匯市周評：FED大幅升息降溫施壓美元，歐英央行鷹派支持歐元和英鎊

周六(2月5日)當周美元指數大幅度回落，美元指數下跌172點，跌幅1.77%。美聯儲官員本周發表言論給升息降溫，雖然美國非農數據表現良好，但仍然沒有阻止美元回落調整。其他非美方面，主要貨幣呈現不同程度的上漲。英國央行升息支持英鎊，歐洲央行的鷹派預期也支持歐元。

美元指數本周震蕩回落，美聯儲官員給加息預期降溫，良好的非農數據限制美元回落

圖：美指4H圖走勢

美聯儲官員強調逐步緊縮給激進加息的押注潑冷水，施壓美元。美聯儲官員給狂熱押注今年會激進加息的投資者們潑冷水：不會那么快。

本周以來發表講話的六位美聯儲官員中，沒有一位支持3月份加息50個基點，而最激進的圣路易斯聯儲行長James Bullard只是說，市場對今年加息五次的預估不算離譜，具體加多少次很大程度取決于通脹的發展。

另一位鷹派人士、堪薩斯城聯儲行長Esther George表示，理想情況下，美聯儲更傾向于循序漸進。這與華爾街預測今年多達7次加息，甚至一次加息50個基點形成鮮明對比。

隨著通脹率升至近40年來最高，美聯儲主席鮑威爾上周表示，聯邦公開市場委員會做好了3月份加息的準備。鮑威爾拒絕排除加息50個基點的可能性，也沒有就未來加息路徑給出指引，這為必要時快速行動打開了大門。

但以個人名義發表評論的美聯儲官員們明確表示，他們強烈傾向于不要倉促行事。研究公司MacroPolicy Perspectives的創始人Julia Coronado表示，他們希望成為沉著的船長，他們不想看起來很慌亂或倉促，不想成為市場不必要波動的驅動因素。

美國1月非農就業表現良好。北京時間周五(2月4日)21：30，美國勞工部公布1月非農就業報告，表現遠超預期，平均時薪也大幅向好。截至發稿，現貨黃金跳水13美元至1800美元關口附近。

具體數據顯示，美國1月非農就業人口變動增加46.70萬，遠超預期的增加12.50萬，前值從增加19.9萬大幅上修至增加51萬；美國1月平均時薪年率大漲5.70%，也遠高于預期值5.20%和前值4.70%。

本周先行公布的ADP就業報告表明，1月份美國民間就業人數疲弱。奧密克戎毒株引發的新一波疫情肆虐全美，一些低薪小時工通常沒有帶薪病假，它們不可避免地受到疫情沖擊。

不過此前市場對1月份非農的悲觀預期已經部分被市場消化。一些白宮官員警告稱，1月非農就業報告的數據采集日期包含公眾假日后的因病缺勤高峰。市場目前預計美聯儲2022年加息6次。

分析認為美聯儲正式加息之前，美元還得繼續漲。美元指數在過去一年里上漲了5%，在美聯儲努力應對自1980年代以來最快的通脹的大背景之下，美元之后的走勢如何？看漲格局是否即將結束？摩根大通認為，美元可能會延續漲勢，直到美聯儲開始加息。

摩根大通的全球外匯策略主管Daniel Hui在接受采訪時表示，美元有進一步的上漲空間。市場仍將處于某種價格發現模式，并且美元的峰值通常在美聯儲加息后的一到兩個月左右之后出現。

在上周美聯儲主席鮑威爾的鷹派講話之后，市場對今年加息5次的預期一直在升溫，并引發了做多美元的押注，上周美元指數自2020年7月以來首次站上87關口。富國銀行Mike Schumacher等策略師表示：美聯儲會議強化了我們對更高的美債收益率、更平坦的收益率曲線和更強勁的美元的預期。

Schumacher認為，鮑威爾的講話為加息50個基點打開了大門，并可能在每次會議上加息。另外，高盛提高了今年美聯儲的加息預期至5次，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克接受采訪時也表示，如果需要采取更激進的做法，美聯儲可以在3月選擇加息50個基點。

Daniel Hui表示，市場正在試圖追逐美聯儲，因為這顯然是一個非常不尋常的周期。美聯儲原本預計，隨著與疫情相關的供應鏈問題得到解決，價格壓力將會緩解，但他們最近承認，這需要的時間比預期的要長。

Hui稱，摩根大通傾向于買入美元相對于歐元和日元等收益率較低的貨幣，因為歐洲央行和日本央行的緊縮步伐落后于美聯儲，歐元兌美元的底線將在1.10水平。

歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益于美元走軟，歐洲央行退出寬松政策的壓力增加支持歐元

圖：歐元兌美元4H圖走勢

歐洲央行措辭微調引發貨幣政策轉向擔憂。盡管歐元區通脹率創下歷史新高，但歐洲中央銀行3日舉行的貨幣政策會議決定保持貨幣寬松力度不變。市場分析人士認為，歐洲央行繼續維持當前貨幣政策，但相關  措辭微調釋放出“鷹派”信號，將給金融市場走勢帶來更大波動。

