盛宝银行发布2022年第四季度展望：凛冬将至

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，Saxo Bank（盛宝银行）于2022年10月4日发布了2022年第四季度展望报告。报告以“凛冬将至”为主题，指出欧洲和英国尤其将面临一个可能带来经济寒冬的冬季。尽管电力和天然气价格已大幅下跌，但冬季取暖需求增加将使能源危机的影响达到顶峰。

报告由多位策略师分别从宏观、各地区市场、货币政策、股票、商品、外汇及加密货币等角度进行分析，并提供了关键资产的技术展望。

关键要点

• 宏观策略师 Christopher Dembik 探讨欧洲如何在不完全断电的情况下吸收能源危机的巨大阻力，认为观察人士对欧洲前景过度悲观。应对措施包括提高效率减少需求、对核能的长期投资以及更好地建设绿色转型所需的基础设施。
• 市场策略师 Redmond Wong 指出，中国对可再生能源的关注度远低于欧洲。在石油、尤其是液化天然气价格飙升之际，中国已转向确保煤炭供应，更注重高效利用燃煤基荷产能，并积极建设核电，力度超过任何主要经济体。
• 市场策略师 Charu Chanana 表示，液化天然气价格飙升改变了亚洲地区的能源安全，对较弱经济体造成损害。应对措施包括日本在2011年福岛灾难后重新对核能产生兴趣，以及能源交易越来越多地使用非美元货币，如印度已用卢布购买俄罗斯原油。
• 澳大利亚市场策略师 Jessica Amir 关注推动核能兴趣复兴的因素，并探讨在难以驾驭的核能投资领域寻找公司和ETF。
• 首席投资官 Steen Jakobsen 认为，未来一个季度和冬季初期可能带来“峰值紧缩”。市场最终将意识到美联储利率峰值可能到明年初才会见顶，而此前市场错误预期第三季度政策将转向。政策紧缩将导致经济衰退，欧洲已开始，明年将蔓延至其他地区，最终波及美国。
• 股票和量化策略主管 Peter Garnry 强调，即将到来的冬季将不可避免地推高衰退风险，消费类和非必需消费品股票已感受到压力。欧洲面临的巨大压力可能推动必要的创新，使欧洲经济更具竞争力。但去全球化的成本是增长和股票估值的主要风险，将逆转过去12年许多股票和供应链趋势。
• 商品策略主管 Ole Hansen 认为，与俄乌冲突爆发后几个月的剧烈波动相比，商品市场的戏剧性将减弱，供应担忧与需求萎缩担忧相互较量。第四季度一个有趣的转折是，如果拜登政府在10月按计划停止释放美国战略储备，原油市场将如何消化。
• 外汇策略主管 John Hardy 提出，美联储加息周期轨迹的“峰值紧缩”是否也会带来美元峰值，过去11个月美元走强给全球流动性和资产价格带来压力。此外，市场是否会迫使日本央行放弃收益率曲线控制政策，可能引发日元在下一季度剧烈波动。值得注意的是，日元疲软与人民币（CNH和CNY）走强之间的巨大分化已持续第三个季度，后者尽管在第三季度对强势美元大幅贬值，但相对而言仍较强，这一重要而紧张的局势仍未解决。
• 加密货币策略师 Mads Eberhardt 和量化策略师 Anders Nysteen 指出，尽管市场期待以太坊从工作量证明转向权益证明，但加密货币市场在第三季度未能复苏。随着全球流动性因政策紧缩而枯竭，加上对更严格监管的担忧，“加密寒冬”的风险持续存在。不过，行业创新仍在寻找加密相关区块链技术的新应用，亮点颇多。
• 报告还回顾了关键资产的长期技术展望，包括美国10年期国债收益率图表、美国标普500指数及熊市可能底部，以及第三季度欧元兑美元汇率在触及象征性平价水平后进一步下跌的情况。

影响解读

盛宝银行的展望报告强调了全球宏观经济面临的严峻挑战。欧洲能源危机可能引发更深层次的经济衰退，而美联储的紧缩政策将导致全球流动性进一步收紧，加剧市场波动。亚洲地区能源安全受到液化天然气价格飙升的威胁，可能加速核能投资和去美元化趋势。股票市场将面临衰退风险和去全球化成本的双重压力，而商品市场可能因供需博弈而波动。外汇市场中，美元峰值和日元政策风险值得关注。加密货币市场则可能继续经历寒冬，但技术创新仍在推进。

关键对比表格

未来展望

报告预计，2022年第四季度和冬季初期将迎来“峰值紧缩”，市场将逐渐认识到美联储利率峰值可能到明年初才会出现。政策紧缩将导致经济衰退从欧洲蔓延至全球，最终波及美国。股票市场将面临衰退风险和去全球化成本的压力，但欧洲可能通过创新提高竞争力。商品市场波动可能减弱，但需关注美国战略储备释放停止的影响。外汇市场中，美元可能见顶，日元波动性可能加剧，人民币相对强势的态势值得关注。加密货币市场可能继续经历寒冬，但区块链技术创新仍在推进。

编辑总结

盛宝银行的第四季度展望报告以“凛冬将至”为主题，全面分析了全球经济和市场面临的挑战。报告指出，欧洲能源危机、美联储紧缩政策、亚洲能源安全以及去全球化趋势将是影响未来几个季度市场走势的关键因素。投资者应关注政策紧缩带来的衰退风险、美元走势、日元政策变化以及加密货币市场的监管动态。尽管前景充满挑战，但创新和转型也可能带来新的机遇。