拉加德強調通脹風險將持續上行，歐元兌美元跳漲40點

北京時間周四(2月3日)21:30，歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會，強調通脹前景的風險將持續上行，政策須保持靈活性。截至發稿，歐元兌美元上漲40點至1.1323。

稍早前，歐洲央行如期維穩利率，并且打算至少在2024年底之前，將根據PEPP購買的到期證券的本金支付進行再投資。歐元兌美元短線下挫逾25點。

市場普遍認為， 如果不是稍早前英國央行作出鷹派決定，市場對歐洲央行聲明的反應可能會更加溫和，因為歐洲央行沒有改變態度的跡象。

拉加德：歐元區經濟繼續復蘇，但經濟增長在今年第一季度仍將保持低迷。我們需要保持靈活性和可選擇性，歐洲央行做好了適時調整所有工具的準備。

拉加德：有跡象表明，供應瓶頸可能開始緩解，通脹壓力將在年內緩和。但供應瓶頸將持續一段時間，不斷上漲的能源成本損害了收入，通脹因能源價格而上升，且將比預期持續更長時間。

拉加德：疫情對經濟的影響越來越小。但防疫措施影響服務性消費，今年年初，需求將保持低迷。

歐元區1月份通脹率創有史以來最高水平的5.1%，遠超歐洲央行設定的2%目標，且可能會比預期持續更長的時間，這給政策制定者施加了壓力，要求他們調整“快速上升的通脹只是暫時的”這一備受受到質疑的說法。

德國商業銀行經濟學家克里斯托夫·威爾說：“歐洲央行對通脹率迅速下降的希望正在消退，央行最早在2022年退出極度擴張性貨幣政策的壓力正在增加。”

由于歐洲央行的信譽已經受到此前一系列錯誤預測挑戰，拉加德也不能忽視通脹超調，加上歐元區失業率也降至歷史新低，她面臨著大幅上修通脹預測的壓力。但改變通脹敘事是一項棘手且具有潛在風險的做法。

長期以來，分析師觀點較市場更加謹慎，但現在他們也在推進加息預測。雖然上個月的一項社調查顯示，歐洲央行將在2023年第四季度首次加息，但現在越來越多的人預計最早在明年一季度就會加息。

百達財富管理策略師Frederik Ducrozet表示：“隨著潛在通脹壓力在未來幾個月繼續增加，鷹派的耐心可能會逐漸減弱。我們現在預計，歐洲央行將在2023年3月和2023年6月先后上調存款機制利率25個基點至零，加息腳步將在2023年下半年暫停。”

俄烏局勢

歐洲央行未來議程上的另一個重要項目是俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢可能帶來的任何潛在影響。俄羅斯向歐洲供應的大部分天然氣要過境烏克蘭，緊張局勢可能會進一步推高能源價格。

烏克蘭總統澤連斯基不久前簽署法令，擴增該國武裝力量10萬人，這個數字恰好和在烏克蘭邊境集結的俄羅斯軍隊預估規模相同。俄羅斯總統要求西方正視俄方的安全關切。

盡管市場肯定不會對戰爭即將爆發作出預期，但對峙的最終結果仍存在不確定。針對這場危機，Amundi分析師認為，雙方和平妥協的可能性為60%，俄羅斯有限軍事入侵的可能性為30%，全面入侵的風險為10%。

Amundi指出：“我們預計，在最壞的情況下，一個重大的全球性問題可能導致風險資產大幅波動。在緊張局勢升級的情況下，能源價格持續上漲，可能會引發對滯脹情景的擔憂。”

天然氣價格在去年年底創紀錄高位，這是近期高通脹的背后主要推動力量之一。換句話說，無論如何收緊貨幣政策都無助于降低能源價格，無助于更快地將集裝箱從亞洲運送到歐洲。

法國興業銀行觀察家Anatoli Anenkov說：“如果東歐緊張局勢加劇導致能源供應中斷，我們預計歐洲央行將變得越來越鴿派，更加關注經濟增長和金融穩定，盡管短期內能源價格走高可能進一步加劇通脹。”

貝萊德投資宏觀研究主管Elga Bartsch告訴法新社:“通脹飆升似乎正在給歐洲央行帶來挑戰。”但他也表示，高通脹是由于供應鏈瓶頸持續存在和消費者偏好變化推動的，而不是由過度需求或經濟過熱造成的。