最热门的交易所交易基金之一再次下滑，抛售可能只会变得更糟。
ARK创新ETF(股票代码:ARKK)在2020年实现了153%的回报率。但它现在正在迅速放弃这些收益。由ARK Invest首席执行长伍德及其团队积极管理的这只ETF过去三个月下跌了27%，其中仅过去一周就下跌了13%。周四，该指数再次下跌，至上午11:56分，跌2.6%至108.62美元。
这只ETF专注于生物技术、机器人、人工智能、区块链和金融技术等领域的“破坏性创新”股票。这是一只集中的、主题型基金，会在少数高增长股票上出现大幅波动。
该基金的前10大资产占其投资组合的近一半。特斯拉的持股比例最高，约占总资产的11%，其次是Square(6.5%)、Teladoc Health和Roku(5.5%)。排名前10位的公司还包括Zillow Group、Zoom Video Communications、百度、Shopify、Spotify Technology和Exact Sciences。
随着市场领导权从高增长、高倍数股票转向价值型和周期性股票，许多此类股票都出现了暴跌。尽管该ETF提供了对许多创新科技领域的投资，这些领域可能是伟大的长期押注，但随着投资者的风险偏好降温，拥挤的动量交易出现逆转，它的表现不佳。
以特斯拉为例，过去三个月股价下跌了22%。Zoom, Zillow和百度的股价下跌了30%。Spotify和Exact Sciences的股价分别下跌了25%。Teladoc的投资组合也在下滑，过去三个月下跌了47%，其中自4月26日以来下跌了21%。
该交易所交易基金仍然拥有210亿美元的资产，是最大的积极管理的交易所交易基金之一。但它在剥离资产;FactSet的数据显示，投资者在过去一周赎回了7.7亿美元的股票，在过去一个月赎回了8.66亿美元的股票。
Ark的客户投资组合经理雷纳托•莱吉说，该ETF今年的净流入资金为68亿美元，其中2月19日至5月4日期间的净流入资金为9.92亿美元。“流量数据对终点很敏感，”他在一次采访中说。“即使在动荡的市场中，我们也看到了资金流入。”
尽管如此，这些赎回可能会增加该基金部分中小股持仓的抛售压力，不过这对特斯拉或百度等大型股不太可能有太大影响。
最近几个月买入的投资者可能正遭受严重损失。《捕熊报告》显示，流入该ETF的资金大部分来自过去9个月。报告称，这意味着该ETF目前有50%的资金处于水下。
报告称:“超过一半的资金流入是亏损的，这说明越来越多的投资者在减少亏损。”“与此同时，我们听说，在Interactive Brokers, ARKK已经无法借入(做空)资金。”
技术指标看起来也不太好。Bear Traps称，该ETF周三收盘价"非常看空"，周四早盘突破200日移动均线，为一年多来首次。根据Bear Traps的说法，跌至该水平以下意味着“有意义的抛售”可能还会出现。
莱吉说:“我们总是说，在避险市场中，我们的表现将会落后。”他补充说，ETF在过去一周“非常活跃”，买入了Invitae、Twilio、DraftKings、UiPath和Skillz等股票。该ETF还增持了Teladoc。
一些分析师对该基金不看好。4月30日，CFRA将其对该ETF的评级从5星下调至2星。
CFRA的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth说:“对我们来说，两星的评级意味着它在接下来的9个月里不太可能跑赢大盘。”他说，标的投资组合的价格涨得如此之高，以至于现在的吸引力大不如前。ETF收取0.75%的费用，加上其平均风险/回报，使得其吸引力降低。
晨星公司分析师罗比·格林戈尔德也持悲观态度。他在一份报告中写道，ETF "青睐那些通常不盈利、波动性大、可能同时暴跌的公司。"他补充称，伍德的投资风格是从自下而上选股的角度来看待风险的，而不是试图模拟各种市场条件下整体投资组合的风险敞口。随着ETF资产基础的膨胀，“该基金的流动性下降，更容易遭受严重损失。”
莱吉说，严格的投资组合风险控制，比如止损指令，只会阻碍基金的发展。他表示:“我们是非常反向的投资者，并持有长线眼光，但我们不是买入并持有的投资者。”
诚然，这只ETF的记录依然惊人，至少对那些赶上这股上涨浪潮的投资者来说是如此。晨星公司的数据显示，从2014年10月推出到2021年2月，该基金36%的年化回报率超过了其他所有中成长类积极管理ETF。它还超过了罗素中型股增长指数15%的回报率和纳斯达克综合指数19%的涨幅。
但在正确的时间抓住这只ETF至关重要。晨星的数据显示，该公司的表现主要在2017年和2020年表现出色，但在2015年却落后于其所在类别，在市场调整中表现也逊于指数和同行。
莱吉预计，能源和金融等行业的周期性循环将会消失，并表示这些行业在长期内尤其“容易受到干扰”。他补充称:“我们的表现往往会在风险关闭期的中途转向，而在随后的风险开启期，我们往往会表现出色。”
jay