從公布的貨幣政策決議來看，歐洲央行繼續按兵不動，但措辭中將“隨時準備酌情雙向調整其所有政策工具，以確保中期通脹穩定在2%”的“雙向”去掉。

與此同時，歐洲央行行長拉加德當天在新聞發布會上回答有關年內加息前景的提問時表示，歐洲央行的決定將基于數據。而上一次面對類似提問時，拉加德強調2022年加息的前景為“非常不可能”。這一態度微調被投資者解讀為歐洲央行不再排除年內加息的可能，政策基調正由“鴿”轉“鷹”，金融市場隨即出現較大波動。

分析人士普遍認為，在持續高通脹和美聯儲加息預期不斷強化的背景下，歐洲央行退出寬松貨幣政策的壓力與日俱增。

荷蘭國際集團宏觀研究部負責人卡斯滕·布熱斯基指出，歐洲央行最新聲明重新引入多年來不用的“通脹前景風險上行”的說法，拉加德的表態也為今年加息打開了大門。

德國商業銀行首席經濟學家約爾格·克雷默預計，未來幾個月消費價格將繼續大幅上漲。他說：現在是歐洲央行認識到通脹風險大幅增加并松開油門的時候了。它應該效仿美聯儲，盡快結束(債券)凈購買并提高利率。

瑞士百達資產管理公司經濟學家弗雷德里克·迪克羅澤表示，不少專業投資者已經開始預期歐洲央行3月大幅上調通脹預期、三季度結束凈資產購買、四季度加息的貨幣政策前景。

高盛和德意志銀行預計歐洲央行在9月開始加息。歐洲央行行長拉加德轉向鷹派立場之后，包括高盛和德意志銀行在內，一些機構的觀察人士預計，歐洲央行最早將在9月加息。

歐洲央行周四出人意料地暗示將放棄針對通脹飆升的鴿派立場，之后大量機構發布了針對該行貨幣政策的新預期，而上述預期屬于最激進之列。

上述兩家銀行的經濟學家現在認為，歐洲央行將在9月和12月分別加息25個基點，從而使存款利率自2014年以來首次達到零的水平。目前該利率為-0.5%，是全球最低之一。 歐洲央行上一次加息是在2011年。

對于歐元的走勢，三菱東京日聯銀行也指出，最近的事態發展支持歐元兌美元一季度將跌至1.10的預期。該行表示，短期內政策背離和地緣政治風險仍將拖累歐元，美聯儲釋放鷹派政策加大了歐元的下跌勢頭，如果俄羅斯和烏克蘭之間緊張局勢加劇，短期內該貨幣對的下行壓力可能會加大。

英鎊兌美元本周維持震蕩攀升，主要受益于美元走軟，而英國央行上調基準利率和未來升息預期支持英鎊

圖：英鎊兌美元4H圖走勢

英國央行上調基準利率至0.5%。英國中央銀行英格蘭銀行3日宣布把基準利率從0.25%上調至0.5%。

英國央行當天公布的會議紀要顯示，英國目前勞動力市場緊張，而且有跡象表明國內的成本和價格上漲壓力將更加持久，因此有必要將基準利率提高0.25個百分點。央行預計，英國消費者價格指數(CPI)今后幾個月內將繼續上漲，并在4月達到7.25%的峰值，高于此前的預測值。

英國央行表示，如果經濟發展實際情況符合眼下預期，今后幾個月將會進一步適度收緊貨幣政策。

凱投宏觀英國首席經濟學家保羅·戴爾斯分析，英國央行的政策比此前市場預期更強硬，預計2022年還會加息三次，把基準利率提升到1.25%。

2021年12月，英國央行把基準利率從0.1%的歷史低位上調至0.25%，以應對通脹持續上升的壓力。當月，英國CPI同比上漲5.4%，創近30年來最高紀錄。

英國央行首席經濟學家Huw Pill表示，英國基準貸款利率未來幾個月很可能會再度上調，生活水平很可能不可避免地會受到沖擊。Pill接受采訪時表示，英國央行正在努力確保英國不會出現所謂的高通脹的第二輪效應。一天前，英國央行連續第二次加息，將利率上調至0.5%。

2022年4月英國通脹峰值或升至7.25%。去年12月，英國央行打響了全球主流央行的加息第一槍，將主要利率從0.1%的歷史低點上調至0.25%。由于英國通脹壓力高企，此次利率決議會議前，市場已經普遍預期英國央行將再次加息25個基點。

英國央行貨幣政策委員會以5票贊成、4票反對的結果通過了加息，將主要銀行利率提高至0.5%。不過值得注意的是，四位委員投票支持將利率提高50個基點至0.75%。

貨幣政策委員會在報告中表示，貨幣政策的進一步收緊將取決于中期通脹前景。隨著能源成本上升、需求復蘇和供應鏈問題繼續推高物價，數據顯示，英國12月通脹率已經飆升至30年高點。

