CFTC对OCC处以500万美元罚款，因其未能有效管理操作风险

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）于2023年2月17日发布命令，同时对总部位于芝加哥的衍生品清算组织（DCO）The Options Clearing Corporation（OCC）提起诉讼并达成和解。该命令指控OCC未能建立、实施、维护和执行合理设计的政策与程序，以管理其自动化系统相关的操作风险，违反了《商品交易法》（CEA）及相关CFTC法规。

关键要点

• OCC同意支付500万美元罚款，但既不承认也不否认CFTC的指控。
• 违规行为发生在2019年10月至2021年5月17日期间，涉及OCC未能遵守DCO核心原则，未能识别操作风险的可能来源并通过适当系统、政策、程序和控件减轻其影响。
• 具体而言，OCC在计算保证金的STANS方法中引入了流动性成本附加费（LC Charge），但未相应更新其清算基金计算方法，违反了OCC自身的规则。
• 由于内部控制缺陷、人为错误和监督失败，OCC的清算基金在多个时点出现2亿至5.88亿美元的资金缺口。
• OCC表示，尽管存在资金缺口，其清算基金仍保持足够财务资源，以在极端但合理的市场条件下，应对造成最大财务风险的单成员或参与者违约。
• CFTC指出，OCC未能实施与LC Charge相关的某些政策与程序的行为发生在其2019年命令之后，对此表示关切。
• CFTC认可OCC在调查中的合作及补救措施，并因此减少了罚款金额。
• 美国证券交易委员会（SEC）在平行行动中也发布命令，解决了OCC违反其规则的问题。

影响解读

此次罚款凸显了CFTC对衍生品清算组织操作风险管理的高度重视。OCC作为全球最大的股票衍生品清算机构，其操作风险可能对金融市场稳定产生重大影响。清算基金的资金缺口虽然未导致实际违约损失，但暴露了OCC在风险管理和内部控制方面的漏洞。CFTC的执法行动向市场传递了明确信号：清算机构必须严格遵守核心原则，确保其自动化系统的稳健性。此外，SEC的平行行动表明监管机构之间的协调加强，共同维护市场基础设施的安全。

关键对比表格

未来展望

OCC已同意采取补救措施，包括加强内部控制和政策程序，以符合DCO核心原则和CFTC法规。CFTC认可OCC的合作态度和补救努力，但强调将持续监督其合规情况。未来，OCC可能需要进一步投资于自动化系统的风险管理和监控工具，以防止类似事件再次发生。同时，其他清算机构也应引以为戒，加强操作风险管理，避免监管处罚。

编辑总结

CFTC对OCC的罚款再次提醒市场参与者，操作风险管理是清算机构的核心职责。尽管OCC的清算基金始终保持足够资源，但资金缺口的存在仍构成潜在风险。监管机构的严厉执法和OCC的补救承诺有助于增强市场信心，但清算机构需持续完善内部控制和合规文化，以应对日益复杂的市场环境。