如何理解周期权？

网友提问：如何理解周期权？

专家回答：

美国芝加哥期权交易所（CBOE）是全球股指期权市场创新的领头羊，率先推出了股票期权、股票指数期权、远期期权和周期权。2005年10月，CBOE推出了全世界第一个周期权。刚开始是每周五上市（有标准期权的每月第三个星期除外），下一个周五到期的欧式期权，标的只有两个：标普500和标普100指数。标普500的周期权是早上开盘时间到期，而标普100的周期权是下午收盘时间到期。合约的乘数为每点100美元，最小变动价位为0.05美元，行权价格间距为5点，行权方式为欧式，到期时采用现金交割方式。2012年5月，CBOE宣布增加标普500周期权的挂牌合约，挂出连续五个到期周用于交易标普500指数期权（周五为标准期权到期或季度期权到期的除外）。挂牌合约增加后，标普500指数周期权的交易量呈爆炸式增长，其日均成交量已经从2010年12月的15,079手增加到2013年12月的215,109手，同比增长1327％。随后，CBOE又于2013年10月推出了在波动率方面的创新产品CBOE短期波动率指数（CBOE Short-Term Volatility Index ，简称VXSTSM ）。

——————————————————

从境外市场的发展经验来看,期权产品多样化是各国金融衍生品市场的发展趋势。因此，周期权在将来也是我国期权市场需要重点考虑的品种。但是，周期权的成功有赖于标准期权的成功。我们观察到，境外各主要市场都没有在股指期权上市初期就推出周期权，而是选择在股指期权推出一段时间，积攒一定的流动性后才推出周期权。美国早在1983年就推出了股指期权，但是直到2005年才推出了周期权。台湾也是在推出了股指期权大约10年后才推出了周期权。承前所述，周期权往往比相同月份的月份期权要便宜不少，若我们在月份期权上市初始就推出周期权，在投资者对期权产品不够熟悉的情况下，可能会造成大部分投资者都交易周期权进行投机，不利于期权市场的发展和期权功能的发挥。相反，在期权市场较成熟后再择机推出周期权，这时候投资者已经对期权的各种使用方法较为熟悉，也能够更好的运用周期权，更利于发挥周期权的功能。值得注意的是，美国在80年代推出期权时，并未意识到以后还要推出长期期权和周期权，因此对期权的代码设置过于简单，只有5个字母，导致期权家族壮大后，原来的命名规则越来越捉襟见肘。因此，美国在2010年重新上马了一套全新的代码规则。为防止这样的事情发生，我们应当在股指期权上市的时候就为以后的周期权做好准备。