Kraken 2025年业绩：营收22亿美元增长33%，EBITDA达5.31亿美元

汇捷资讯财报与业绩关注「Kraken 2025年业绩：营收22亿美元增长33%，EBITDA达5.31亿美元」。文中涉及Kraken、EBITDA、Payward、DARTs。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，美国加密交易所运营商Kraken发布了2025年财务与运营摘要信息，显示公司营收和利润均实现增长。该业绩属于Kraken运营主体Payward Inc.。Kraken仍是其旗舰多资产平台，但Payward的基础设施还支持其他业务。Payward Inc.去年晚些时候已提交IPO申请。

Kraken表示，2025年为其规模和盈利能力确立了新基准。调整后营收达到22亿美元，同比增长33%，主要受交易和资产基础业务的广泛表现推动。调整后EBITDA为5.31亿美元，同比增长26%，反映出统一平台固有的显著运营杠杆。

关键要点

2025年，Kraken运营主体Payward的营收结构均衡：约47%来自交易收入，53%来自资产基础及其他收入。交易收入受益于深度流动性和持续参与，资产基础收入则随平台资产规模增长，涵盖托管、收益、支付和融资。

• 平台交易总量达2.0万亿美元，同比增长34%。
• 平台资产增至485亿美元，同比增长12%。
• 资金账户增至570万，较2024年增长50%。
• 期货日均交易笔数（DARTs）增长119%，受NinjaTrader和Breakout整合及期货产品扩展推动。

2025年第四季度，Payward基础设施在波动加剧期间展现韧性。尽管行业整体疲软，平台仍产生6.25亿美元调整后营收和8400万美元调整后EBITDA。第四季度营收较2025年第三季度有所下降，当时Kraken创下6.48亿美元的季度营收纪录。

影响解读

在10月的历史性清算事件中，全行业约24小时内超过190亿美元的杠杆头寸被清算，Payward平台运行未受中断。执行质量、风险系统和流动性均按设计保持稳定。

Payward完成了截至2025年12月31日的最新季度储备证明。客户可独立验证其资产在链上完全背书并包含在报告中，该报告由第三方会计师事务所验证。Kraken是定期储备证明的先驱，也是少数持续执行该流程的平台之一。

Payward进入下一发展阶段，明确目标是提高统一全球金融基础设施的吞吐量，同时保持定义平台的风险、信任和监管不变性。公司战略并非由添加独立产品或追逐短期周期驱动，而是由单一系统内的复合效率驱动。

关键对比

以下为Kraken 2025年与2024年关键指标对比：

注：2024年数据根据同比变化推算，仅供参考。

未来展望

Kraken认为下一阶段增长将来自三个相互强化的方向。第一，扩展可在平台原生操作的资产集。加密是首个迁移至可编程、全天候轨道的资产类别。代币化股票、外汇、期货和现实世界资产将同一基础设施延伸至更大、更持久的市场。由于Payward架构与资产无关，这些新增资产提高平台吞吐量而非复杂性。

第二，提高平台资产的生产力和持续时间。托管、支付、收益、融资和结算活动使余额能够随时间支持多种经济用途。这改善资本效率，并推动资产基础收入占比增长，该收入对交易波动性敏感度较低。

第三，全球扩张是增量而非提取性的。Payward不在每个市场复制基础设施。单一全球核心支持本地化入口、合规和分销。在传统金融轨道效率低下的地区，采用加速时，同一平台可支持新金融活动，无需增量重建。

编辑总结

风险管理仍是该战略的核心。保证金将继续被设计为安全机制而非收入杠杆。头寸保持完全抵押，清算保持确定性，平台将继续优先考虑压力下的可预测行为，而非峰值周期优化。

展望未来，Payward的重点不是孤立地最大化任何单一指标，而是在不断增长的资产类别和地域中最大化长期、风险调整后的吞吐量。2025年财务业绩反映了这一复合模型的早期阶段。未来几年在于负责任地扩展该模型。