Cboe旗下美国期权交易所将于2026年12月引入做市商最大报价宽度要求

汇捷资讯机构与流动性关注「Cboe旗下美国期权交易所将于2026年12月引入做市商最大报价宽度要求」。文中涉及Cboe、旗下美国期权交易所、BZX、Options。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，Cboe全球市场（Cboe Global Markets）计划对其美国期权交易所的做市商报价规则进行重要调整。自2026年12月7日起，所有Cboe附属美国期权交易所，包括BZX Options、Cboe Options、C2 Options和EDGX Options，将引入最大报价宽度要求。目前，Cboe美国期权做市商报价义务仅规定了最小报价规模要求，并未对报价宽度设置上限。新规将最大报价宽度作为做市商报价义务的组成部分，使做市商能够配置系统以实现自动合规。值得注意的是，交易所不会对这一要求进行系统性强制执行。

关键要点

• 生效日期：2026年12月7日。
• 适用对象：所有Cboe附属美国期权交易所的做市商。
• 核心变化：在现有最小报价规模要求基础上，新增最大报价宽度要求。
• 执行方式：交易所不会系统性强制执行，做市商可自行配置系统实现自动合规。
• 测试时间：2026年11月2日起可在美国期权认证环境中测试。

最大报价宽度结构

Cboe将实施两种最大报价宽度结构：一种适用于所有多上市期权（multi-list classes），另一种适用于所有专有指数期权（proprietary index options）。报价宽度乘数将按期权类别应用，以提供报价宽免。每日开盘乘数可通过Cboe参考数据网页下载的CSV文件获取，盘中乘数更新则通过Cboe Options Multicast PITCH和TOP数据流实时传播。

对于多上市期权，最大报价宽度要求仅作为到期天数（DTE）的函数来指定。多上市期权的配置将买价桶（Bid Price bucket）定义为所有价格。对于专有指数期权，最大报价宽度要求同时作为DTE和买价的函数来指定，且对价内期权（ITM）没有额外或单独的规定。

价内期权例外情况

对于多上市期权，如果标的证券的全国最佳买卖报价（NBBO）宽度大于最大报价宽度，则价内期权（ITM）的报价宽度可以超过最大报价宽度。对于此类系列，报价宽度可以与标的证券的NBBO一样宽。这一例外旨在适应标的市场的实际流动性状况，避免做市商在宽价差环境下被迫提供不切实际的窄报价。

关键对比表格

影响解读

新规将改变做市商的报价行为。最大报价宽度要求可能促使做市商缩小报价价差，尤其是在流动性较好的多上市期权中，从而可能降低交易者的执行成本。然而，由于交易所不会系统性强制执行，实际效果取决于做市商的自愿合规程度。报价宽度乘数的引入提供了灵活性，允许交易所在市场波动时调整要求。对于专有指数期权，同时考虑DTE和买价的结构可能更精细地反映风险，但做市商需要调整系统以适应更复杂的合规逻辑。

未来展望

随着生效日期临近，市场参与者需在2026年11月2日开始的认证环境中测试相关功能。做市商应评估其系统配置，确保能够自动遵守新的最大报价宽度要求。交易所可能会根据测试反馈和市场条件调整乘数或结构。长期来看，此举可能推动期权市场报价质量提升，但也可能增加做市商的技术和合规成本。行业将关注其他期权交易所是否会跟进类似规则。

编辑总结

Cboe引入最大报价宽度要求是其做市商规则现代化的重要一步。新规在现有最小报价规模基础上增加宽度上限，旨在改善报价质量，但依赖做市商自愿合规而非强制。多上市期权和专有指数期权的差异化结构体现了对市场特性的考量。市场参与者应密切关注测试进展和最终规则细节，以评估其对交易策略和系统建设的影响。