eToro调查：散户大宗商品持仓比例升至32%，AI股预期降温

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，交易与投资平台 eToro 最新发布的季度报告《散户投资者脉搏》（Retail Investor Beat）显示，在经历了一段由人工智能驱动的持续乐观情绪后，散户投资者对AI股票及所谓“美股七雄”（Magnificent 7）的预期正变得更加审慎。

该调查覆盖13个国家的11,000名散户投资者，于2026年2月12日至27日期间进行，早于近期中东局势的升级。因此，调查结果反映的是伊朗冲突爆发前的投资者情绪。

关键要点

调查显示，散户对AI主题的热情有所回落，但对大宗商品的配置意愿持续上升。主要发现包括：

• 43%的受访者预计AI相关股票价格将在2026年上涨，低于上一季度的52%，为2024年第四季度首次提出该问题以来的最低读数。
• 40%的受访者认为“美股七雄”将在2026年跑赢大盘，低于上一季度的47%，同样为2024年第四季度以来最低。
• 大宗商品在散户投资组合中的持仓比例升至32%，高于上一季度的30%，创2023年第三季度引入该问题以来的最高水平。
• 在大宗商品投资者中，黄金是最广泛持有的资产，69%有敞口；白银35%，石油29%，天然气20%，铜18%。
• 22%的散户投资者将国际冲突视为对其投资的最大威胁，高于上一季度的17%，与担忧全球经济状况及潜在衰退的比例持平。

大宗商品配置升温

大宗商品在散户投资组合中进一步获得青睐。持仓比例从上一季度的30%升至32%，为2023年第三季度该问题引入以来的最高水平。

在大宗商品投资者中，黄金是最广泛持有的资产，69%的受访者持有黄金敞口。白银以35%紧随其后，石油为29%，天然气为20%，铜为18%。

尽管黄金在过去一年表现强劲，散户对未来六个月的预期仍相对温和。受访者平均预计金价将上涨3.1%，其中千禧一代和婴儿潮一代最为乐观（均为3.4%），Z世代则更为谨慎（2%）。最常见的观点是金价将上涨5%至10%（18%），其次是上涨1%至5%（17%），以及价格基本保持不变（14%）。

关键对比表格

大宗商品投资者持仓分布：黄金69%、白银35%、石油29%、天然气20%、铜18%。

影响解读

eToro全球市场策略师Lale Akoner评论称：“预期的转变表明，散户投资者对大型科技股正变得更加审慎，而非完全转向远离AI主题。近期财报波动以及围绕资本支出的审查日益严格，似乎正在推动投资者采取更具选择性的策略。”

Akoner指出：“值得注意的是，这些数据捕捉的是最新地缘政治升级前的情绪。尽管冲突可能影响短期仓位，但我们看到的更广泛趋势，例如对集中度风险的认识提高以及对分散化投资的兴趣增加，似乎是结构性的，而非事件驱动的。”

她补充道：“在一段较长时期内，少数公司贡献了市场收益的显著份额，投资者正越来越意识到集中度风险。数据表明，部分散户投资者可能正寻求通过将敞口拓宽至AI龙头之外来再平衡投资组合，包括关注周期性股票和大宗商品等其他资产类别。”

未来展望

调查显示，散户投资者的担忧排序已发生转变。22%的受访者现在将国际冲突视为对其投资的最大威胁，高于上一季度的17%，与担忧全球经济状况及潜在衰退的比例相同。而一年前，全球经济状况以23%居首，通胀为21%，国际冲突为18%。

Akoner解释称：“地缘政治风险在中东最新升级之前，就已经在投资者的担忧清单上攀升。近年来，市场不得不应对一系列全球热点事件，使投资者对地缘政治事件的潜在影响更加敏感。国际冲突如今与衰退担忧并列成为最大感知威胁，这一事实凸显了散户投资者正密切关注全球动态，并认识到其对市场和投资组合的潜在影响。”

她表示：“即使在最新地缘政治事态发展之前，散户投资者就在增加对实物资产的敞口。黄金尤其被视为一种战略对冲和分散化工具，而非短期交易，尤其是在动量驱动的涨势开始放缓之际。尽管冲突可能影响短期市场动态，但我们看到散户投资组合正朝着实物资产和‘旧经济’敞口进行更广泛的长期转变，投资组合在各行业和资产类别之间变得更加平衡。”

编辑总结

综合来看，eToro最新调查揭示了散户投资者在AI热潮持续数年后正转向更为均衡的配置策略。对AI股票和“美股七雄”的预期虽仍偏乐观，但已从高位回落，同时大宗商品持仓比例升至历史新高，黄金作为战略对冲工具的地位进一步巩固。地缘政治风险在投资者担忧清单上的排名显著上升，与衰退担忧并列。这些变化表明，散户投资者正在重新评估集中度风险，并寻求跨资产类别的分散化配置。