FCA就英镑和日元LIBOR的合成方法展开咨询｜机构与流动性

汇捷资讯机构与流动性关注「FCA就英镑和日元LIBOR的合成方法展开咨询」。文中涉及LIBOR、APP、IBA、SONIA。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据黄金形态通APP 报道，英国金融行为监管局（FCA）发布了一份咨询文件，就其拟使用《基准监管条例》（BMR）下的一项权力作出提议。该权力由《2021年金融服务法》引入，将允许监管机构要求LIBOR管理人IBA改变基准的方法。此举是确保LIBOR有序退出市场的关键步骤。

2021年3月，FCA已确认LIBOR小组的终止日期，包括所有英镑和日元LIBOR小组将在2021年底后立即停止。FCA表示将就是否使用BMR下的新权力进行咨询，以要求更广泛使用的1个月、3个月和6个月英镑和日元LIBOR设置在2021年底后按改变的方法（即“合成”基础）确定。

FCA提议使用BMR第23D(2)条权力，要求合成LIBOR使用相关无风险利率的前瞻性期限版本（英镑为SONIA，日元为TONA）以及为ISDA IBOR后备补充和协议目的发布的固定ISDA利差调整来计算。

对于日元，基于目前可获得的信息，FCA计划强制发布3个日元LIBOR设置仅1年，直至2022年底，之后将停止。

对于英镑，FCA选择了IBA提供的期限SONIA参考利率（TSRR）作为潜在合成英镑LIBOR的组成部分。FCA认为，在现金市场某些细分领域，Refinitiv和IBA提供的两种TSRR均可用于有限用途，并欢迎两者继续发布。

对于日元，FCA选择了QUICK Benchmarks Inc (QBS)提供的东京期限无风险利率（TORF）作为潜在合成日元LIBOR的组成部分。TORF由日本跨行业委员会推荐，是日元唯一的前瞻性期限RFR。

该咨询是LIBOR过渡进程中的重要一步。合成LIBOR将为那些尚未准备好过渡到替代参考利率的现有合约提供后备方案，有助于减少市场混乱。然而，合成LIBOR并非永久解决方案，FCA明确表示日元合成LIBOR仅持续至2022年底，英镑合成LIBOR的持续时间也将有限。

市场参与者应继续积极过渡到无风险利率，而不是依赖合成LIBOR。FCA的选择表明，IBA的TSRR和QBS的TORF将在合成LIBOR中扮演关键角色，这可能影响这些利率的流动性和使用。

咨询期为期9周。FCA计划在第四季度尽快确认最终决定。市场参与者应密切关注咨询结果，并继续推进过渡计划。合成LIBOR的引入将为市场提供更多时间，但最终目标仍是完全过渡到无风险利率。

FCA的咨询标志着LIBOR退出进入最后阶段。合成LIBOR作为临时措施，旨在平衡市场稳定与过渡需求。市场应利用这一窗口期加速过渡，避免对合成LIBOR产生新的依赖。FCA的选择也凸显了IBA和QBS在各自货币合成LIBOR中的关键作用。

问题：什么是合成LIBOR？

回答：合成LIBOR是指使用改变的方法计算的LIBOR，通常基于相关无风险利率的前瞻性期限版本加上ISDA固定利差调整，而非基于银行报价。

问题：FCA为什么需要咨询？

回答：FCA拟使用《基准监管条例》下的新权力，要求LIBOR管理人改变基准方法。根据法律要求，FCA在行使该权力前需进行公开咨询。

问题：合成LIBOR将持续多久？

回答：对于日元LIBOR，FCA计划强制发布仅1年，直至2022年底。对于英镑LIBOR，FCA未明确具体结束日期，但表示将是有限的。

问题：哪些利率被选为合成LIBOR的组成部分？

回答：英镑合成LIBOR使用IBA提供的期限SONIA参考利率（TSRR），日元合成LIBOR使用QUICK Benchmarks Inc提供的东京期限无风险利率（TORF）。

问题：市场参与者应该怎么做？

回答：市场参与者应继续积极过渡到无风险利率，不应依赖合成LIBOR作为长期解决方案。同时应关注FCA的最终决定并相应调整合约。