英國央行周四還將通脹預期進一步上調，從去年12月報告中預測的今年4月達到通脹峰值6%，上調至7.25%。英國勞動力市場的復蘇依然強勁，英國12月新增了18.4萬名員工，這使英國就業總人數預計比新冠疫情爆發前的水平高出40.9萬人。

英國央行還遵從了過去對市場的指引，即在央行利率達到0.5%后開啟量化緊縮，停止對到期資產進行再投資，全面出售此前購買的公司債券，并且承諾將以可預測的方式逐步減持英國國債。

“貨幣政策委員會認為，如果經濟發展大體符合2月報告的央行預期，未來幾個月進一步適度收緊貨幣政策可能是適當的。”英國央行委員會表示，“委員會繼續判斷，中期通脹前景存在雙邊風險，主要來自工資的上行風險，以及能源和全球可貿易商品價格的下行風險。”

富達國際全球宏觀經濟分析師Anna Stupnytska表示，隨著通脹飆升，且事實證明通脹持續性比央行官員最初預期的要強，英國央行"不愿冒脫離通脹預期的風險"。英國央行是首個在經濟成長動能放緩且能源市場持續混亂的環境下開始對抗通脹試驗的主要央行，而這一行為使得民眾實際收入受到擠壓，加劇了民眾生活成本壓力。”

Anna Stupnytska預計：在一定程度上，由于這一具有挑戰性的背景壓力，我們認為，英國央行加息的軌跡可能會比目前市場定價的2022年加息近5次的幅度要小，因為經濟增長挑戰和高債務負擔將成為關鍵制約因素。

鑒于通脹仍是主要議題，斯圖普尼茨卡表示，央行政策失誤的風險仍"高得令人不安"。美聯儲在今年晚些時候加入英國央行的加息周期。隨著政策的酒杯開始收回，市場的脆弱性可能成為人們關注的焦點。

澳元兌美元本周震蕩小幅攀升，主要受益于美元走軟，但澳洲聯儲仍維持寬松措施，限制澳元上漲

圖：澳元兌美元4小時圖走勢

澳洲聯儲近期公布的貨幣政策聲明表示，該行目前預計核心通脹率自2010年以來首次突破3%，然后在2024年中期穩定在2.75%左右。不過，預計季度工資價格指數今年只會升至2.75%，然后在2023年小幅上升至3%。因此，董事會準備對升息保持耐心，以監測影響澳大利亞通脹的各種因素如何演變，將盡一切努力維持低和穩定的通脹。

該聲明稱，現在就斷定通貨膨脹在目標范圍內還為時過早，在實現目標方面取得了實質性進展，但通脹前景仍存在重大不確定性。

此前，澳洲聯儲主席洛威(Philip Lowe)在利率決議后首次暗示，如果更快的工資增長使通貨膨脹率持續上升到2-3%的目標，那么今年可能會加息。洛威在評論中表示，這是一種"合理的情況"，取決于事件如何展開，但也有很多其他的情況;這明顯地增加了他在未來幾個月的回旋余地。

然而，隨著全球其他央行對通脹的態度變得更加強硬，以及金融市場對短期內加息的呼聲，這種溫和的立場越來越難以維持。

澳洲聯儲在季度貨幣政策聲明中表示，通脹前景上升意味著可能比之前所設想的更早實現政策目標，暗示有可能提前收緊政策。但澳洲聯儲強調，薪資增長仍然滯后，聯儲準備耐心等待，直到可以確定薪資增長持續性上升。

澳洲聯儲主席洛威在長達69頁的報告開頭指出：“在實現央行的目標方面取得了重大進展，但通脹前景存在重大不確定性，因此，委員會準備保持耐心，監測影響澳洲通脹的各種因素將如何演變。”

核心通脹表現讓政策制定者措手不及，第四季核心通脹率飆升至2.6%，而澳洲聯儲曾認為直到明年年底才會達到2.5%。

因此，澳洲聯儲現在認為核心通脹率在6月當季達到3.25%的峰值，到2024年中期才會放緩到2.75%。失業率在上個季度降至4.2%，這也讓人感到驚訝，澳洲聯儲現在認為到今年年底失業率將達到3.75%，這是自20世紀70年代以來從未出現過的低點。

洛威“鴿派”立場，與新西蘭聯儲及美聯儲觀點形成鮮明對比，后者要么已經收緊利率以應對不斷加劇的通脹壓力，要么已經暗示計劃這么做。

加拿大皇家銀行駐悉尼高級策略師Su-Lin Ong表示，如果工資價格指數不升至3%以上，而勞動力產能繼續放緩，成本上升，澳洲央行將在貨幣政策上增加一些可選性。就目前而言，該央行準備在多重不確定性中保持耐心，但它在同行中越來越像一個局外人，原因越來越少。

盡管如此，如果有必要的話，澳洲聯儲仍保留了提前加息的可能性，就像其今天重申的那樣，它不希望看到消費者價格過高或過低，并將采取必要措施維持“低而穩定”的通脹。