以太坊的稀缺性之旅：ETH 真的會進入通縮時代嗎？

EIP-1559 、ETH 質押以及新舊兩條鏈的合并將為 ETH 帶來前所未有的供應沖擊。

原文標題：《觀點 | ETH 的供應沖擊》 撰文：Anthony Sassano，EthHub 聯合創始人 編譯：南風

我們都知道，自 EIP-1559 于今年 8 月初實施以來，在過去 6-7 周已經有大量 ETH 被銷毀 (撰文時被銷毀的 ETH 數量以及超過 34.5 萬枚)，但我還沒有看到這種銷毀對于以太坊礦工的影響的數據。如下圖所示，在 EIP-1559 實施之后，以太坊礦工們可以出售的 ETH 越來越少，而這只是 ETH 稀缺性之旅的開始。

EIP-1559 并不是礦工將面臨的唯一供應沖擊。實際上，一旦 Eth1 鏈與 PoS 信標鏈 合并 ，礦工的收入將下降至 0(因為屆時以太坊 1.0 鏈將拋棄 PoW 機制)，且用于獎勵給以太坊質押者(stakers)的新發行的 ETH 量將比 PoW 機制中 新發行的 ETH 量減少 ~90%，同時以太坊的質押者(而非礦工)將獲得所有未被銷毀的交易費收入。

值得注意的是，以太坊 PoW 礦工和 PoS 質押者之間的一個主要區別是，與 PoW 礦工不同，質押者并不會被迫出售他們的 ETH 收入來支付非常高的電費、維護成本、人員成本、租金、硬件成本等。質押者僅需賣出一些 ETH 來支付稅費 (如果需要支付的話) 和較少的電費成本。這一切將為 ETH 帶來比 ~90% 增發量降低更加明顯的供應沖擊。

當然，沒有需求的稀缺性是沒有意義的，但 ETH 的美妙之處在于，許多不同的用例已經為 ETH 帶來了瘋狂的需求，包括使用 ETH 來支付 Gas 費用(其中大部分費用會被銷毀)，使用 ETH 作為 DeFi 應用中的抵押品，使用 ETH 作為「貨幣」來交易NFTs，使用 ETH 作為一種價值存儲手段，以及使用 ETH 作為一種質押資產來參與以太坊質押(staking) 等等。

截止撰文時，已經有超過 772 萬枚 ETH 被質押進以太坊存款合約 (deposit contract) 中，這些被質押的 ETH 將被鎖定至少 1 年時間 (這意味著這些被質押的 ETH 將在很長一段時間內不處于流通中)，且這一數量還在繼續增長。

顯而易見，隨著以太坊擴展其用例，ETH 的需求只會隨著時間的推移而繼續增長和加強，同時 ETH 將繼續鞏固自己作為「互聯網原生貨幣」的地位。關于 ETH 的稀缺性及其需求引擎，可參考此前文章《ETH 的稀缺性引擎》。

有些人可能會反駁這一點，并反問這種程度的稀缺性對于一種加密貨幣而言是否真的可取，但我認為這里存在一個普遍的誤解。雖然 ETH 是以太坊網絡中的「貨幣」，但它并不是一種理想的「貨幣」：ETH 最佳的用途是作為一種強大而有價值的抵押品資產來創建一種理想的「貨幣」。比如，RAI 是一種價值不錨定美元的「穩定幣」，且 RAI 僅使用 ETH 作為抵押品來發行，因為它想要利用 ETH 的去中心化和抵押品屬性，同時創建一種穩定的資產。當然，還有很多其他項目也在試圖創建一種去中心化的穩定幣，我認為這些項目中的大多數都將以某種方式使用 ETH。

我之前說過很多次，EIP-1559 只是開胃菜，ETH 真正的供應沖擊是以太坊新舊兩條鏈的合并！我個人非常期待看到屆時質押 (staking) 將新增發行多少 ETH，以及質押者們最終會賣出多少新發行的 ETH。我認為這兩者都將非常低，進而帶來 ETH 供應側的流動性危機，也即沒有足夠的 ETH 來滿足其極大地需求。

簡言之，EIP-1559 、ETH 質押(staking)以及新舊兩條鏈的 合并將為 ETH 帶來前所未有的供應沖擊。