英國央行今年或將加息，德國投資者信心走軟

鑒于市場預期英國明年將收緊政策約40個基點，巨大的不確定性，經濟勢頭減弱的跡象，以及明年財政政策收緊的前景，我們原以為英國央行的強硬態度會有所減弱。相反，這番言論引發了預期，似乎為今年可能加息打開了大門，甚至在美聯儲完成債券購買之前。12月做空英鎊的隱含收益率期貨合約昨日上升5個基點，今天又上升1個基點(至約19個基點，而基準利率為10個基點)。2022年3月的英鎊空頭期貨合約昨日上漲10個基點，今天又小幅上漲，收益率達到45個基點。考慮到2022年12月歐洲美元期貨合約的隱含收益率自周二(FOMC會議結束的前一天)以來上升了約7個基點。回想一下，英國央行上次降息是15個基點。然而，美聯儲的行動是以25個基點為單位的。因此，在恢復25個基點的增量之前，似乎已經形成了一個共識，即首先將基準利率提高15個基點至25個基點。本月初，英國僅有不到6%的勞動力在休假，政府為因衛生事件而中斷工作的員工提供部分工資補貼。市場不僅準備收緊貨幣政策，而且預計下個月的預算也將取消一些財政支持。

德國9月份IFO調查顯示，投資者信心正在走軟。對當前狀況的評估從7月份的101.4下滑至100.4。預期分項指數從97.8降至97.3。這是連續第三次下降。這使得總體評估為98.8，而8月份為99.6。這是該指數連續第三個月下跌，創下今年4月以來的最低水平。德國將于周日進行投票，選舉似乎變得更加緊張。我們預計，即使可能形成的中左翼聯合政府，也不會與默克爾時代截然不同，而是會有強勁的連續性。財政部長肖爾茨支持“黑零”，并拒絕為實現周期性總需求而使用財政政策。正如上次辯論所顯示的那樣，各方似乎都同意采取更加積極的外交政策。

在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議后，歐元在本周中期曾跌至約1.1685美元，但昨日反彈，并在1.1750美元附近停滯。它繼續在附近提供抵抗。我們注意到，上個月美國對德國的兩年期溢價結算在93個基點附近。昨日，該指數觸及9月份高點，接近96個基點，目前已回落至94個基點。上周歐元兌美元在1.1725美元附近結算。英國央行的強硬態度引人注目，然而英鎊卻表現不佳。事實上，它和日元一樣，是本周唯一走低的主要貨幣。英鎊在1.36美元上保持了重要支撐，昨日反彈至1.3750美元，幾乎是9月22日接近1.3915美元的高點下滑的一半。最初的支撐現在在1.3680美元左右。盡管本周中期突破0.8600英鎊，歐元仍在0.8500- 0.8600區間內，該區間自8月中旬以來限制了價格走勢。