ASIC 拟禁止澳大利亚订单流付费，咨询期至11月3日

汇捷资讯监管合规关注「ASIC 拟禁止澳大利亚订单流付费，咨询期至11月3日」。文中涉及PFOF、APP、MiFID、II。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）已就订单流付费（PFOF）规则修订发布咨询文件，特别是关于禁止订单激励的提议。ASIC 表示，其现有规则未能涵盖某些 PFOF 场景，例如非市场参与者中介之间的安排，并提议填补这一监管空白。

目前，这一行动尚处于咨询阶段，但 ASIC 明确表示，PFOF 安排会产生利益冲突，可能导致零售交易客户获得较差的结果。PFOF 还可能对市场流动性和定价产生负面影响。在监管机构看来，这些危害超过了其带来的好处。

关键要点

• ASIC 发布咨询文件，拟修订《ASIC 市场诚信规则（证券市场）2017》第5.4B部分，以更全面地禁止 PFOF。
• 现有规则禁止市场参与者直接或间接为订单流进行现金支付，如果该支付导致净成本低于报告价格的价值（即禁止产生“负佣金”的 PFOF）。
• ASIC 认为 PFOF 安排存在利益冲突，可能损害零售客户利益，并影响市场流动性和定价。
• PFOF 在澳大利亚股市尚未盛行，但在其他市场（主要是美国）持续增长，且全球监管机构审查趋严。
• 咨询期至2021年11月3日，ASIC 将考虑反馈并决定是否推进修订。

影响解读

ASIC 的提议旨在 proactive 地避免 PFOF 安排在澳大利亚出现。若最终实施，可能对澳大利亚证券市场结构产生影响，特别是对零售经纪商的商业模式。目前，PFOF 在澳大利亚被禁止，但 ASIC 认为现有规则存在漏洞，可能被非市场参与者中介之间的安排所规避。

在全球范围内，PFOF 引发了监管关注。欧洲证券和市场管理局（ESMA）在7月警告称，PFOF 与 MiFID II 规则不兼容。美国市场则因 Robinhood（纳斯达克：HOOD）等经纪商的推动，PFOF 已成为主流模式，零售股票交易几乎“零佣金”，经纪商通过出售订单流获利。

关键对比：PFOF 监管立场

未来展望

ASIC 的咨询期将持续至2021年11月3日，考虑到疫情封锁，回复期已延长。在收到意见后，ASIC 将考虑反馈并发布反馈报告。如果 ASIC 决定推进，修订后的规则将提交部长同意。

全球监管趋势显示，PFOF 正面临越来越严格的审查。澳大利亚的举措可能预示其他市场也将跟进，尤其是如果 PFOF 被认为损害零售投资者利益和市场完整性。

编辑总结

ASIC 拟禁止 PFOF 的咨询文件反映了全球监管机构对订单流付费模式的担忧。尽管 PFOF 在澳大利亚尚未普及，但 ASIC 希望 proactive 地填补监管漏洞，防止其可能带来的利益冲突和市场负面影响。此举与欧盟 ESMA 的立场一致，但与美国允许 PFOF 的做法形成对比。未来，PFOF 的监管格局可能继续演变，值得市场参与者密切关注。