通货再膨胀担忧和美联储强硬言论保持美元竞价

美元：受波动的情绪和强硬的美联储讲话提振

由于 Delta 变体的价差继续令投资者担忧，以及美联储拉斐尔·博斯蒂克和埃里克·罗森格伦 (Eric Rosengren) 的一些强硬言论，美元在本周开始处于领先地位，这要归功于防御性交易占主导地位。这番言论发表之际，市场可能已经完全巩固了其对美联储缩减规模前景的看法，但他们无疑增加了一种紧迫感，因为这两位成员（今年只有博斯蒂克在投票）似乎赞成快速采取措施，缩减规模如果就业数据继续表明经济正在升温，这可能最早在 9 月开始。

对市场的影响并不大（毕竟，美联储在价格上似乎很好地缩减了缩减规模），但从外汇角度来看，美联储在秋季开始放松刺激措施的前景应该会继续为美元提供支撑目前。今天，克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester) 将就美国 1500 BST 的通胀风险发表讲话。

从长远来看，我们将继续看到通货再膨胀交易在今年晚些时候复苏，美元企稳，这将使那些受到早期紧缩周期支持的货币表现出色。我们在FX Talking的8 月版中对此进行了详细 讨论。

由于美国日历上唯一发布的是 7 月份的 NFIB 小企业乐观指数，全球风险偏好应继续受到今天数据以外的因素的推动。从这个意义上说，大宗商品仍将是一个值得关注的核心部分。由于更多与需求相关的担忧，石油昨天面临新的压力（让我们看看周四欧佩克月度报告将在这个意义上说些什么），但在亚洲时段有所回升。目前，更不稳定的挪威克朗似乎受原油价格波动的影响最大，因为从这个意义上说，加元似乎不那么脆弱。在其他地方，铁矿石价格一直呈螺旋式下降：澳元 - 可能是由于其已经大量的净空头头寸 – 自上周五以来，与其他顺周期因素相比，表现相对较好，但澳大利亚主要出口的进一步疲软很可能继续对货币施加压力。

欧元：ZEW 不太可能动摇欧元/美元

欧元/美元已跌破近期交易区间，目前将 3 月底低点 1.1700 视为下一个关键水平。欧元区本周的主要发布——今天德国的 ZEW 调查——可能无法使该货币对摆脱温和（主要由美元驱动）的下行趋势。调查应显示对当前情况的评估得到改善和预期恶化（可能是由于对 Delta 变量的担忧）的结合。总而言之，由于欧洲央行没有为欧元提供支持，而且市场仍不愿为欧元区的完美复苏定价，欧元的特殊催化剂应该仍然稀缺——欧元/美元可能会继续被提供。

英镑：无约翰逊-苏纳克风险溢价

昨天，首相鲍里斯·约翰逊的办公室拒绝否认有关他曾建议降级英国财政大臣里希·苏纳克的猜测。这让英国的政治噪音保持活跃，但市场仍然平静，英镑也没有表现出任何与潜在政治动荡相关的风险溢价的迹象。毕竟，这样的举动很可能会遭到许多保守党议员的反对，因为苏纳克似乎能够在党内获得良好的支持。我们预计欧元/英镑在周四英国第二季度 GDP 数据之前将保持持平/温和的负模式。

瑞士法郎：瑞士央行的干预力度适中，足以吓跑瑞士法郎多头？

瑞士央行外汇干预的常用指标——即期存款存量——显示自 6 月中旬以来最大的每周增幅（12.4 亿瑞士法郎）。与 2020 年春季的活期存款每周增加 5-100 亿瑞士法郎或什至在 2021 年 5 月上旬每周增加 36 亿瑞士法郎相比，这仍然是一个小数目。尽管如此，这可能足以表明瑞士央行并未退出其外汇干预主义，尽管其他避险资产没有疲软迹象，但欧元兑瑞郎仍回升至 1.0800 关口上方。由于目前全球环境继续偏向于防御性交易，本周任何进一步潜在的瑞郎疲软都可能表明瑞士央行适度增加干预措施足以阻止瑞郎多头，或者瑞士央行本周也加大了干预力度。