英國央行行長強調通脹威脅，但不確定性猶存，英鎊短線波動逾20點

北京時間周四(2月3日)20:30，英國央行行長貝利召開新聞發布會，強調通脹繼續上漲，但經濟前景的不確定性異常之高。截止發稿，英鎊兌美元波動于20點，高點和低點分別為1.3617和1.3595。

英國央行稍早前公布新政，一致同意結束企業債購買，如期加息25個基點至0.5%，不少委員甚至希望直接加息50個基點，英鎊兌美元短線跳升逾60點至1.3625。

貝利：全球能源和進口價格的上漲將不可避免地推高通脹，并對收入構成壓力。勞動力市場吃緊導致國內成本壓力不斷上升，推高了通脹。通脹率在未來幾個月將會上升。

貝利：奧密克戎毒株的影響可能有限且短暫，但對工人的需求仍然強勁，職位流動率上升，預計今年的薪酬將會增加，今年潛在薪資增長率可能會上升到4.75%，然后才會下降。閑置產能將在今年晚些時候出現。隨著全球能源價格企穩，通脹的上行壓力預計將消散。

貝利：貨幣政策委員會將繼續非常密切地監測通脹預期，政府能源價格政策不太可能在兩年或更長時間內對通脹產生實質性影響，經濟前景的不確定性異常之高，下行風險在中期內將更加突出

分析師Ritchie評英國央行決議：這不是近幾個月來英國央行第一次讓市場措手不及。市場此前預期于去年11月加息，但這一預期從未實現。去年12月中旬爆發的奧密克戎疫情，提高利率的預期令許多人感到困惑。現在又出現了鷹派傾向。這使得貨幣政策委員會的發言人在這次會議前的沉默更加震耳欲聾。

熾熱的通脹遠超目標，勞動力市場不斷收緊，盡管奧密克戎變體在今年年初大肆傳播，但它給經濟帶來的威脅比之前預期溫和，可能只是經濟復蘇道路上暫時顛簸。這決定了英國央行必須加快收緊貨幣政策。

野村證券的George Buckley說：“當我們進入春季時，我認為新冠病例數量會有所降低，而且民眾都想出去花錢，這將支持經濟信心，表明我們將看到消費者支出增加，尤其是服務消費。”

英國經濟在去年11月已經回升至新冠疫情爆發前的規模，盡管由于人們在年底假期前居家以確保自己能夠以健康的身體參加圣誕慶祝活動，因此隨后的經濟活動可能會失去部分動力。

英國人生活壓力倍增

但監控薪酬審查的收入數據研究公司周四公布，面對員工短缺和通脹上升，雇主將提供更高的薪酬，員工在2022年總體上將加薪3.0%，幅度高于2021年全年的2.0%，而且對員工實施工資凍結的雇主人數將減少。

該調查基于57項薪酬獎勵，其中絕大多數是來自私營部門的近50萬名員工，而2021年的數字包括更大比例的公共部門工人，其中許多人的工資被凍結。

英國12月通脹同比上漲5.4%，漲幅為近30年新高。對勞工加稅以及不斷上漲的食品和能源賬單將加劇民眾生活壓力。英國消費者還面臨社會保障繳款增加的陣痛。

調查顯示，英國通脹將在今年一季度見頂，然后從三季度開始下降，但要等到明年二季度才能回到英國央行設定的2%目標。這將迫使英國央行采取行動。

英國央行也要避免冒進

購買金邊債券有助于降低政府借貸成本，并使投資者可以自由購買股票和公司債務等其他資產——理論上有助于降低整個經濟的信貸成本。英國央行現在擁有超過一半的標準且不與通脹掛鉤的金邊債券。

英國央行委員會考慮了在銀行利率達到0.5%時，并在經濟形勢允許的情況下，通過停止到期資產的再投資，開始減少英國政府債券的存量。這樣做的好處是為減少政府債券存量提供一個可預測的和漸進的途徑。貨幣政策委員會還將考慮只有在銀行利率上升到至少1%時，才會積極出售部分政府債券存量，并取決于當時的經濟情況。

英國央行稱，隨著購買的資產存量開始下降，英國央行將繼續密切監測貨幣市場的運作，并隨時準備在必要時調整儲備，以促進貨幣政策的順利傳遞

英國央行表示，在QE資產到期時停止再投資，這最快可能發生在3月——其擁有的4%金邊債券(價值250億英鎊)將率先到期。英國央行重申，只有在銀行利率至少達到1%時，才會考慮積極出售英國國債。

美國銀行經濟學家Robert Wood表示：“我們預計英國央行也將在今年11月開始積極銷售債券，初始速度為50億英鎊。在我們看來，量化緊縮將部分替代加息。”

但金邊債券價格持續大幅下跌將降低英國央行持有的剩余金邊債券的價值，并可能使中央銀行在賬面上蒙受巨額損失，在極端情況下，這可能需要納稅人為英國中央銀行注資。

根據保險和養老金公司Aegon的一項調查顯示，38%的英國人擔心利率上升會影響他們的財務狀況。Epsos MORI對《標準晚報》的民意調查顯示，經濟士氣處于一年低點。

荷蘭合作銀行策略師Stefan Koopman表示：“盡管市場正在積極預期這種情況，但我們仍然懷疑從緊周期是否會走到那一步。”他警告稱，英國央行可能會發現自己在經濟放緩之際升息。