的退出更為緩和。”

周五(3月4日)~周日(3月6日)關鍵詞：美國非農、中國外儲

美國1月新增非農就業近50萬，且薪資大幅度上升。美聯儲1月會議紀要顯示，美國通脹率過高，經濟接近充分就業，有理由盡快進行一次加息。

2021年以來，美聯儲對于疫苗接種獲得進展之后美國經濟活動和就業復蘇予以逐步認可，并給予勞動力市場非常積極的評價，認為“就業增長強勁，失業率大幅下降”。

同時，美聯儲還逐漸認知到通脹的上升，且隨后對持續高于2%的通脹的看法出現關鍵性轉變，承認“與疫情和經濟重新開放相關的供需失衡繼續導致通脹水平上升”，并不再堅稱通脹是暫時性的。

這意味著美聯儲政策框架中的“雙支柱”都更加支持美聯儲收緊貨幣政策，而通脹不斷沖高無疑意味著這份推動力量非常強勁，美聯儲迫切需要收緊政策，收緊的目標即是抑制總需求，緩解當前的美國經濟過熱。