一分钟计算 Uniswap 上的无常损失

对去中心化交易所做市商来说，无常损失是一个很重要的考虑因素。今天我们来为您简单讲解一下什么是无常损失，以及用实例 1 分钟计算出无常损失。

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什么是“无常损失”/ “非永久性损失”？

简单来说，无常损失 / 非永久性损失是指在用同样的价值为 AMA 提供流动性和简单持有之间的由于市场币价波动产生的价格差。之所以叫做非永久性损失，是因为只要在 AMM 中的代币相对价格恢复到其初始状态，那么，该损失就消失了。但是，这种情况很少发生。通常，无常损失会变成永久性损失，吞掉你的交易费用收入甚至导致负回报。

当 AMM 中的代币市场价格在涨或跌时，就会产生无常损失。波动越大，无常损失越大。

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无常损失是怎么产生的？

无常损失的产生本质上是资产组合再平衡的问题。我们将会一个实例来帮助你的理解。

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无常损失计算

Uniswap 的矿池价值比例都为 50/50。假设你在 UniSwap 上代币 A/B 矿池中按照 1A = 50B 的价格存入了 10 个 A 和 500 个 B。而这个池中一共有 100 个 A 和 5000 个 B，你的份额占 10%。

由 AMA 的固定乘积公式可知，K=100*5000=500,000

当市场价格波动至 1A=100B，而此时 Uniswap 中的 A/B 流动性池价格还是 1A = 50B。这时套利者就会进入，在流动性池中用 B 换取 A，再在其它中心化交易所卖出。这样就会造成 A 数量下降，B 数量升高，从而重新达到一个平衡，使价格稳定在 1A=100B。

而 AMA 的固定乘积公式中，K 为定值，保持不变。假设在稳定后池总 A 总数数量变成 X，B 的数量变成 Y，那么：

X*Y=K=500,000

100X=Y

解出 X,Y，得到：

价格波动后，由于你的份额占据池中的 10%，你的持有代币价值为 7.071A+707.1B=14.14A

而假设如果你没有进行流动性提供，持有的 A 和 B 都在个人钱包里放着，那么你现在还是拥有 10A+500B=15A

你的无常损失为：

15A-14.14A=0.86A

因此，可以发现，因为你提供了流动性，代币对价格波动后，你的资产价值反而缩水了。当然了，因为的流动性中做市商可以收取手续费，手续费是否能跑赢无常损失就是一个未知数了。