DTCC提议缩短美国结算周期至T+1，回应GameStop交易狂潮｜机构与流动性

汇捷资讯机构与流动性关注「DTCC提议缩短美国结算周期至T+1，回应GameStop交易狂潮」。文中涉及DTCC、GameStop、APP、Robinhood。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据黄金形态通APP 报道，美国证券存托与清算公司（DTCC）今日发布了一份路线图，旨在将美国股票结算周期缩短至交易执行后的一个工作日（T+1）。DTCC的立场与Robinhood类似，此时股市正感受到近期GameStop交易狂潮带来的后果。

在最新发布的白皮书《共同推进：引领行业迈向加速结算》中，DTCC强调了转向T+1结算周期的直接好处，包括节省成本、降低市场风险和保证金要求，以及该公司为争取广泛市场参与者支持该项目的计划。

DTCC指出，要转向T+1，行业参与者必须协调一致，同意通过实施必要的运营和业务变革来缩短结算周期，并且需要监管机构的参与。DTCC明确表示，其没有监管或法律权力单方面改变结算周期。尽管如此，DTCC继续发挥领导作用，推动缩短结算周期至T+1，类似于其在2017年推动转向T+2时所扮演的角色。

基于2020年全年广泛的行业接触，早期迹象表明，市场参与者越来越倾向于转向T+1，以利用资本和运营效率，并从显著的风险降低和保证金要求降低中受益，尤其是在高波动和市场压力时期。根据白皮书中详细的模拟，DTCC估计转向T+1可使NSCC保证金中的波动性成分减少41%。

白皮书还概述了从客户那里收到的关于净额T+0和实时全额结算障碍的反馈。例如，实时全额结算可能要求美国市场的交易逐笔融资，从而消除当今净额结算功能带来的流动性和风险缓解好处。瞬时结算将要求交易在无担保的基础上预融资，这可能限制市场流动性。

此外，如果没有净额结算，需要结算的交易数量将激增，失败交易的数量可能显著上升。

最后，T+0不允许预测性融资，因此客户可能在交易停止前都不知道当天的融资需求。获取日终资金或确定日内投资金额可能既困难又昂贵。

白皮书指出，许多问题仅适用于T+0结算，而转向T+1不需要市场参与者进行大规模的运营或技术变革，也不会导致核心清算和结算生态系统的碎片化和风险。通过转向T+1，行业可以保留DTCC集中净额结算和风险管理的核心好处，同时缩短结算时间。

DTCC将继续与行业参与者和监管机构合作，推动T+1结算周期的实施。这一举措预计将提高市场效率，降低系统性风险，尤其是在高波动时期。

DTCC的T+1提案是对GameStop交易狂潮等市场压力事件的直接回应。缩短结算周期有望降低保证金要求、节省成本并减少市场风险，同时保留集中净额结算的优势。然而，这一变革需要行业共识和监管支持，实施过程可能面临挑战。DTCC的路线图为未来结算周期的演进提供了重要框架。

问题：DTCC提议将美国股票结算周期缩短至什么水平？

回答：DTCC提议将美国股票结算周期缩短至交易执行后的一个工作日，即T+1。

问题：转向T+1结算周期的主要好处是什么？

回答：主要好处包括节省成本、降低市场风险和保证金要求。DTCC估计，转向T+1可使NSCC保证金中的波动性成分减少41%。

问题：DTCC是否有权单方面改变结算周期？

回答：没有。DTCC明确表示，其没有监管或法律权力单方面改变结算周期，需要行业参与者和监管机构的共同支持。

问题：为什么T+0结算可能带来问题？

回答：T+0结算可能要求交易逐笔融资或预融资，消除净额结算的流动性和风险缓解好处，导致交易失败数量上升，并限制市场流动性。

问题：转向T+1是否需要大规模运营或技术变革？

回答：不需要。白皮书指出，转向T+1不会要求市场参与者进行大规模的运营或技术变革，也不会导致核心清算和结算生态系统的碎片化和风险。