Cboe 旗下美国股票交易所将推出非展示日 ISO 订单类型
汇捷资讯机构与流动性关注「Cboe 旗下美国股票交易所将推出非展示日 ISO 订单类型」。文中涉及Cboe、ISO、旗下美国股票交易所、Equities。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。
背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，Cboe 旗下所有美国股票交易所（Cboe-affiliated U.S. Equities Exchanges）计划自 2026 年 9 月 4 日起引入一种新的订单类型——非展示日跨市场扫单订单（Non-Displayed Day Intermarket Sweep Order，简称 Non-Displayed Day ISO）。该计划尚需通过监管审查。此举旨在为市场参与者提供更灵活的订单执行方式，同时兼顾跨市场扫单与订单簿挂单需求。
关键要点
新订单类型的核心机制如下：
- 执行方式：Non-Displayed Day ISO 在入场时，会按限价扫取外部市场上价格更优的保护报价（protected quotes），剩余未成交部分将挂入 Cboe 订单簿。
- 新增指令：用户还可使用新的隐藏多价格滑动（Hidden Multiple Price Sliding）指令。
- 生效日期：2026 年 9 月 4 日。
- 支持范围：生效后，ISO 指令（ExecInst，FIX Tag 18 = f）和隐藏多价格滑动（DisplayIndicator，FIX Tag 9479 = h）将在非展示订单上得到支持。
- TimeInForce 支持：所有 Day TimeInForce（FIX Tag 59）值均受支持，包括 DAY、GTC、GTX、GTD、PRE、RHO、PTD 和 PTX。
- 不受影响：IOC ISO 订单不受此次变更影响。
影响解读
对于市场参与者而言，Non-Displayed Day ISO 的推出意味着可以在不展示订单的情况下，同时实现跨市场扫单和订单簿挂单。这有助于减少市场冲击，并可能提升执行效率。新增的隐藏多价格滑动指令则为非展示订单提供了更精细的价格滑动控制。由于 IOC ISO 不受影响，现有即时成交策略无需调整。整体来看，该变更可能吸引更多寻求隐蔽执行大额订单的机构交易者。
关键对比
| 特性 | Non-Displayed Day ISO | IOC ISO（现有） |
|---|---|---|
| 展示方式 | 非展示 | 非展示 |
| TimeInForce | 支持 DAY、GTC、GTX、GTD、PRE、RHO、PTD、PTX | 仅 IOC |
| 剩余部分处理 | 挂入 Cboe 订单簿 | 取消剩余部分 |
| 新增指令 | 隐藏多价格滑动 | 不适用 |
| 生效日期 | 2026 年 9 月 4 日 | 不受影响 |
未来展望
若监管审查顺利通过，Non-Displayed Day ISO 将于 2026 年 9 月 4 日正式生效。届时，Cboe 美国股票交易所的订单类型将更加丰富，可能推动其他交易所跟进类似产品。市场参与者需关注相关技术规范更新，以确保交易系统兼容新的 FIX 标签和指令。
编辑总结
Cboe 计划推出 Non-Displayed Day ISO 订单类型，是对现有 ISO 机制的重要补充。该订单类型结合了跨市场扫单和非展示挂单功能，并新增隐藏多价格滑动指令，为机构交易者提供了更多执行选择。其生效尚待监管批准，市场应密切关注后续进展。
常见问题解答
问题：Non-Displayed Day ISO 订单何时生效？
回答：计划自 2026 年 9 月 4 日起生效，但需通过监管审查。
问题：该订单类型如何执行？
回答：入场时按限价扫取外部市场更优保护报价，剩余部分挂入 Cboe 订单簿。
问题：新增了什么指令？
回答：新增隐藏多价格滑动（Hidden Multiple Price Sliding）指令，适用于非展示订单。
问题：支持哪些 TimeInForce 值？
回答：支持所有 Day TimeInForce 值：DAY、GTC、GTX、GTD、PRE、RHO、PTD 和 PTX。
问题：IOC ISO 订单会受影响吗？
回答：不会，IOC ISO 订单不受此次变更影响。
关键词：Cboe, ISO, 旗下美国股票交易所, Equities, Day, Price
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