瑞信：若想實現軟著陸 美聯儲需提高抵押貸款成本

瑞信策略師ZoltanPozsar表示，美聯儲如果想要在不造成經濟衰的據情況下放慢通脹步伐，就需要采取沃爾克式的沖擊策略來壓低資產價格。

Pozsar在寫給客戶的報告中表示，美聯儲需要遏制服務業價格的上漲，而后者受到房價上漲和勞動力供應減少的推動。這位有影響力的分析師表示，扭轉這些因素的關鍵是通過提高長期借貸成本來收緊金融環境。Pozsar說：

“我們需要放緩服務業價格的上漲，但做法是要放緩而不是扼殺薪資增長，要增加勞動力供應而不是通過衰退來降低需求。抵押貸款利率需要上升，房價需要持平或直接下跌。”

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾已承諾會在不引發衰退的情況下控制住四十年來最強的通脹。債券交易員暗示，他們預計控制成本壓力需要的政策緊縮步伐會很快——今年加息六次或更多，從而極有可能導致經濟嚴重放緩。收益率曲線已經變平至疫情爆發以來最窄的水平，利率交易員認為美聯儲2024年再次降息的可能性很大。

Pozsar說，經過20年的通脹速度下降后，商品價格現在是價格壓力的持續來源。美聯儲新的雙重使命要求其避免造成經濟衰退，但它又只能通過快速加息來遏制商品價格。

Pozsar表示，政策制定者最好是利用波動率來引發從股票到信貸再到比特幣等風險資產的大幅回調，從而提高勞動力參與率。他的言論令人回想起了保羅·沃爾克在1980年代通過大幅加息控制通脹的做法。Pozsar寫道：

“如果因擁有比特幣而感覺富有的年輕人工作意愿降低，而已經加入大眾富裕階層的老人渴望提前退休，那么勞動力參與率就會下降，損害實際增長前景。也許美聯儲應該在3月份加息50個基點，在結束新聞發布會后的第二天賣出500億美元的10年期國債。”