港交所与香港金管局联合试点：探索衍生品夜盘交易数字货币支付方案

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港交所与香港金管局联合试点：探索衍生品夜盘交易数字货币支付方案

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，香港交易及结算所有限公司（HKEX）与香港金融管理局（HKMA）于2026年6月18日宣布，双方将联合开展一项试点项目，旨在为衍生品市场夜盘交易（After-Hours Trading, AHT）时段探索新的数字支付解决方案。

该举措意在提升香港资本市场的竞争力，并满足市场对夜盘交易日益增长的需求。为此，港交所与金管局正在研究使用e-HKD——一种批发层面的央行数字货币（CBDC），可7×24小时运行——用于夜盘交易时段的提前保证金支付，从而增强衍生品市场在常规银行营业时间之外的风险管理能力，同时维持现有的操作流程。

关键要点

  • 试点目标：探索利用e-HKD进行夜盘交易时段的提前保证金支付，提升非银行营业时段的风险管理效率。
  • 现行安排：目前，结算参与者（CPs）须在下午3:00前向香港期货结算有限公司（HKFE Clearing Corporation Limited, HKCC）提交提前保证金存款请求，资金方可计入随后的夜盘交易时段。
  • 试点优势：新方案将提供比现有安排更大的灵活性和效率。
  • 参与方式：港交所邀请HKCC下的结算参与者自愿参与该试点项目的真实价值试验交易（Real-Value Trial Transactions）。
  • 后续推广条件：真实价值试验交易及任何后续更广泛采用，均须获得监管批准、市场准备就绪及其他相关考虑。

影响解读

该试点项目若成功实施，可能对香港衍生品市场的运作产生多方面影响：

  • 提升资金效率：e-HKD的7×24小时运行特性可解决传统银行营业时间外保证金支付受限的问题，使结算参与者能够更灵活地管理资金。
  • 增强风险管理：在夜盘交易时段，市场波动可能持续，及时到位的保证金有助于降低系统性风险。
  • 推动金融创新：这是批发层面央行数字货币在真实市场环境中的一次重要应用尝试，为未来更广泛的CBDC应用积累经验。
  • 巩固香港金融中心地位：通过拥抱创新和加强市场基础设施，香港作为国际金融中心的竞争力有望得到进一步强化。

关键对比：现行安排与试点方案

对比项现行安排试点方案（拟采用e-HKD）
保证金支付截止时间下午3:00前提交请求夜盘交易时段内可进行提前保证金支付
支付工具传统银行转账批发层面央行数字货币e-HKD
运行时间受限于银行营业时间7×24小时运行
灵活性较低，需提前提交请求更高，可更及时响应市场变化
参与方式所有结算参与者须遵守自愿参与真实价值试验交易

未来展望

港交所与金管局的这一联合试点项目，标志着香港在金融基础设施创新方面迈出重要一步。若真实价值试验交易进展顺利，并获得监管批准及市场准备就绪，e-HKD在衍生品市场的应用可能逐步扩大。

此外，该试点也可能为其他金融市场领域引入CBDC提供参考，进一步推动香港数字金融生态的发展。港交所与金管局表示，将继续与行业利益相关者合作，共同推动金融创新。

编辑总结

港交所与金管局联合探索e-HKD用于衍生品夜盘交易保证金支付，是香港资本市场基础设施现代化的重要尝试。该试点不仅有望解决行业长期存在的操作痛点，提升非银行营业时段的风险管理能力，也展示了批发层面CBDC在真实市场环境中的应用潜力。尽管后续推广仍需满足监管和市场条件，但此举无疑有助于巩固香港作为国际金融中心的领先地位。

常见问题解答

问题：港交所与金管局联合试点的核心内容是什么？

回答：双方将探索使用批发层面央行数字货币e-HKD，为衍生品市场夜盘交易时段提供提前保证金支付解决方案，以提升非银行营业时段的风险管理能力。

问题：现行提前保证金支付安排有何不便？

回答：目前结算参与者必须在下午3:00前向HKCC提交提前保证金存款请求，资金才能计入随后的夜盘交易时段，受限于银行营业时间，灵活性较低。

问题：e-HKD在此试点中扮演什么角色？

回答：e-HKD是一种7×24小时运行的批发层面央行数字货币，试点拟将其用于夜盘交易时段的提前保证金支付，以提供比现有安排更灵活、更高效的支付选项。

问题：结算参与者如何参与该试点？

回答：港交所邀请HKCC下的结算参与者自愿参与真实价值试验交易。参与并非强制，且后续更广泛采用需视监管批准和市场准备情况而定。

问题：该试点项目对未来香港金融市场有何意义？

回答：若成功，该试点有望提升衍生品市场效率与韧性，推动CBDC在真实市场环境中的应用，并进一步巩固香港作为国际金融中心的地位。

关键词：Clearing, Corporation, HKMA, 香港

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