CME因违反洗售交易禁令对野村证券处以5万美元罚款

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，CME Group 近日发布了对 Nomura Securities International, Inc.（野村证券国际公司）的纪律处罚通知。该处罚源于 Chicago Board of Trade（CBOT）商业行为委员会（Business Conduct Committee）的一项认定，涉及野村在2021年2月19日执行的一笔期货换现货（Exchange of Futures for Risk, EFR）交易。委员会认为该交易构成非善意EFR，并违反了CBOT相关规则。野村同意支付罚款以达成和解。

关键要点

CBOT商业行为委员会调查发现：

• 2021年2月19日，野村在2021年3月5年期美国国债期货市场执行了一笔EFR交易。
• 该交易由同时交换期货头寸构成，但未发生标的资产的实际所有权转移，因此构成非善意EFR。
• 委员会进一步认定，野村执行该交易的目的是在具有共同受益所有权的账户之间转移期货头寸。
• 委员会结论是，野村违反了CBOT规则534和538.C。

规则解读

CBOT规则对EFRP（期货换现货交易）有明确要求：

• EFRP的相关头寸部分必须是交易所合约标的的现货商品，或该商品的副产品、相关产品或场外衍生工具，且与交易所合约标的具有合理程度的价格相关性。
• EFRP的相关头寸部分不得是期货合约或期货期权。
• 每笔EFRP要求双方之间发生标的资产的实际所有权转移，或存在符合相关市场惯例的、具有法律约束力的善意合同。
• EFRP交易的执行不得以另一笔EFRP或相关头寸交易的执行为条件，如果这些交易导致相关头寸被对冲而未承担在相关头寸交易背景下重大的市场风险。
• 任何明知EFRP非善意而为其执行提供便利的当事方，均构成违反本规则。

此外，规则禁止洗售交易：任何人不得在同一产品和到期月份（对于看跌或看涨期权，则为同一行权价）下达或接受买卖订单，如果该人知道或理应知道订单目的是避免承担暴露于市场风险的善意市场头寸。针对具有共同受益所有权的不同账户，如果下达买卖订单的意图是消除市场风险或价格竞争，也将被视为违反洗售交易禁令。任何人不得通过直接或间接方式故意执行或协助执行此类订单。

处罚结果

根据和解提议，CBOT商业行为委员会命令野村支付罚款，金额为50,000美元。该处罚通知的生效日期为2021年10月21日。

影响解读

此次处罚体现了CME Group对市场操纵行为，特别是非善意EFR和洗售交易行为的监管力度。EFR交易机制旨在为市场参与者提供风险管理工具，但必须基于真实的现货交易需求。野村此次违规涉及在共同受益所有权账户间转移头寸，可能影响市场公平性和价格发现功能。5万美元的罚款金额相对较小，但纪律处罚本身可能对野村的声誉和合规记录产生负面影响，并提醒市场参与者严格遵守交易所规则。

未来展望

随着监管机构对市场行为审查的日益严格，市场参与者需进一步加强合规意识，确保EFR等交易符合善意原则和规则要求。CME Group可能继续加强对类似违规行为的监控和处罚，以维护市场秩序。野村证券国际公司需审视其内部合规流程，防止未来再次发生类似违规事件。

编辑总结

本次处罚事件再次凸显了衍生品市场中EFR交易和洗售交易规则的严肃性。市场参与者应确保所有交易具有真实的经济目的，并严格遵守交易所规则，以避免监管处罚和声誉损失。