瑞士联邦行政法院裁定瑞信AT1债券减记缺乏法律依据
汇捷资讯机构与流动性关注「瑞士联邦行政法院裁定瑞信AT1债券减记缺乏法律依据」。文中涉及AT1、FINMA、UBS、Credit。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。
背景概述
根据 黄金形态通APP 报道，2023年3月19日，瑞士联邦财政部（FDF）、瑞士金融市场监管局（FINMA）、瑞士国家银行（SNB）以及相关银行宣布了一揽子措施，以支持瑞银集团（UBS）收购瑞士信贷（Credit Suisse，CS）。这些措施包括减记瑞信全部附加一级资本（AT1）债券，名义价值约165亿瑞士法郎。同日，联邦委员会修订了紧急法令，新增第5a条，授权FINMA命令相关银行减记其核心资本。FINMA依据该条款发布命令，要求瑞信立即减记所有AT1债券并通知持有人，瑞信随后执行。
关键要点
- 约3000名投诉人通过约360起案件向联邦行政法院（FAC）提出上诉，质疑FINMA的减记命令。
- 2025年10月1日，FAC在部分裁决中确认投诉人的上诉权，并撤销了2023年3月19日的命令。
- FAC认为，减记的合同条件未满足，因为当时瑞信资本充足，符合监管要求；联邦政府和SNB提供的措施仅用于确保流动性，未影响股权基础。
- 法院还认定，不存在明确正式的法律依据支持减记，相关条款（《银行法》第26条、《金融市场监督法》第31条及紧急法令第5a条）均不充分。
- 紧急法令第5a条在多个方面被初步认定违宪，包括违反紧急法令的宪法要求、征用权委托及所有权保障。
- 该裁决可上诉至联邦最高法院，FINMA已宣布将在30天内上诉。
影响解读
此部分裁决对瑞士金融监管框架和AT1债券市场具有潜在深远影响。若最终维持，可能削弱监管机构在银行危机中减记AT1工具的权威，并引发对紧急法令合宪性的更广泛审查。同时，约3000名投诉人可能寻求逆转减记，但法院尚未就此作出决定。案件最终结果将取决于联邦最高法院的审理。
关键对比
| 事项 | FINMA立场 | 法院认定 |
|---|---|---|
| 减记合同条件 | 已满足 | 未满足，瑞信资本充足 |
| 法律依据 | 《银行法》第26条、《金融市场监督法》第31条、紧急法令第5a条 | 不充分，缺乏明确正式依据 |
| 紧急法令合宪性 | 未质疑 | 初步认定违宪 |
未来展望
FINMA已表示将向联邦最高法院提起上诉。在最终裁决前，其他相关案件暂停审理。联邦最高法院的判决将最终决定减记命令的合法性及紧急法令的合宪性，可能对瑞士金融监管和AT1债券市场产生重要影响。
编辑总结
瑞士联邦行政法院的部分裁决挑战了FINMA在瑞信危机中减记AT1债券的法律基础，凸显了监管紧急权力与财产权保障之间的紧张关系。此案最终结果将影响未来类似情况下的监管行动和投资者信心。
常见问题解答
问题：什么是AT1债券？
回答：AT1债券是银行附加一级资本工具，通常在银行面临生存危机时可被减记或转换为股权，以吸收损失。
问题：为什么FINMA下令减记瑞信AT1债券？
回答：作为瑞银收购瑞信救助方案的一部分，FINMA依据紧急法令第5a条下令减记，以增强瑞信资本。
问题：法院裁决的主要理由是什么？
回答：法院认为减记的合同条件未满足，且缺乏明确法律依据，紧急法令第5a条还涉嫌违宪。
问题：投诉人寻求什么救济？
回答：投诉人请求撤销减记命令并逆转减记，但法院尚未就逆转请求作出决定。
问题：下一步会发生什么？
回答：FINMA将在30天内向联邦最高法院上诉，其他案件暂停直至最终裁决。
关键词：AT1, FINMA, UBS, Credit, Suisse, CS, 瑞士
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