谷燕西：数字货币中的欧元与美元之争

在区块链技术和加密数字货币出现之前，欧元同美元之争已经存在。作为欧洲主要国家共同发行的货币，欧元一直是在力图增加其在全球货币市场中的影响力。自区块链技术与加密数字货币出现之后，欧元与美元之间的竞争增加了新的竞争维度。除了在纸质和中心化的电子记账技术之外，两种货币又开始在加密数字货币这个介质之上进行了新的竞争。而且这个新的介质又为两者之间的竞争增加了更多的复杂性。这对美国和欧盟来说既带来了挑战，也带来了机会。但是从目前两者在加密数字货币领域中的竞争发展现状来看，美元正在建立起非常强的竞争优势。

技术的应用是中性的。当一个新技术出现之后，社会中的任何一方可以用不同的方式，在不同的领域开发不同的应用。区块链技术和加密数字货币领域中的应用也是如此。最早出现的稳定币USDT是市场中的私营公司Tether自行发行的。Tether声称它是基于一个美元的储备来发行一个USDT。 USDT出现之后，不断地受到市场的欢迎，它的发行量越来越大。在过去的一年中出现了加速增长。自USDT出现之后，美国市场中开始以合规的方式出现基于美元的数字稳定币。这些稳定币都是由私营机构将等量的美元托管在具有托管资质的机构当中，然后发行等量的美元稳定币。这些稳定币的品牌包括USDC和PAX等等。在数字稳定币的发展过程中，Libra的出现直接将稳定币的发展推到了一个前所未有的高度。在Libra 1.0的设计中，它的稳定币的设计方式以及支持这个稳定币的Libra协会中的成员立刻让各国的金融监管机构和中央银行认识到Libra带来的风险。不同的金融监管机构和央行因此采取了不同的应对措施。欧元区的金融监管机构的成员对Libra的态度总的来说是警惕和限制的。鉴于各国金融监管机构对Libra 1.0的态度，Libra 2.0做出了非常大的改变。其中主要的改变就是改为基于现有的法币发行一系列的相应的Libra稳定币，同时Libra也愿意同各个中央银行合作,在Libra区块链上发行数字稳定币。Libra的这些改变大幅减少了其同全球主要央行之间的对立，因此有利于它推向市场。但是显然全球主要的金融监管机构依然对Libra持有非常警惕的态度。最近七国集团的决议明确的表明，在相应的监管政策确定之前，不应该允许像Libra这样的稳定币发行流通。尽管欧盟的主要国家德国，法国和意大利，以及美国都是在七国集团当中，七国集团的决定也表明了它们的共同态度，但是在具体的执行和市场中的实际进展方面，欧元国家和美国在稳定币的发展方面还是有非常明显的不同。

数字稳定币包括市场中现有的由私营机构发行的稳定币和各个中央银行即将发行的CBDC。目前欧洲中央银行和美联储都在酝酿发行自己的CBDC。但目前市场中已经有了基于美元发行的并且是在美国的监管体系下合规的数字美元稳定币。目前市场中的合规的和不合规的数字美元稳定币可以说是占据了稳定币市场的全部份额。目前市场中并没有有影响力的基于欧元的稳定币。尽管这样的稳定币的发行数量相对于现有的法币流通量来说微不足道，但是其增长的速度却是非常显著的。相应地，这些稳定币的流通也正在改变欧元和美元在市场中的影响力。而且现在看来, 目前这样的发展态势并不会出现明显的改变。也就是说市场中基于美元发行的稳定币会继续快速增长，而基于欧元的,并且为市场看好的稳定币还没有出现。

从欧元法币和美元法币发行方在此方面的监管态度来看，监管态度不同会进一步加剧美元与欧元在数字货币领域中的差距。最近德国的金融部长明确表明，他不支持私营部门的数字货币。与之形成鲜明对比的是美国金融监管机构在此方面的态度。现在美国市场中已经有私营机构按照合规的方式发行数字美元稳定币。最近监管美国联邦银行业的OCC发表公开信，说明美国银行可以为稳定币的发行方提供储备物的托管服务。OCC表明了它在此方面的明确观点，因此美国银行就可以放心地为稳定币的发行方提供储备托管服务。这就为市场中数字美元稳定币的发行提供了更大的便捷性，因此也就会促使更多的数字美元稳定币在市场中发行流通。 OCC的代理署长Brian Brooks甚至质疑发行美元CBDC的必要性。在他看来，美元稳定币出现的初衷就是一个需要在互联网中自由流通的美元。现在既然有市场中的数字美元稳定币可以自由地流通使用，那么是否还依然有必要发行美元CBDC。当然，在另外一方面，现任美联储主席认为CBDC应该是美联储的职责，而不是由私营机构参与。在这两个观点中间，还有数字美元的推动方建议是采用政府部门同私营机构合作的方式发行数字美元。但即使美联储未来发行美元CBDC，市场中依然会是美元CBDC和美元稳定币共同存在。如果有市场需求，美国的私营机构依然会是数字美元稳定币的积极的推动方。

目前市场中已经有在流通的，并且是在逐步增长的数字美元稳定币。从Libra的发展现状来看，它很有可能率先推出Libra美元稳定币，因此市场中基于美元的数字稳定币肯定会大幅增长。这自然会增加美元在全球市场中的影响力。而且这样的发展趋势只是刚刚开始，如果更多的美国公司像Facebook一样认为有必要发行自己品牌的数字美元稳定币的话，那么它们也一定会这么做。从目前美国市场中的发展趋势来看，这种可能性越来越强。最近支付公司PayPal开始同Pax公司合作，向PayPal用户提供加密数字货币买卖服务。而Pax公司是PAX美元稳定币的发行方，同时也提供加密数字货币的金融市场基础设施服务。PayPal此前就计划加入Libra协会。它现在采用另外一个策略来进入加密数字货币领域，它下一步就非常有可能提供基于数字美元稳定币的支付服务。

从目前数字稳定币在欧元地区发展的情况来看，以及从欧洲主要国家的金融监管机构的态度来看，市场中出现有私营机构经营的合规的欧元数字稳定币的可能性并不大。因此在数字货币领域，美元正在快速地建立起其相对于欧元的优势。