ESMA发布关于分数股衍生品的声明

汇捷资讯监管合规关注「ESMA发布关于分数股衍生品的声明」。文中涉及APP、MiFID、II、ESMA。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，欧洲证券和市场管理局（ESMA）于2023年3月28日发布声明，针对分数股衍生品提出监管要求。ESMA指出，在线交易平台和新经纪商向零售客户积极营销和销售所谓的“分数股”是一种相对较新的现象，并引发了特定的投资者保护担忧。

分数股允许投资者通过跟踪股价的金融工具参与发行人的股价表现，但购买价格更低，即标的股票按比例计算的价格。分数股通常允许投资者获得股息带来的经济利益，但通常不附带投票权。

关键要点

ESMA的声明聚焦于通过衍生品方式使投资者获得股票分数的工具，这些衍生品的价值来源于标的公司股票的价格。声明不涉及以其他方式（如共同所有权结构）提供分数股的产品。

ESMA强调，公司必须在提供投资服务之前及时向客户提供相关金融工具性质和风险的描述。所有向客户提供的信息，包括营销信息，必须公平、清晰且不具误导性。

ESMA警告称，分数股衍生品并非公司股票。任何关于这些工具的客户信息，包括营销通讯，都不得暗示客户正在被提供公司股票的分数。相反，披露必须清晰、突出地以平实语言描述投资者购买的是衍生品工具，并解释这些衍生品与公司股票之间的差异，包括股息和投票权等公司股票固有权利方面的差异。披露还必须指出这些衍生品的特定风险，如交易对手风险和流动性风险。

影响解读

由于分数股衍生品并非公司股票，公司不应在提及这些工具时使用“分数股”一词。ESMA认为此类使用具有误导性，因此违反MiFID II要求。提供这些衍生品的公司必须清晰披露与其相关的所有直接和间接成本及费用，以及所提供的服务。

这包括这些衍生品中嵌入的结构化成本和其他成本，以及相对于标的公司股票市场价格按比例计算的加价和减价。作为衍生品，这些工具属于产品治理规则下的复杂产品。因此，需要更详细地识别这些工具的目标市场，特别考虑交易对手风险和流动性风险。预计这将导致目标市场较为狭窄。由于衍生品是复杂的金融工具，在提供非建议服务时需要进行适当性评估。

如果分数股衍生品属于打包零售和保险投资产品，则PRIIPs法规适用，公司需要向零售客户提供PRIIPs KID。

关键对比表格

未来展望

ESMA的声明旨在澄清分数股衍生品的监管要求，预计将促使公司调整其营销和披露实践。公司可能需要重新评估其目标市场，并确保适当性评估流程到位。此外，使用“分数股”一词可能面临监管审查，公司应避免使用该术语。未来，其他结构的分数股也可能受到更多关注，因为ESMA指出这些结构同样引发投资者保护担忧。

编辑总结

ESMA的声明强调了分数股衍生品与公司股票之间的本质区别，并明确了公司在营销和披露方面的义务。投资者应充分了解这些复杂产品的风险，公司则需遵守MiFID II和PRIIPs法规，确保信息公平、清晰且不具误导性。这一声明有助于提升投资者保护水平，并可能推动行业实践向更透明的方向发展。