高盛(纽约证券交易所代码:GS)在今年第一季度没有犯任何错误，在公司有史以来最好的季度中绝对超过了所有收益预期。这家投资银行报告利润68亿美元，每股收益18.6美元，总收入177亿美元。分析师平均预期高盛每股收益仅为10.22美元，因此这确实是一个巨大的突破。
高盛的主要业务长期以来一直是投资银行和交易业务，这些业务可能极其不稳定。尽管大流行导致大多数投资银行的业务活动增加，但我认为，我们刚刚了解到的一件非常有价值的事情是，高盛的收入和利润水平很可能高于大流行前的水平，恢复正常。
现任业务增长
在2020年1月的投资者日上，高盛管理层表示，该行的中期目标之一是将投资银行、全球市场和其他现有业务的现有业务增长20亿至30亿美元。
当时，管理层可能不知道世界将会发生什么。高盛今年实现这一目标显然没有困难，仅第一季度就实现了177亿美元的净收入，比2020年第一季度增长了一倍多。但这显然不是一个正常的运行速度。这场大流行提振了高盛的所有业务，无论是股票承销费用或股票交易的激增，还是其私人股本账户的巨额收益。
不过，一位分析师在高盛最近的业绩电话会议上指出，该行市场份额的增加以及投行业务收费的增长，应能支撑投行业务和交易业务营收增长逾30亿美元。这使得投资者日设定的20 - 30亿美元的目标实际上“相当保守”，考虑到该行一直在获利的其他业务。高盛首席执行官大卫•所罗门回应称，他“非常有信心”该行不仅有能力实现投资者日设定的中期目标，而且有能力超越长期目标。
特定目标
也许高盛更高的正常收入的另一个支持主题是对特殊目的收购公司(SPACs)的评论。SPACs是一种空壳公司，其上市的具体目的是与私人公司合并并让其上市，通常在两年内。许多投资银行从充当SPACs的承销商中获益良多。据SPAC Research的数据，2020年有248家SPAC上市公司，2021年迄今为止还有300多家。但自这一次以来，SPAC的新上市速度有所放缓，很大程度上是因为监管机构加大了审查力度。
首先，Solomon表示，尽管他认为该行业将不断发展，但他也认为SPACs将作为企业进入公开市场的一种途径而存在。其次，尽管高盛在SPAC领域取得了不错的市场份额，但SPAC在总体业务活动中所占比例并不高。
所罗门表示，该公司本季度参与的并购活动中，SPACs占个位数的比例，而上季度股权资本市场收入的比例不到15%。鉴于目前市场上有所有的SPAC，以及这些工具的管理层有动机与一家公司进行交易和合并，SPAC活动应该会继续有利于高盛的并购业务。
持续的高收入
与其他投行一样，随着全球卫生事件提振了投行活动，高盛的营收出现了大幅增长。虽然第一季度的收入和利润必然会正常化和下降，但了解到收入水平最终应高于大流行前的水平是很有价值的。更不用说高盛为发展其消费者银行、资产和财富管理部门所做的所有工作，所有这些都带来了更稳定的收入。因此，虽然我们还不知道高盛的正常收入运行率是多少，但它显然呈现出非常积极的趋势。
jay
