Square以290亿美元收购Afterpay，打造先买后付新生态

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，Square, Inc. (NYSE:SQ)与澳大利亚先买后付公司Afterpay Limited (ASX:APT)于2021年8月2日宣布，双方已签署协议实施契约，Square同意通过法院批准的协议安排方式收购Afterpay全部已发行股份。该交易基于Square 2021年7月30日收盘价，隐含价值约290亿美元（390亿澳元），预计以全股票方式支付。交易旨在使两家公司更好地提供有吸引力的金融产品和服务，扩大消费者覆盖范围，并为各种规模的商家推动增量收入。交易预计在2022年第一季度完成，尚需满足惯例成交条件。

关键要点

根据协议，Afterpay股东将以固定换股比例获得Square A类普通股，每股Afterpay普通股换取0.375股Square A类普通股。Square可能选择以现金支付总对价的1%。Square将在澳大利亚证券交易所（ASX）建立二次上市，允许Afterpay股东通过CHESS存托凭证（CDIs）交易Square股票。交易完成后，Afterpay股东预计将持有合并后公司约18.5%的股份（完全稀释基础）。Afterpay联合创始人兼联合首席执行官Anthony Eisen和Nick Molnar将加入Square，继续领导Afterpay的商家和消费者业务。Square将在交易完成后任命一名Afterpay董事加入Square董事会。

影响解读

此次收购将加速Square在卖家生态系统和Cash App生态系统方面的战略优先事项。Square计划将Afterpay整合到其现有的卖家部门和Cash App业务部门，使即使最小的商家也能在结账时提供BNPL选项，让Afterpay消费者能够直接在Cash App中管理分期付款，并让Cash App客户能够在应用内直接发现商家和BNPL优惠。Afterpay作为全球领先的BNPL平台，截至2021年6月30日，服务超过1600万消费者和近10万家商家，覆盖时尚、家居、美妆、体育用品等关键垂直领域。此次合并将结合双方优势，推动全渠道商务增长，并为股东创造长期价值。

关键对比

未来展望

交易完成后，Square预计Afterpay将增加毛利润增长，但调整后EBITDA利润率在第一年可能略有下降。Square看到了在Afterpay强劲的单位经济效应和增长协同效应方面进行投资的机会，包括为卖家引入新产品、推动增量增长，以及提高Cash App客户的参与度。Afterpay的加入将增强Cash App的全球消费者网络，支持消费者灵活、负责任的支付选择，并加速Square提供丰富商务功能的能力。此次收购也标志着澳大利亚科技行业的重要认可，为Afterpay股东提供了参与创新公司未来增长的机会。

编辑总结

Square收购Afterpay是2021年金融科技领域最大交易之一，凸显了先买后付模式的全球增长潜力。通过整合双方生态系统，Square有望在消费者支付和商家服务方面创造协同效应，进一步推动金融普惠。然而，交易仍需获得监管批准和双方股东同意，预计在2022年第一季度完成。市场将关注整合进展及其对竞争格局的影响。