高盛：加密货币不属于资产类别，比特币无法对冲通胀

投资银行巨头高盛电话会议探讨比特币相关话题，认为比特币不产生现金流，价格极度不稳定，不属于资产类别。

原文标题：《高盛召开比特币会议，都谈了这些要点》 编译：Kyle

5 月 27 日，投资银行巨头高盛举行主题为《美国经济预期与当前通胀、黄金，以及比特币的影响》的电话会议。目前有关这次会议的幻灯片已经在网上公布。本文摘录编译了其中关于比特币的部分（6 个观点）。高盛认为，比特币不产生现金流；在全球经济增长中不产生收益；也没有持续的多元化效益；价格极度不稳定；同时也没有证据表明比特币可以对冲通胀。此外，这家投资银行巨头还表示，包括比特币在内的加密货币并非一种资产类别。

比特币：货币还是资产类别？

作为主权货币，需要符合三个标准：

1）可以被用作交换媒介。作为一种交换媒介，一种工具必须促进当事方之间的商品或服务交易（例如，美元可以用于购买一桶石油）。

2）可以作为一种记账单位。记帐单位是一种允许对价值进行会计核算和比较的度量（例如，每桶石油价值约 33 美元）。

3）可以用作价值存储。储值是可以在将来进行保存，存储和交换的资产，具有可预测的稳定价值（例如，如果年通胀率为 2％，今天的名义上的 1 美元将在 10 年内价值 82 美分）。

包括比特币在内的加密货币不属于资产类别

原因：

不像债券那样产生现金流不因全球经济增长而产生任何收益鉴于其不稳定的关联性，不能提供一致的多元化收益考虑到 76％的历史波动率，无法抑制波动—— 2020 年 3 月 12 日，比特币的价格在一天内下跌了 37％无法显示对冲通货膨胀的证据我们认为，一种主要取决于其他人是否愿意为此付出更高价格的证券升值，不是适合我们客户的投资。我们还相信，尽管对冲基金可能会因其高波动性而发现交易加密货币具有吸引力，但这种吸引力并不构成可行的投资理由。

加密货币已经获得了巨大关注

自从 2008 年创建比特币以来，已经形成了数千种加密货币，总市值约为 2500 亿美元。

尽管单个加密货币的供应量有限，但总体上来说，加密货币并不是稀缺资源。 例如，在六种最大的加密货币中，有三种是比特币分叉（即几乎完全相同的克隆体）（比特币，比特币现金和 BitcoinSV）。

加密货币可能是非法活动的渠道

尽管大多数加密货币分类账都是永久性的且可审计的公共记录，但是加密货币仍然助长了诸如庞氏骗局，勒索软件，洗钱和暗网市场之类的非法活动。

庞氏骗局

庞氏骗局是欺诈性的投资骗局，诈骗者提供的骗局不可能很快而且很高。2019 年，一个名为 PlusToken 的庞氏骗局通过承诺 10-30% 的年收益从 3000 万人那里骗取了超过 20 亿美元。

勒索软件

勒索软件是一种劫持计算机网络的软件，通常仅通过支付加密货币赎金来换取黑客解锁别劫持的设备。2019 年，美国出现了近 1,000 种勒索软件攻击。 除了造成潜在的 70 亿美元以上损失外，在这些攻击中，勒索软件攻击破坏了应急人员，学校，医疗保健提供者的工作。

洗钱

加密货币网络内的洗钱基础设施主要由场外经纪人驱动，并导致其他加密犯罪。2019 年，28 亿美元的比特币被犯罪实体发送到交易所。

暗网

在暗网市场中，供应商在互联网上出售违法商品。 它们的交换媒介通常是加密货币。暗网收入在 2019 年达到了 8 亿美元。

加密货币基础设施还很年轻，容易受到黑客攻击或无意中的损失

尽管无法控制相应的私钥就无法花费加密货币，但必须注意保护那些私钥。 许多加密货币所有者让交易所或其他托管提供者控制其私钥，这使这些托管人成为黑客的主要目标：

–如果黑客能够访问所有者的私钥，则他们可以拿走所有者的数字钱包。 –当任何人都无法再使用特定的加密货币代币时，就会发生无意丢失。 在 QuadrigaCX 的损失（由于唯一的私钥持有人死亡）和 Parity 客户端（由于编码错误）等事故中，超过 5 亿美元的加密货币最终变得不可访问。

尽管各方的统计有所不同，但黑客和无意的丢失预计已导致超过十亿美元的加密货币损失。

加密货币狂热世所罕见

正如我们在《 2018 年展望》中所讨论的那样，2017 年末，加密货币打破了金融市场的泡沫水平，甚至超过了 1634 年至 1637 年早期荷兰「郁金香狂热」时期的水平。

我们已经将市值最大的两种加密货币比特币和以太币与荷兰扁豆（Gouda）郁金香泡沫以及纳斯达克（Nasdaq），标准普尔 500 （S＆P 500）和 TOPIX 的股票泡沫进行了比较。 在其各自的泡沫高峰之前的一年：

纳斯达克上涨 109％郁金香价格上涨 485％比特币上涨 2,292％以太坊上涨了 14,193％。

重要要点

经济已经触底，这不是「萧条」。关于增长轨迹，仍然存在重大不确定性：1. 复苏之路；雇用「临时失业者」；2. 随着经济重新开放，3. 新一波的病毒感染浪潮会来临财政和货币政策措施旨在抵消需求冲击和流动性冲击，并不会造成通货膨胀。滞胀是极不可能的。美元不会贬值。我们不建议在战略或战术基础上为客户的投资组合提供黄金。我们不建议在战略或战术基础上为客户的投资组合提供比特币，尽管其波动性可能使其适合于动量型交易者。

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