苹果公司(纳斯达克股票代码:AAPL)最近给唱片艺术家写了一封信，指出它在苹果音乐服务上为每流媒体支付一便士，这是对自己的赞许。这大约是全球最大的流媒体服务Spotify的两倍。
虽然它在每流的支付率上领先，但它只向唱片公司支付52%的收入。相比之下，Spotify将约三分之二的收入支付给唱片公司。
有许多因素使苹果能够向艺人支付更多的费用，同时为自己保留更多的收入。以下是投资者应该考虑的问题。
Spotify和Apple Music的最大区别是
Spotify为听众提供一个免费的广告支持层，但苹果音乐只提供订阅服务。这种策略上的差异对每种服务付给艺术家的费率以及这些版税所占的收入比例有很大影响。
长期以来，Spotify一直将其免费广告支持层作为付费订阅的重要推动力。事实上，Spotify声称，提供免费级别可以防止听众寻求“不产生收入的替代选择”，你可以称之为“盗版”。
但提供免费服务也有一个缺点——每名听众的收入更少。截至2020年底，Spotify拥有1.99亿免费听众和1.55亿付费用户。但在季节性强劲的第四季度，由广告支持的收入仅为2.81亿欧元，付费用户的收入为18.9亿欧元。
重要的是，当Spotify在其广告支持层为一位听众支付版税时，它会从广告支持收入中支付。有一亿九千九百万听众，即使他们的平均参与度低于付费听众，这也会拉低它的平均流媒体支出。
另一方面，Spotify与唱片公司的合同通常都有最低保底，这意味着如果Spotify的服务不能产生足够的用户粘性，它可能不得不支付额外的版税。这可能会推动它所支付的营收比例平均高于付费阶层，后者的营收更容易预测。
苹果不需要一个免费的层级
苹果相对于Spotify的最大优势在于它拥有分销平台。虽然也可以在非苹果公司生产的设备上使用Apple Music，但在iPhone用户中要普遍得多。而且每一部iPhone都预装了Apple Music。这是默认的音乐应用程序。即使你想听已经下载的音乐，你也可以在iPhone上默认使用Apple music应用程序。
这为苹果提供了一个吸引新用户的大好机会。没有必要用免费的广告支持服务来吸引他们。没有免费级别意味着苹果的每用户平均收入高于Spotify。
更重要的是，苹果的付费用户可能没有Spotify的付费用户那么投入。如果Spotify用户不经常使用该服务，他们可能不会介意在听音乐时偶尔出现广告。因此，苹果在每条流媒体上产生的收入更多，每条流媒体支付的费用也更多。
这对投资者意味着什么
对于苹果的投资者来说，值得关注的重要数字并不是它每流媒体的费用比Spotify高。它只支付了收入的一半作为版税。较低的销售成本，再加上苹果作为平台所有者的地位，使得它可以将Apple Music捆绑销售，而不用把它当作亏损的领先者。
事实上，Apple Music是Apple One捆绑服务的核心，该捆绑服务包括苹果公司在过去5年左右推出的各种订阅服务。这样一来，苹果就可以在促进其他服务的同时，提高客户对其服务的参与度，让他们年复一年地保持iPhone和Mac用户的身份。
对于Spotify的投资者来说，苹果相对较低的版税也很重要。这表明，该公司的保费毛利率还有很大的改善空间。去年第四季度，该公司的保费毛利率为28.9%。这与苹果支付版税后48%的收入差距很大，版税是苹果的主要销售成本。Spotify与唱片公司的合同很短，所以它经常有机会重新谈判，提高利润率。
与此同时，Spotify大力投资播客，既是为了吸引新用户，也是为了提高其广告支持业务的利润率。如果Spotify能够使其广告支持层达到收支平衡，并提高其高端层的利润率，考虑到这家科技公司已经实现的规模，它可能会变得非常有利可图。
jay
